Hvis du tror på det gamle ordsprog "det tager penge at tjene penge", så kan du forstå essensen af ​​pengestrømme og hvad det betyder for et firma.

Pengestrømsopgørelsen afslører, hvordan et selskab bruger sine penge (kontantudløb) og hvor pengene kommer fra (pengestrømme). Vi ved, at en virksomheds rentabilitet, som det fremgår af nettoresultatet, er en vigtig investeringsevaluator. Det ville være rart at kunne tænke på denne nettoresultat som en hurtig og nem måde at bedømme en virksomheds samlede præstationer på. Selvom periodiseringsregnskaber danner basis for matchende indtægter og omkostninger, afspejler dette system imidlertid ikke det beløb, som virksomheden har modtaget fra det overskud, der er illustreret i dette system. Dette kan være en afgørende skelnen.

I denne artikel forklarer vi, hvad pengestrømsopgørelsen kan fortælle dig og vise dig, hvor du skal se for at finde disse oplysninger.

Forskel mellem indtjening og kontanter
I en artikel i 1995 i Individuel investor giver Jonathan Moreland en meget kortfattet vurdering af forskellen mellem indtjening og kontanter. Han siger, at "mindst lige så vigtigt som et selskabs rentabilitet er dens likviditet - om det tager tilstrækkelig penge til at opfylde sine forpligtelser. Virksomheder går jo i konkurs, fordi de ikke kan betale deres regninger, ikke fordi de er urentable. det er et indlysende punkt. Alligevel ignorerer mange investorer rutinemæssigt det. Hvordan? Ved kun at se på en virksomheds resultatopgørelse og ikke pengestrømsopgørelsen. "

Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelser har tre forskellige sektioner, der hver især vedrører en bestemt komponent - operationer, investeringer og finansiering - af virksomhedens forretningsaktiviteter. For den mindre erfarne investor gøres forståelsen af ​​kontantstrømmer lettere ved brug af bogstaveligt beskrivende kontobetegnelser og standardiseringen af ​​de terminologi- og præsentationsformater, der anvendes af alle virksomheder:

Pengestrøm fra driften
Dette er nøglekilden til virksomhedens pengestrøm. Det er de kontanter, som virksomheden producerer internt i modsætning til midler, der kommer fra udenfor investerings- og finansieringsaktiviteter. I dette afsnit i pengestrømsopgørelsen justeres nettoindkomst (resultatopgørelse) for ikke-kontante afgifter og stigninger og fald i driftskapitalposter - driftsaktiver og passiver i balancens nuværende position.

Pengestrømme fra investering
Investeringsforretninger genererer for det meste pengestrømme, såsom investeringsudgifter til anlæg, materiel og udstyr, virksomhedsopkøb og køb af investeringspapirer. Indtægter kommer fra salg af aktiver, virksomheder og investeringspapirer. For investorer er det vigtigste element i denne kategori investeringsudgifter (mere om dette senere).Det antages generelt, at denne brug af kontanter er en væsentlig nødvendighed for at sikre en korrekt vedligeholdelse af og tilføjelser til et selskabs fysiske aktiver for at understøtte dets effektive drift og konkurrenceevne.

Pengestrømme fra finansiering
Gæld og egenkapital transaktioner dominerer denne kategori. Virksomheder låner løbende og tilbagebetaler gæld. Udstedelsen af ​​aktier er meget mindre hyppig. Her igen for investorer, især indkomstinvestorer, er det vigtigste element kontant udbytte betalt. Det er kontanter, ikke overskud, der bruges til at udbetale udbytte til aktionærer.

En forenklet tilgang til pengestrømsanalyse

Et selskabs pengestrømme kan defineres som det tal, der fremgår af pengestrømsopgørelsen, som nettokontanter, der ydes af driftsaktiviteter, eller "netto operationelle pengestrømme" eller en version af denne billedtekst Der er imidlertid ingen universelt accepteret definition. For eksempel betragter mange finansielle fagfolk et selskabs pengestrømme for at være summen af ​​nettoresultatet og afskrivningerne (en ikke-kontantopgørelse i resultatopgørelsen). Selvom det ofte kommer tæt på netto drift kontantstrøm, kan denne professionelle genvej være langt væk fra mærket, og investorer skal holde sig til det netto operative kontantstrømstal.

Mens pengestrømsanalysen kan indeholde flere forhold, udgør følgende indikatorer et udgangspunkt for en investor til at måle investeringskvaliteten af ​​virksomhedens pengestrømme:

Kontantstrøm / Nettoomsætning
Dette forhold, som er udtrykt som en procentdel af et selskabs netto driftsmæssige pengestrømme til sit nettoomsætning eller omsætning (fra resultatopgørelsen) fortæller os, hvor mange kontanter vi får for hver dollar af salget.

Der er ingen nøjagtig procentdel at se efter, men jo jo højere, jo højere er jo bedre. Det skal også bemærkes, at industri og selskabsforhold vil variere meget. Investorer bør spore denne indikators præstationer historisk for at opdage væsentlige afvigelser fra virksomhedens gennemsnitlige cash flow / salgsforhold sammen med, hvordan selskabets forhold sammenlignes med sine jævnaldrende. Vær også opmærksom på, hvordan pengestrømmen stiger, mens salget stiger. det er vigtigt at de bevæger sig i samme takt over tid.

Historie om fri pengestrøm
Fri kontantstrøm defineres ofte som netto operationelt pengestrømme minus investeringsudgifter, som som tidligere nævnt anses for obligatoriske. En stabil og ensartet generering af gratis cash flow er en yderst gunstig investeringskvalitet - så sørg for at søge et firma, der viser stabile og voksende gratis cash flow tal.

Af hensyn til konservatisme kan du gå et skridt videre ved at udvide det, der er medtaget i det frie cash flow nummer. For eksempel kan du i tillæg til investeringsudgifter også inkludere udbytte for det beløb, der skal trækkes fra nettokontraktstrømmen for at få en mere omfattende følelse af frit cash flow. Dette kunne da sammenlignes med salg, som det blev vist ovenfor.

Som et praktisk spørgsmål, hvis et selskab har historisk udbyttebetalinger, kan det ikke nemt suspendere eller eliminere dem uden at give aktionærer nogen reel smerte.Selv udbetalingsreduktioner, mens mindre skadelige, er problematiske for mange aktionærer. Markedet betragter generelt udbyttebetalinger for at være i samme kategori som investeringsudgifter - eventuelt kontantudbetalinger.

Men det vigtige her er på udkig efter stabile niveauer. Dette viser ikke kun virksomhedens evne til at generere pengestrømme, men det viser også, at virksomheden skal kunne fortsætte med at finansiere sine aktiviteter.

Omfattende gratis pengestrømsdækning

Du kan beregne en omfattende fri kontantstrømskvote ved at dividere det samlede frie pengestrømme med netto drifts kontantstrøm for at få en procentdel - jo højere procentdelen er jo bedre.

Fri kontantstrøm er en vigtig evalueringsindikator for investorer. Den indfanger alle de positive kvaliteter af internt producerede kontanter fra virksomhedens aktiviteter og underkaster det en kritisk anvendelse af kontantkapitaludgifter. Hvis en virksomheds cash generation passerer denne test på en positiv måde, er det i en stærk position at undgå overdreven låntagning, udvide sin forretning, udbetale udbytte og vejre hårde tider.

Udtrykket "cash cow", der anvendes på virksomheder med rigeligt frit cash flow, er ikke et meget elegant begreb, men det er bestemt en af ​​de mere tiltalende investeringskvaliteter, du kan anvende til et firma med denne egenskab.