Hvis du investerer i aktier, skal du holde øje med obligationsmarkedet. Hvis du investerer i fast ejendom, skal du holde øje med obligationsmarkedet. Hvis du investerer i obligationer, bør du helt sikkert holde øje med obligationsmarkedet! Obligationsmarkedet er en god forudsigelse for fremtidig økonomisk aktivitet og fremtidige inflationsniveauer, som begge direkte påvirker prisen på alt fra lagre og fast ejendom til husholdningsartikler. I denne artikel diskuterer vi kortfristede versus langsigtede renter, rentekurven og hvordan du bruger undersøgelsen af udbytter til din fordel ved at træffe en bred vifte af investeringsbeslutninger.
En primer på rentesatser og obligationsrenter Renter og obligationsrenter er stærkt korrelerede, og undertiden anvendes termerne ombytteligt. En rentesats kan tænkes som den kurs, hvor penge kan lånes i form af et lån, og selv om de fleste obligationer har en rentesats, der bestemmer deres kuponbetalinger, bestemmes de sande omkostninger ved låntagning eller investering i obligationer af deres nuværende udbytter.
En obligationsrente er simpelthen den diskonteringsrente, der kan bruges til at gøre nutidsværdien af alle en obligations pengestrømme lig med prisen. En obligationspris er summen af nutidsværdien af hvert pengestrømme, der nogensinde vil blive modtaget fra investeringen. (For at lære mere skal du læse Få bekendtskab med Bond Price / Yield Duo .)
Kortfristede versus langsigtede priser og udbytter Når man taler om rentesatser (eller udbytter) Det er vigtigt at forstå, at der er korte renter, lange renter og et hvilket som helst antal point imellem. Mens alle renter er korrelerede, flytter de ikke altid i trin. For eksempel kan de korte renter falde, mens de lange renter kan stige, eller omvendt. At forstå de nuværende forhold mellem langsigtede og korte renter (og alle punkter i mellem) hjælper dig med at træffe uddannede investeringsbeslutninger.
Rentesatser på kort sigt
Kortfristede rentesatser på verdensplan administreres af nationernes centralbanker. I De Forenede Stater fastsætter Federal Reserve Board's Open Market Committee (FOMC) den føderale fondskurs, benchmark for andre kortfristede rentesatser. FOMC hæver og sænker foderfondenes sats, da den finder det hensigtsmæssigt at fremme eller begrænse låneaktiviteter fra virksomheder og forbrugere. Lånaktivitet har en direkte indvirkning på den økonomiske aktivitet. Hvis FOMC konstaterer, at den økonomiske aktivitet er ved at bremse, kan den sænke kursen for fed funds for at øge låntagningen og stimulere økonomien. FOMC skal imidlertid også være bekymret for inflationen. Hvis FOMC holder de korte renter for lavt for længe, risikerer det at antænde inflationen ved at injicere for mange penge i en økonomi, der jager efter færre varer.(For mere indsigt læs Formulering af pengepolitik .)
FOMC's dobbelte mandat er at fremme økonomisk vækst gennem lave renter samtidig med inflationen; at balancere begge mål er en vanskelig opgave.
Langsigtede rentesatser
Mens de korte renter administreres af centralbankerne, fastlægges de lange renter af markedskræfterne. De lange renter er i høj grad en funktion af den effekt, obligationsmarkedet mener, at de nuværende kortsigtede renter vil have på fremtidige inflationsniveauer. Hvis obligationsmarkedet mener, at FOMC har sat forfodringsfonden for lavt, vil forventningerne om den fremtidige inflationsforøgelse medføre, at de lange renter øges for at kompensere for tabet af købekraft forbundet med fremtidige pengestrømme i en obligationer eller hovedstol og rentebetalinger på et lån. På den anden side, hvis markedet mener, at FOMC har sat fedfondenes sats for høj, sker det modsatte - de lange renter falder, fordi markedet mener, at fremtidige inflationsniveauer vil falde.
