a:

Fisher-effekten er en teori, som først blev foreslået af Irving Fisher. Det hedder, at realrenten er uafhængig af ændringer i den monetære basis. Fisher argumenterede dybest set, at realrenten er lig med den nominelle rente minus inflationen.

De fleste økonomer ville være enige om, at inflationen hjælper med at forklare nogle forskelle mellem reelle og nominelle renter, men ikke i det omfang, Fisher-effekten antyder. Forskning fra National Bureau of Economic Research indikerer, at der er meget lidt sammenhæng mellem renten og inflationen som beskrevet af Fisher.

Nominel Vs. Real Interest Rates

På overfladen er Fishers påstand ubestridelig. Inflationen er trods alt forskellen mellem nominelle versus reelle priser. Fisher-effekten hævder imidlertid faktisk, at realrenten svarer til den nominelle rentesats minus den forventede inflationsrate; det er fremadrettet.

For ethvert rentebeløbende instrument er den noterede rentesats den nominelle rente. Hvis en bank tilbyder et toårigt depositum (CD) på 5%, er den nominelle sats 5%. Men hvis realiseret inflation i løbet af den toårige CDs levetid er 3%, så vil den reale afkast af investeringen kun være 2%. Det ville være realrenten.

Fisher-effekten hævder, at realrenten var 2% hele tiden; Banken var kun i stand til at tilbyde en 5% rente på grund af ændringer i pengemængden svarende til 3%. Der er flere underliggende antagelser her.

For det første antager Fisher-effekten, at kvantitetsteorien af ​​penge er reel og forudsigelig. Det går også ud fra, at monetære ændringer er neutrale, især på lang sigt - i det væsentlige at ændringer i pengemængden (inflation og deflation) kun har nominelle økonomiske virkninger, men efterlader reel ledighed, bruttonationalprodukt (BNP) og forbrug upåvirket.

I praksis er de nominelle rentesatser ikke korreleret med inflationen som Fisher forventede. Der er tre mulige forklaringer til dette: Aktørerne tager ikke højde for den forventede inflation, den forventede inflation er fejlagtigt taget i betragtning, eller at hurtige pengepolitiske ændringer fordrejer fremtidig planlægning.

Money Illusion

Fisher fandt senere, at den ufuldstændige tilpasning af renten til inflationen skyldtes penge illusionen. Han skrev en bog om emnet i 1928. Økonomer har siden debatteret penge illusionen. I det væsentlige indrømmede han, at pengene ikke var neutrale.

Pengelyserne sporer faktisk tilbage til klassiske økonomer som David Ricardo, selvom det ikke gik efter det navn.Det siger i det væsentlige, at en introduktion af nye penge skyder dom af markedsdeltagere, der fejlagtigt tror, ​​at tiderne er mere velstående end de rent faktisk er. Denne illusion opdages kun som sådan, når priserne stiger.

Problemet med konstant inflation

Fisher udtalte i 1930, at "pengesatsen (nominel rente) og endnu mere realkursen bliver mere angrebet af ustabilitet" end ved krav om fremtidig indkomst. Med andre ord påvirker effekten af ​​langvarig inflation den koordinerende funktion af renten på økonomiske beslutninger.

Selvom Fisher kom til denne konklusion, er Fisher-effekten stadig spydt i dag, omend som en tilbagegående forklaring snarere end en fremadrettet forventning.