Har du nogensinde spekuleret på, hvilke faktorer der påvirker aktiekursens pris? Aktiekurserne er bestemt på markedet, hvor sælgerforsyningen opfylder køberens efterspørgsel. Men desværre er der ingen ren ligning, der fortæller os præcis, hvordan en aktiekurs vil opføre sig. Når det er sagt, kender vi et par ting om de kræfter, der flytter en bestand op eller ned. Disse kræfter falder ind i tre kategorier: fundamentale faktorer, tekniske faktorer og markedsstemning.

Grundlæggende faktorer

På et effektivt marked vil aktiekurserne først og fremmest bestemmes af fundamentale elementer, der på basisniveau henviser til en kombination af to ting: 1) En indtjeningsbase (indtjening pr. aktie (EPS), for eksempel) og 2) en værdiansættelse multipel (for eksempel et P / E-forhold).

En ejer af en fælles aktie har et krav på indtjening, og indtjening pr. Aktie (EPS) er ejers afkast på hans eller hendes investering. Når du køber en aktie, køber du en proportional andel af en hel fremtidig indtjeningsstrøm. Det er grunden til værdiansættelsen flere: det er den pris, du er villig til at betale for den fremtidige strøm af indtjening.

En del af disse indtjeninger kan fordeles som udbytte, mens resten afholdes af virksomheden (på dine vegne) til geninvestering. Vi kan tænke på den fremtidige indtjeningsstrøm som en funktion af både det nuværende indtjeningsniveau og den forventede vækst i denne indtjeningsbase.

Som vist i diagrammet er værdiansættelsen multipel (P / E) eller aktiekursen som en del af EPS, en måde at repræsentere den diskonterede nutidsværdi af den forventede fremtidige indtjeningsstrøm. (For at lære om nutidsværdi, se Forstå tidens værdi af penge.)

Copyright © 2017 Investopedia. com

Om indtjeningsgrundlaget

Selvom vi bruger EPS, er der en anden regnskabsmæssig foranstaltning for at illustrere begrebet indtjeningsbase. Der er andre mål for indtjeningskraft. Mange hævder, at pengestrømsbaserede foranstaltninger er overlegne. For eksempel anvendes gratis kontantstrøm pr. Aktie som en alternativ måling af indtjeningseffekt.

Måden indtjeningseffekten måles på, kan også afhænge af, hvilken virksomhed der analyseres. Mange industrier har deres egne skræddersyede målinger. Ejendomsinvesteringer (REITs), for eksempel, bruger en særlig måling af indtjeningsmagten kaldet midler fra operationer (FFO). Relativt modne virksomheder måles ofte ved udbytte per aktie, hvilket repræsenterer, hvad aktionæren rent faktisk modtager.

Om værdiansættelsen Flere

Værdiansættelsen multipler udtrykker forventninger om fremtiden. Som vi allerede har forklaret, er det grundlæggende baseret på den diskonterede nutidsværdi af den fremtidige indtjeningsstrøm. Derfor er de to nøglefaktorer her 1) den forventede vækst i indtjeningsgrundlaget og 2) diskonteringsrenten, der bruges til at beregne nutidsværdien af ​​den fremtidige indtjeningsstrøm.En højere vækstrate vil tjene lageret et højere multipel, men en højere diskonteringsrente vil tjene en lavere multipel.

Hvad bestemmer diskonteringsrenten? For det første er det en funktion af opfattet risiko. En mere risikofyldt aktie tjener en højere diskonteringsrente, der igen tjener et lavere antal. For det andet er det en funktion af inflationen (eller renten, uden tvivl). Den højere inflation tjener en højere diskonteringsrente, der tjener et lavere multipel (hvilket betyder, at den fremtidige indtjening er mindre værd i inflationsmiljøer).

