Med renter stadig i kælderen og statsobligationerne giver næsten ingenting, har investorer været tvunget til at kigge uden for kassen for at finde indkomst. For dem, der ønsker at forblive inden for obligationer, betyder det at laste op på uønskede obligationer og midler som SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

High-yield obligationer har været i absolut tåre siden den store recession og fortsætter med at hylle imponerende gevinster. Så meget, at den gennemsnitlige uønskede obligation nu kun giver 5%. Det har masser af investorer spekulerer på, om risikoen er værd at afkastet.

Svaret kan komme ned på, hvordan du tænker på high yield obligationer i din portefølje. Sandheden er, at junk kunne stadig være, hvor det er i et stykke tid. ( For relateret læsning, se: Er partiet over for uønskede obligationer? )

Risiko og potentiel belønning

Ifølge investeringsforsker og ratingservice Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har investorer allerede flyttet en cool $ 5. 4 milliarder i high yield obligationsfonde i de første fire måneder af 2014. Det er oven på $ 3. 4 milliarder kroner, som de investerede i sektoren i hele 2013. Alt dette afkastsøgning har gjort det muligt for sektoren at returnere næsten 8% sidste år og omkring 5 16% år-til-dato.

Det har også forårsaget afkast på obligationer udstedt til virksomheder med lavere kreditværdighed til at falde til kun 5% - godt under historiske normer. Det har mange investorer, der bekymrer sig om, at sektoren nu når overvalueret territorium.

Selv om der er nogen gyldighed til argumentet, er der stadig masser af bullish tailwinds, der driver high yield-sektoren, hvoraf den ene er stabil eller faldende standardrenter. ( For relateret læsning, se: Uønskede obligationer ikke længere uønsket )

Økonomisk vækst hjælper virksomheder med at opfylde deres økonomiske forpligtelser, hvilket betyder, at standardraterne for uønskede obligationer stadig ligger under deres historiske gennemsnit. En nylig rapport fra Moody's Investor's Service viser, at uønskede obligationsrenter i USA holdt stabile på kun 2,1% i maj. Tallet for resten af ​​kloden faldt til 2. 3% i maj, ned fra 2,5% i april. Den gennemsnitlige standardrate ligger stadig godt under de 4,5%, der blev nået i 1990'erne.

Hvad med stigende priser?

Spørgsmålet om stigende renter kan ikke være alt det, der skader junkobligationer. På grund af deres karakter har junk faktisk gjort ganske godt i lyset af renteniveauerne. Ifølge TIAA-CREF har underkøbet i tidligere perioder med relativt moderate og stabile renteforhøjelser faktisk givet positive afkast. På baggrund af perioden mellem 1998 og 2013 udgjorde de 14 gange, som statskassen giver spikede, højtrentede obligationer et afkast på 4.99%. Regelmæssige virksomhedsobligationer returnerede -0. 48% og statskasser -5. 53%. ( For relateret læsning, se: Uønskede obligationer: Alt du behøver at vide )

Spil på junk

Så der er stadig plads til gode nyheder for junkobligationsinvestorer, omend med et saltkorn. Lærdommen her er at være forsigtigt optimistisk. Det betyder, at investorer måske ønsker at uddele brede junkobligationsindeksfonde, såsom den populære iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Lavet med Highstock 4. 2 .6 ) eller den førnævnte JNK, for en vis aktiv forvaltning. Aktive ledere kan skifte sig gennem sektoren og udvælge de bedste obligationer til det nye miljø. Et primært udgangspunkt kan være AdvisorShares Peritus High Yield ETF (HYLD HYLDPeritus Hgh Yld36. 34 + 0,14% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

HYLDs ledere tager en "værdibaseret, aktiv kredit" tilgang til sektoren. Fonden sporer 74 forskellige selskaber, med Arch Coal Inc. (ACI) og Air Canada-obligationer som nogle af dets øverste beholdninger. At fokusere på kredit og dybt værdsatte obligationer hjælper HYLD med at producere et monster 7. 71% distributionsudbytte. Den eneste ulempe er ETFs høje 1. 25% regningsgrad. En anden mulighed kan være PowerShares Fundamental High Yield Corp Bond (PHB PHBPwrShr ETF FTII19. 02-0. 11% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), der bruger skærmbilleder til at oprette et indeks for junk obligationer på den bedre ende af spektret. ( For mere om dette emne, se: 4 High Yielding Junk Bond ETF'er )

For valgmuligheder i den øvre ende af risikospektret er der iShares Baa-Ba Rated Corporate Bond ETF (QLTB) og Markedsvektorer Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL ANGLVanEck Vect Fal30. 22-0. 10% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som køber obligationer fra virksomheder, der engang blev betragtet som investeringsgrad som nu har slået ned til junk status. QLTB giver 4%, mens ANGL udbytte er en kraftig 5,5%.

Endelig har investorerne oversvømmet det højtstående og flydende banklånemarked på udkig efter udbytte. På samme måde som junkobligationer er disse lån ofte lavet til virksomheder med mindre end stjernekredit. Som det tidligere omtalte HYLD anvendes SPDR Blackstone / GSO Senior Lån ETF (SRLN SRLNBlack / GSO Sr Ln47. 360. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) anvender aktiv forvaltning til denne sektor af high yield markedspladsen. SRLNs ledere kan så vægte risici / gevinster i overensstemmelse hermed.

The Bottom Line

På trods af de seneste gevinster kan junkobligationer stadig være et godt bud for investorer baseret på en række faktorer, der arbejder til deres fordel, såsom stabile eller faldende standardsatser og forbedrede økonomiske forhold. Nøglen kunne fokusere på kvalitet inden for rummet. Derfor kan en dosis aktiv ledelse være lige hvad lægen har bestilt.