Når den erhvervsdrivende, der er ny til valgmuligheder, forstår grundlæggende options-købs- og salgsstrategier (diskuteret i Naked Call Writing og Going Long on Calls ) vigtige prisdimensioner (se Vigtigheden af ​​tidsværdi og ABC'erne i Option Volatility ) er det på tide at flytte til et mellemliggende niveau af handelskendskab. Denne artikel introducerer det vertikale kreditspread, der kommer i to former: tyveriet spredes og bjørnens opkald spredes.

Som du kan se, giver det vertikale kreditspread handlende en glimrende begrænset risikostrategi, som kan bruges med egenkapital såvel som råvare- og futures-muligheder. Disse handler, der er i modstrid med debetspænd, spænder i det væsentlige fra forfaldne tidsværdier, og de kræver ingen bevægelse af det underliggende til at producere et overskud. Lad os begynde med hurtigt at gennemse, hvad vi mener med et kreditspread.

Kreditfordeling
Da vi samtidig køber og sælger muligheder, der har to forskellige strejker, er der et udlæg af kontanter ved køb af den ene side af spændet og samtidig modtagelse af optionspræmie ved salg af anden side (det vil sige den korte side). Og disse grundlæggende kredit spreads er konstrueret i lige kombinationer.

Samtidig opretter købs- og salgsmuligheder med forskellige strike-priser en spredningsposition. Og når den solgte løsning er dyrere end den købte mulighed, opnår en nettokredit. Dette er kendt som et vertikalt kreditspread. Ved "lodret" betyder vi simpelthen, at stillingen er bygget ved hjælp af muligheder med samme udløbsmåneder. Vi flytter simpelthen lodret langs optionskæden (arrayet af strike-priser) for at etablere spredningen i samme udløbscyklus.

Egenskaber for vertikal kreditfordeling Vertikale kreditspreads kan enten være bjørnekaldsspreder eller tælleoverskridelser. Selv om det i første omgang kan virke forvirrende, vil en undersøgelse af hver af "benene" eller hver side af spredningen afklare. Lodrette spred har typisk to ben: det lange ben og det korte ben.

Nøglen til at bestemme om vertikal spredning er en debet eller kredit spredning, er at se på de ben, der sælges og købes. Som du vil se i eksemplerne nedenfor, når det ben, der sælges, er tættere på pengene, bliver det vertikale spread et kreditspread og er generelt en netto kredit, der kun repræsenterer tidsværdi. En debitspredning har derimod altid den korte mulighed i kombinationen længere væk fra pengene, så debitering er en nettokøbsstrategi.

Udstilling 1 ovenfor indeholder de væsentligste egenskaber ved kreditspreadstrategien. Lad os se på handelskonfigurationen, strejfordningen, debiteringer / kreditter og rentable forhold ved hjælp af et eksempel først af en tyr, der spredes derefter af et bjørneopslag.Udstilling 2 indeholder en fortjeneste / tabsfunktion for en kaffetyrspredning.

I udstilling 2 nedenfor har vi juli kaffehandel på 58 cent, hvilket er angivet ved den sorte trekant langs den vandrette akse. Resultat- og tabsfunktionen er den solide blå linje, hvor hver knæk repræsenterer en stykpris (vi ignorerer de stiplede funktioner, som repræsenterer overskud / tab ved forskellige tidsintervaller i handelens levetid). Husk, at vi sælger den dyrere mulighed (i nærheden af ​​pengene) i en tyr, der spredes, og køber indstillingen med en strejke længere væk fra pengene (den billigere). Dette vil skabe en netto kredit.

Coffee Bull Put Spread

Udstilling 2: Opret ved hjælp af OptionVue5 Options Analysis Software. Dette eksempel udelukker provisioner og gebyrer, der kan variere fra mægler til mægler.