Sammenfattende er de vigtigste fundamentale faktorer:

• Indtjeningsgrundlaget (repræsenteret af foranstaltninger som EPS, kontantstrøm pr. Aktie, udbytte pr. Aktie)
• Den forventede vækst i indtjeningsgrundlaget > Diskonteringsrenten, som selv er en funktion af inflationen
• Den opfattede risiko for bestanden.
• Tekniske faktorer

Ting ville være lettere, hvis kun fundamentale faktorer angiver aktiekurser! Tekniske faktorer er blandingen af ​​eksterne forhold, der ændrer udbuddet af og efterspørgslen efter en virksomheds aktie. Nogle af disse indirekte påvirker fundamentale. (Eksempelvis bidrager den økonomiske vækst indirekte til indtjeningsvækst.) Tekniske faktorer omfatter følgende:

Inflation

• - Vi nævnte inflation som input til værdiansættelsen flere, men inflation er også en stor driver fra et teknisk perspektiv . Historisk set har lav inflation haft en stærk invers korrelation med værdiansættelser (lav inflation drev høje multipler og høj inflation drev lave multipler). Deflation er derimod generelt dårlig for aktier, fordi det betyder et tab i prisfastsættelsen for virksomheder. (For at lære mere, læs Alt om inflation> .) Markeds- og peers økonomiske styrke - Virksomhederne har tendens til at spore med markedet og med deres sektorer eller branchemænd. Nogle fremtrædende investeringsselskaber hævder, at kombinationen af ​​generelle markeds- og sektorbevægelser - i modsætning til virksomhedens individuelle præstationer - bestemmer størstedelen af ​​en aktørs bevægelse. (Der er blevet citeret forskning, der tyder på, at de økonomiske / markedsfaktorer står for 90%!) For eksempel plager et pludselig negativt udsigter for en detailhandel ofte andre detailhandelslagre som "skyld ved foreningen" nedbringer efterspørgslen efter hele sektoren.
• Stedfortrædere - Virksomheder konkurrerer om investerings dollars med andre aktivklasser på globalt plan. Disse omfatter erhvervsobligationer, statsobligationer, råvarer, fast ejendom og udenlandske aktier. Forholdet mellem efterspørgslen efter amerikanske aktier og deres erstatninger er svært at finde ud af, men det spiller en vigtig rolle.
• Tilfældige transaktioner - Tilfældige transaktioner er køb eller salg af et lager, der er motiveret af andet end tro på bestandens egenværdi. Disse transaktioner omfatter executive insider transaktioner, som ofte planlægges eller drives af porteføljens mål. Et andet eksempel er en institution, der køber eller afkorter et lager for at afdække nogle andre investeringer. Selv om disse transaktioner ikke repræsenterer officielle "afgivne stemmer" for eller imod beholdningen, påvirker de udbud og efterspørgsel og kan derfor flytte prisen.
• Demografi - Nogle vigtige undersøgelser er gjort om investorernes demografi. Meget af det drejer sig om disse to dynamikker: 1) Midaldrende investorer, som er topindtægtere, der har tendens til at investere i aktiemarkedet, og 2) ældre investorer, der har tendens til at trække sig ud af markedet for at imødekomme pensionskravene. Hypotesen er, at jo større andelen af ​​middelaldrende investorer blandt investorer er, jo større er efterspørgslen efter aktier og jo højere værdiansættelsesmultiplerne. (For mere om dette, se Demografiske tendenser og konsekvenserne for investering.)
• Tendenser - Ofte går en aktie simpelthen efter en kortsigtet trend. På den ene side kan en bestand, der bevæger sig op, samle momentum, da "succes racer succes", og populariteten øger bestanden højere. På den anden side opfører en bestand nogle gange den modsatte vej i en trend og gør det, der kaldes, at vende tilbage til det gennemsnitlige. Desværre, fordi tendenser skærer begge veje og er mere indlysende i eftertanke, idet man ved, at lagrene er "trendy", hjælper os ikke med at forudsige fremtiden. (Bemærk: Trends kan også klassificeres under markedsfølelse.) (For mere indsigt, tjek kort-, mellem- og langsigtede tendenser.)
• Likviditet - Likviditet er en vigtig og undertiden underforstået faktor . Det refererer til, hvor meget investorinteresse og opmærksomhed en bestemt aktie har. Wal-Marts lager er meget flydende og derfor yderst lydhør over for materielle nyheder; den gennemsnitlige småkapitalvirksomhed er mindre. Handelsvolumen er ikke kun en proxy for likviditet, men det er også en funktion af virksomhedskommunikation (det vil sige i hvilken grad firmaet får opmærksomhed fra investor-samfundet). Large Cap aktier har høj likviditet: de er godt fulgt og stærkt transacted. Mange småkapitalbeholdninger lider af en næsten permanent "likviditetsrabat", fordi de simpelthen ikke er på investorernes radarskærme. (For at lære mere, læs Dykning ind til finansiel likviditet.)
• [Disse syv tekniske faktorer skraber bare overfladen af ​​de mange forskellige tekniske faktorer, der kan have indflydelse på markedet. Investopedias Tekniske Analyse Kursus giver forhandlere et dybtgående overblik over teknisk analyse og hvordan det kan bruges til bedre at forstå, hvorfor markedet bevæger sig som det gør.] Markedsstemning