Aflæsningskurven Udtrykket "udbyttekurve" refererer generelt til udbyttet af amerikanske statskasseveksler, sedler og obligationer i rækkefølge fra korteste løbetid til længste løbetid. Det vises ofte grafisk. Med den forståelse, at jo kortere løbetiden er, desto tættere kan vi forvente, at udbyttet afspejler (og bevæger sig i låsestrøm med) foderfondenes sats, vi kan se til at pege længere ud på rentekurven for en markedskonsensus om fremtidens økonomiske aktivitet og renter. Nedenfor et eksempel på rentekurven fra januar 2008. (For relateret læsning, tjek Prøver at forudsige rentesatser .)
| U. S. Treasuries |
| Regninger | Forfaldstidspunkt | Rabat / Yield | Discount / Yield Change |
| 3-Måned | 04/03/2008 | 3. 12/3. 20 | 0. 03 / -0. 027 |
| 6-Måned | 07/03/2008 | 3. 10/3. 21 | 0. 06 / -0. 074 |
| Noter / Obligationer | Kupon | Forfaldstidspunkt | Nuværende pris / udbytte | Pris / udbytte Ændring |
| 2 år | 3. 250 | 12/31/2009 | 101-011 / 2 / 2. 70 | 0-06 +/- 0. 107 |
| 5-Year | 3. 625 | 12/31/2012 | 102-04 + / 3. 15 | 0-14 3/4 / 0. 100 |
| 10 år | 4. 250 | 11/15/2017 | 103-08 / 3. 85 | 0-11 1/2 / -0. 044 |
| 30-Year | 5. 000 | 5/15/2037 | 110-20 / 4. 35 | 0-05 1/2 / -0. 010 |
|
|
| Figur 1: Udbyttekurve januar 2008 |
| Kilde: Bloomberg. com |
Hældningen på rentekurven fortæller os, hvordan obligationsmarkedet forventer kortsigtede renter (som afspejling af den økonomiske aktivitet og fremtidige inflationsniveauer) for at komme videre i fremtiden. Denne rentekurve er "omvendt i slutningen" og foreslår, at de korte renter vil bevæge sig lavere i løbet af de næste to år, hvilket afspejler en forventet nedgang i USAs økonomi.
Note: Brug af ovenstående rentekurve som et eksempel, bør ikke fortolke, at markedet mener, at to år fra nu vil de korte renter være 2.7% (det toårige udbytte som vist ovenfor). Selvom denne artikels anvendelsesområde ikke er tilfældet, er der andre markedsværktøjer og kontrakter, der tydeligere viser en "forventet" fremtidig rente for en benchmark som fodermidlerne. Rentekurven bruges bedst til at udarbejde generelle rentesatser frem for præcise forudsigelser.
Brug afkastkurven til at hjælpe med at gøre investeringsbeslutninger Tolkningen af rentekurvens hældning er et meget nyttigt værktøj til at træffe investeringsbeslutninger. Hvis du for eksempel investerer i aktier, og rentekurven siger, at du forventer en økonomisk afmatning i løbet af de næste par år, kan du overveje at flytte din allokering af aktier til virksomheder, der udfører relativt godt i langsomme økonomiske tider, som f.eks. Forbrugerklammer. På den anden side, hvis rentekurven siger, at renten forventes at stige i løbet af de næste par år, giver en tildeling til konjunkturvirksomheder som luksusvarer beslutningstagere eller underholdningsvirksomheder mening. (For mere om dette emne læs Cyclical vs Non-Cyclical Stocks .)
Hvis du investerer i fast ejendom, kan du bruge hældningen af rentekurven til at hjælpe med dine investeringsbeslutninger. Selvom en nedgang i den økonomiske aktivitet kan have negative virkninger på nuværende ejendomspriser, kan en dramatisk stigning i rentekurven (der tyder på en forventning om fremtidig inflation) fortolkes, så den fremtidige pris vil stige. Husk, timing er alt! (For yderligere læsning, se Hvorfor boligmarkedsbobler Pop .)
Du kan endda bruge stigningskurvens hældning for at hjælpe dig med at beslutte, om det er tid til at købe den nye bil. Hvis den økonomiske aktivitet går langsommere, er det sandsynligt, at nye bilsalg vil bremse, og producenterne kan øge deres rabatter eller andre salgsincitamenter.
Konklusion Obligationsmarkedsundersøgelser bør ikke overlades til kun renterne. Rentekurven kan bidrage til en bred vifte af økonomiske beslutninger. Rentekurven afspejler obligationsmarkedets konsensusudtalelse om fremtidig økonomisk aktivitet, inflationsniveau og rentesatser. Det er meget svært at overgå markedet, så forsigtige investorer bør se på at anvende værdifulde værktøjer som rentekurven, når det er muligt i deres beslutningsprocesser.