Ved at sælge kaffefunktionen med en højere sætestrejke på 55 ($ 0, 029 eller $ 1, 087. 50) og samtidig købe kaffemuligheden med en lavere sætestrejke på 50 (for $ 0, 012 eller $ 450) vi genererer en netto kredit på $ 637. 50 med denne tyr spredes. Bemærk at hver øre af en mulighed på kaffe futures er værd $ 375. Så længe som i juli udløber kaffe på eller over den øvre strejke på 55, vil vi gøre hele dette beløb som fortjeneste (minus provisioner). Under 55 begynder vi at opleve mindre fortjeneste, indtil vi passerer breakeven punktet (den stiplede vandrette linje). Men maksimale tab er begrænset her, fordi vi har en lang sættetilvalg (med en stykpris på 50). Resultat- og tabsfunktionen bliver således flad til denne lavere stykpris (kink i venstre hjørne af udstilling 2), hvilket tyder på, at tab ikke kan blive større, hvis kaffen fortsætter med at falde.

Med både tyverioverskridelser og bæreopkaldsudspredninger (se udstilling 3 nedenfor) er tab altid begrænset til størrelsen af ​​spredningen (afstanden mellem strejkerne) minus den indledende netto kredit modtaget. I vores kaffetyr sættes spredt, maksimalt tab beregnes ved at tage værdien af ​​spredningen (55 - 50 = $ 0. 05 cent x $ 375 = $ 1, 875) og trække præmien modtaget ($ 0. 029 modtaget for 55 opkaldet minus $ 0 . 012 betalt for 50 opkald, eller et netto på $ 0. 017 cent x $ 375 = $ 638). Dette giver os et maksimalt tabpotentiale på $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Se et eksempel på udstilling 3, som indeholder et bjørneopslag. Som angivet i figur 1 ovenfor springer bæreopkald fortjeneste, hvis den underliggende er neutral, bearish eller moderat bullish. På samme måde som med tyren, der spredes, spredte bjørnens opkald selv fortjeneste uden bevægelse af det underliggende, hvilket gør det muligt for disse handler at tiltrække trods deres begrænsede fortjenesteprofil. Da nettoekrediten genereret med et kreditspread repræsenterer tidsværdi, vil spredningen reduceres til nul ved udløb, hvis den underliggende er forblev stationær eller ikke har passeret ud over den korte strejke i positionen.

Coffee Bear Call Spread

Udstilling 3 - Opret ved hjælp af OptionVue5 Options Analysis Software. Dette eksempel udelukker provisioner og gebyrer, der kan variere fra mægler til mægler.

I vores kaffebar-opkaldsspredning (udstilling 3) solgte vi den nederste 65-opkaldsstrejning og købte den højere 70-kalde strejke for en nettokredit på ($ 637,5). Igen er hver øre værd $ 375. Den nederste strejke solgte for 937 dollar. 5 ($ 0, 025 x $ 375) og den øvre strejke blev købt for $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). I udstilling 3 ser fortjeneste / tabsfunktionen ud som et spejlbillede af tyrnets spredning. Så længe juli kaffe handler ved eller under 65 strejker, opnås det maksimale overskud med vores bjørnopspredning. Hvis den handler ved 70 strejken eller højere, nås det maksimale tab. Maksimal fortjeneste er begrænset til den netto kredit, der blev modtaget, da positionen blev oprettet (minus provisioner). Og afstanden mellem de to strejker minus præmien modtog sætter maksimale tab. Bemærk, at de maksimale tab opnås, da de underliggende stigninger ikke falder. Husk, at tyren sætter spredning når maksimale tab som den underliggende falder.

The Bottom Line Bull og bjørn kredit spreads tilbyde en erhvervsdrivende en begrænset risiko strategi med begrænset fortjeneste potentiale. Den vigtigste fordel ved kreditspreads er, at for at vinde behøver de ikke en stærk retningsbevægelse af den underliggende. Dette skyldes, at handelsoverskuddet fra tidsværdi forfald. Vertikale kreditspredninger kan således fortjeneste, hvis de underliggende forbliver i et handelsområde (stationær), der frigør erhvervsdrivende fra problemer forbundet med markeds timing og forudsigelse af retningen af ​​den underliggende.