Markedsfølelse refererer til psykologien i markedsdeltagere, individuelt og kollektivt. Dette er måske den mest bekymrende kategori, fordi vi ved, at det betyder noget kritisk, men vi begynder kun at forstå det. Markedssentimentet er ofte subjektivt, forspændt og stædigt. For eksempel kan du gøre en solid vurdering af en bestands fremtidige vækstudsigter, og fremtiden kan endda bekræfte dine fremskrivninger, men i mellemtiden kan markedet myopisk dvæle på et enkelt stykke nyheder, der holder bestanden kunstigt høj eller lav. Og du kan til tider vente længe i håb om, at andre investorer vil se fundamentet. (For relateret læsning, se Investors Intelligence Sentiment Index.)

Markedsindikation udforskes af det relativt nye felt for adfærdsmæssig finansiering. Det går ud fra antagelsen om, at markederne tilsyneladende ikke er effektive meget af tiden, og denne ineffektivitet kan forklares af psykologi og andre samfundsvidenskaber. Ideen om at anvende samfundsvidenskab til finansiering blev fuldt legitimeret, da Daniel Kahneman, en psykolog, vandt 2002 Nobelprisen i økonomi - han var den første psykolog til at gøre det. Mange af ideerne i adfærdsmæssig økonomi bekræfter observerbare mistanker: at investorer har en tendens til at overemphasize data, der nemt kommer i tankerne; at mange investorer reagerer med større smerte for tab end med glæde for tilsvarende gevinster; og at investorer har tendens til at fortsætte i en fejltagelse.

Nogle investorer hævder at kunne udnytte teorien om adfærdsmæssig finansiering. For flertallet er feltet dog nyt nok til at fungere som kategorien "catch-all", hvor alt, hvad vi ikke kan forklare, er deponeret.

Bottom Line

Forskellige typer investorer afhænger af forskellige faktorer. Kortfristede investorer og erhvervsdrivende har en tendens til at indarbejde og kan endda prioritere tekniske faktorer. Langsigtede investorer prioriterer fundamentale og anerkender, at tekniske faktorer spiller en vigtig rolle. Investorer, der tror stærkt på fundamentale, kan forene sig med tekniske kræfter med følgende populære argument: Tekniske faktorer og markedssensitiv overvåger ofte kortsigtet, men fundamentals vil sætte aktiekursen på lang sigt. I mellemtiden kan vi forvente mere spændende udvikling inden for adfærdsmæssig finansiering, da traditionelle finansielle teorier ikke kan synes at forklare alt, der sker på markedet.