Den iShares California AMT-Free Municipal Bond Fund (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59. 48 + 0. 23% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) svarer til pris- og afkastpræstationen før afgifter og omkostninger på det kommunale obligationsmarked i Californien. CMF opererer som en børsnoteret fond og følger standard &; Poor's California AMT-Free Municipal Bond Index.

Det underliggende indeks er bygget med en kombination af alle udstedere på det kommunale obligationsmarked i Californien med den forbehold, at obligationer kun betragtes, hvis de er fritaget for amerikanske føderale og statslige indkomstskatter samt den alternative minimumsafgift.

En kommunal obligation er enhver gældssikkerhed udstedt af en stat, by, amt eller anden offentlig myndighed. Disse obligationer finansierer statslige og lokale myndigheder, ligesom de amerikanske statsobligationer bruges til at finansiere den føderale regering. Som en investering har kommunale obligationer en tendens til at være mere sikker end virksomhedernes gældsproblemer, men mindre sikre end Treasurys. De er også fritaget for føderale afgifter. Nogle er også fritaget for statslige eller lokale skatter.

Muniobligationer betragtes historisk som en måde at opnå rimelig og sikker vækst med skattefordele. De har tendens til at være mere populære blandt investorer med høj indkomst og højt netto. Californien tilbyder en bred vifte af forskellige muni-obligationer - mere end den gennemsnitlige stat - og CMF kapitaliserer sig på denne mangfoldighed. Fonden har mere end 575 forskellige værdipapirer.

På trods af dette meget store antal bedrifter er CMF top-heavy. De top 10 vægtede værdipapirer tegner sig for mere end halvdelen af ​​de samlede aktiver. Den vægtede gennemsnitlige løbetid blandt alle stillinger er næsten 13. 5 år med en effektiv varighed på 6. 25. Næsten 58% af alle obligationer har løbetider over 10 år.

Egenskaber

iShares udgav den amerikanske AMT-Free Municipal Bond ETF i 2007. CMF følger et markedsvægtet indeks. Alle inkluderede gældsinstrumenter er klassificeret som investeringsgrad og udstedes af Californien agenturer. Vægtet gennemsnitlig kredit for porteføljen er AA-.

CMF er den mest populære Californienbaserede muniobligations ETF, i det mindste målt ved samlede aktiver under ledelse; Fondens 400 millioner dollars i samlede aktiver fører alle sine konkurrenter med en bred margin.

Sporing er ikke perfekt med CMF. Det underliggende indeks er stærkt optimeret; i betragtning af niveauet af porteføljen raffinement, det er overraskende, at CMF spor såvel som det gør. Porteføljen er forspændt over for obligationer med højere kreditvurderinger, hvilket kan sænke afkastet. Dette kan ses med et udbytte til løbetid på 2,9%, mens segmentets benchmark udbyder næsten 3,1%. Samlet set er dækningen tilfredsstillende og bør ikke betragtes som et problem.

Handelsomkostningerne er rimelige. Fonden opkræver et udgiftsforhold på 0,25%, hvilket er langt lavere end den gennemsnitlige ETF-udgiftskvote på 0,6%. Handels likviditet kan være en bekymring, selv om fondens relative popularitet gør det langt den mest likvide California muni obligations ETF på markedet.

Egnethed og anbefalinger

CMF er målrettet mod et ret specifikt publikum. Interesserede investorer vil sandsynligvis være på den øvre ende af indkomstskalaen og skulle være på udkig efter et sted at parkere aktiver, hvor statslige og føderale skatter ikke rammes så hårdt. Californien beboere vil realisere en større skatteafgang end udenlandske statsborgere.

Problemet med denne strategi er, at ETF'er bærer provisioner og højere handelsrisici end en alternativ fond. Investorer, der ønsker en skattefrit fond, kan se på Vanguard Long Term Tax Exempt Fund, som er mere flydende, har lavere omkostninger og ikke bærer en belastning.

CMF fungerer godt i sit rum. Den har kun en beta på 1. 06 (ikke forfærdelig for ETF'er) og tilbyder en utrolig lav standardafvigelse på 4 06 over en treårsperiode. Det er en solid investering, der kan give mening i visse tilfælde, men der er andre midler, der gør hvad CMF gør, kun billigere.