Det har været næsten 10 år siden, at Federal Reserve hævede sin benchmarkrente, og siden december 2008 har organisationen holdt foderfonden inden for en række nul og en kvart procent. Med så lave renter så længe har fodret stol Janet Yellen, som er forsigtig med at handle for sent og tillader inflationen at være spiral ude af kontrol, tyder på, at Fed ville flytte til at hæve satser engang i år.

Men da Fed valgte at holde satser stabile på det sidste møde i FOMC (Federal Open Market Committee) den 16-17 september, pustede verdensøkonomien - især økonomierne på de nye markeder - et suk. af lettelse. Med svagere globale efterspørgsels- og råvarepriser fortsætter med at glide, har emerging markets haft et hårdt år, og en Fed rentestigning vil være endnu mere svækkende.

Faktorer der påvirker Feds beslutning

Med den amerikanske kernekapitalinflation, der stadig ligger under Fed's mål på 2 procent, har den kendsgerning, at renten har været så lav i så lang tid, nøje overvåget for ethvert tegn på, at økonomien vender tilbage til normal. Pengepolitikken arbejder ofte med en betydelig tidsforsinkelse; Derfor vil en renteforhøjelse være nødt til at gå forud for inflationsmålet, eller det kan godt spiral ude af kontrol. Fed er imidlertid også forsigtig med at være ansvarlig for at underminere et økonomisk opsving, der har taget sin søde tid. En række globale økonomiske begivenheder, især i Kina, har givet Fed den seneste grund til at bekymre sig om, at U. S. vækst kunne blive hæmmet. Stockmark uro i Kina, sammen med overraskelsen devaluering af yuanen tilbage i august, har organisationen bekymret for, at Kinas vækstafmatning vil være værre end forventet.

Kinas økonomi er dog ikke den eneste, der har en hård gå af det. Andre udviklingsøkonomier har været langsommere med Den Internationale Valutafond (IMF), der forudsiger, at sådanne vækstmarkedsøkonomier vil sænke det femte år i træk. Disse svage globale økonomiske forhold, der presser global efterspørgsel, kan have spillovereffekter på den amerikanske økonomi. Fed ventes sandsynligvis at se, hvordan disse effekter spiller ud på økonomien i USA i løbet af de næste par måneder, med den næste FOMC-pressekonference, der er planlagt til december 15-16. (Se også

Tidsfrekvensen for stigningen i renteniveauet.

) Nyudvikling af nye markeder Mange vækstmarkeder er vareeksportører og har følgelig mærket kniplingen af ​​faldende råvarepriser, der er faldet 40 procent siden nået en højdepunkt i 2011. Med Kina ansvarlig for næsten halvdelen af ​​den globale efterspørgsel efter industrielle metaller har nedgangen i råvarepriserne meget at gøre med en langsommere voksende kinesisk økonomi.

Nogle forudsigelser har en vækst i vækst i BNP på 3,6 pct. I år, et niveau, der ikke er set siden den globale finansielle krise i 2008. Mens MSCI Emerging Market Index har været op og ned i løbet af de sidste fire år, har det ikke overskredet en højdepunkt i begyndelsen af ​​2011 og er faldet præcist i sidste halvdel af dette år. Investorer har trukket ud af emerging markets, spooked af Kinas svagere end forventede vækst og den vejafgift, som lave råvarepriser kunne få på disse emerging market økonomier.

På toppen af ​​disse frygt har der dog været udsigt til en rentenøgning i USA og en styrkende amerikanske dollar. Da kapitaludstrømningen fra de nye markeder er steget til næsten $ 1 billioner i de seneste 13 måneder - et beløb tæt på dobbelt udstrømninger oplevet under den globale finanskrise - det eneste potentiale, at Fed ville hæve renterne, har ødelæggende konsekvenser. En faktisk renteforhøjelse ville kun tjene til at forværre disse virkninger. (Se også

Investorer, der flytter ud af nye og grænse markeder.

) Hvordan en renteforhøjelse vil påvirke nye markeder Der er primært to måder, hvorpå en Fed renteforhøjelse vil påvirke økonomierne af nye markeder. Først og fremmest vil de stigende rentesatser tilskynde til yderligere kapitaludstrømninger fra vækstmarkeder, da investorer vende sig til sikkerheden på amerikanske markeder med løftet om højere afkast end det, der er blevet oplevet i løbet af de sidste år. Emerging Market Governments og virksomheder vil føle nypen, da midler, der tidligere blev brugt til investeringer, begynder at tørre op.

For det andet er hovedparten af ​​emerging markets gæld i amerikanske dollars, hvilket har været attraktivt i løbet af de sidste år på grund af ultra lave renter. Men hvis USA satser stiger, kan det gøre mange af disse gæld uholdbare. Ikke underligt, at det blotte udsigter for stigende amerikanske rentesatser allerede har ført til massive kapitaludløb fra vækstmarkeder.

Den nederste linje

Det ser ud som om Yellen og Feds indikationer på en sandsynlig flytning til satser i år allerede har medført effekter, som en reel renteforhøjelse ville have givet anledning til. Mens økonomien i USA måske er tæt på at opretholde et stærkere opsving, kunne de seneste økonomiske begivenheder i Kina og de fremadrettede markeder have deres egne dæmpningseffekter på økonomien i USA. Med den næste FOMC-pressekonference kun måneder væk, kan det være klogt for Fed'en at afsætte antydning til en renteforhøjelse indtil vækstmarkederne og resten af ​​den globale økonomi begynder at stabilisere sig.