Begrebet "boble" i den finansielle sammenhæng henviser generelt til en situation, hvor prisen for et aktiv overstiger den grundlæggende værdi med en stor margin. Under en boble er priserne på et finansielt aktiv eller en aktivklasse højt oppustet, idet der ikke er nogen relation til aktivets egenværdi. Betegnelserne "aktivboble", "økonomisk boble" eller "spekulativ boble" er udskiftelige og bliver ofte forkortet blot til "boble". (For en anmeldelse på South Sea Bubble, tjek Krasjer: South Sea Bubble .)

Bobleegenskaber
En grundlæggende karakteristik af bobler er suspensionen af ​​vantro af de fleste deltagere under "boblefasen". Der er en manglende anerkendelse af, at regelmæssige markedsdeltagere og andre former for erhvervsdrivende er involveret i en spekulativ øvelse, som ikke understøttes af tidligere værdiansættelsesteknikker. Også bobler er normalt kun identificeret i eftertid, efter at boblen har bristet.

I de fleste tilfælde efterfølges en aktivprisboble af et spektakulært nedbrud i prisen på de pågældende værdipapirer. Hertil kommer, at skaden som følge af en bobles udbrud afhænger af den involverede økonomiske sektor / er, og også om omfanget af deltagelsen er udbredt eller lokaliseret. Eksplosionen af ​​1980'ernes boble i Japan førte til en længere periode med stagnation for den japanske økonomi. Men da spekulationen stort set var begrænset til Japan, spredte skaden, der blev udført af boblen, ikke meget ud over sine kyster. På den anden side udlod udbruddet af den amerikanske boligboble rekorddestruktion på globalt plan i 2008, fordi de fleste banker og finansieringsinstitutter i USA og Europa havde hundredvis af milliarder dollars af giftige subprime-pantelån. Ved den første uge i januar 2009 havde de 12 største finansieringsinstitutter i verden mistet halvdelen af ​​deres værdi. Den økonomiske afmatning har medført, at mange andre virksomheder i forskellige brancher enten går i konkurs eller søger økonomisk assistance. (Læs mere om boligbobler, læs Hvorfor boligmarkedsbobler Pop .)

Den holländske tulipania forbliver det målestok, hvormed spekulative bobler måles på grund af den samlede afbrydelse mellem tulipans grundlæggende værdi og den pris, som Et værdsat eksemplar kunne hente i Holland i 1630'erne.

De levende farver af tulipaner og de syv år, det tager at dyrke dem, førte til deres stigende popularitet blandt hollanderne i 1600'erne. Efterhånden som efterspørgslen efter dem voksede, steg tulipriserne, og professionelle dyrkere blev villige til at betale stigende priser for dem. Tulip mani toppede i 1636-37, og tulipontrakter solgte i mere end 10 gange den årlige indkomst af faglærte håndværkere.
Tulipoboblen kollapsede fra februar 1637. Inden for måneder solgte tulipaner til 1 / 100th af deres toppriser.

Minskys teoretiske finansielle instabilitet

Økonomen Hyman P. Minsky er bestemt ikke noget husstandsnavn. Takket være kreditkrisen og recessionen i 2008-09 tiltrak Minsky's teori om finansiel ustabilitet imidlertid en stor del opmærksomhed og samledes et stigende antal tilhængere mere end et årti efter, at han blev bestået i 1996. Minsky var en af ​​de første økonomer til at forklare udviklingen af ​​finansiel ustabilitet og dets interaktion med økonomien. Hans bog, "Stabilisering af en ustabil økonomi" (1986) blev betragtet som et banebrydende arbejde om dette emne. (For at lære mere, se

Ridning af markedsboblen: Prøv ikke dette hjemme.
.) Fem trin af en boble Minsky identificerede fem faser i en typisk kredscyklus - forskydning, boom, eufori, fortjeneste og panik. Selv om der er forskellige fortolkninger af cyklussen, forbliver det generelle mønster af bobleaktivitet forholdsvis konsistent.

Forskydning
: En forskydning sker, når investorer får enamored af et nyt paradigme, såsom en nyskabende ny teknologi eller renter, der er historisk lave. Et klassisk eksempel på forskydning er faldet i den føderale fondskurs fra 6,5% i maj 2000 til 1% i juni 2003. I løbet af denne treårsperiode faldt renten på 30-årige fastforrentede realkreditlån med 2, 5 procentpoint til en historisk nedtur på 5, 21%, så frøene til boligboblen.

1. Boom : Priserne stiger langsomt først efter en forskydning, men så får fart, idet flere og flere deltagere kommer ind på markedet og sætter scenen for boomfasen. I løbet af denne fase tiltrækker det pågældende aktiv udbredt mediedækning. Frygt for at gå glip af, hvad der kunne være en chance for en gang i livet, sporer mere spekulation og tegner et stigende antal deltagere i folden.
2. Euphoria : I denne fase tages forsigtighed i vinden, da aktivpriserne skyder op. Den "større idiot" -teori spiller ud overalt.
3. Værdierne når ekstreme niveauer i løbet af denne fase. For eksempel, i toppen af ​​den japanske ejendomsboble i 1989 solgte jord i Tokyo for så meget som $ 139.000 pr. Kvadratfod eller mere end 350 gange værdien af ​​Manhattan ejendom. Efter boblen sprang fast ejendom ca. 80% af den oppustede værdi, mens aktiekurserne faldt med 70%. Tilsvarende var den samlede værdi af alle teknologielagre på Nasdaq i højsiden af ​​internetboblen i marts 2000 højere end de fleste nationer i BNP. I den euforiske fase tændes nye værdiansættelsesforanstaltninger og målinger for at retfærdiggøre den ubarmhjertige stigning i aktivpriserne.

   Fortjeneste

   : På denne tid sælger de kloge penge - som holder på advarselsskiltene - generelt positioner og tager overskud. Men at anslå det præcise tidspunkt, hvor en boble skyldes sammenbrud, kan være en vanskelig øvelse og yderst farlig for ens økonomiske sundhed, for som John Maynard Keynes siger det, "markederne kan forblive irrationelle længere, end du kan forblive solvent."

4. Bemærk, at det kun tager en relativt lille begivenhed at stikke en boble, men når den er prikket, kan boblen ikke" blæse "igen. I august 2007 stoppede franske bank BNP Paribas udbetalinger fra tre investeringsfonde med en betydelig eksponering for amerikanske subprime-pantelån, fordi det ikke kunne værdiansætte deres beholdninger. Mens denne udvikling oprindeligt ramlede de finansielle markeder, blev den bragt til side i løbet af de næste par måneder, da de globale aktiemarkeder nåede nye højder. I tilbageskridt var denne relativt mindre begivenhed faktisk et advarselsskilt om de turbulente tider, der skal komme. Panic

   : I panikstadiet svækker aktivpriserne kurset og falder så hurtigt som de er steget. Investorer og spekulanter, der står over for marginopkald og fordriver værdier af deres beholdninger , vil nu afvikle dem til enhver pris. Da udbuddet overvælder efterspørgslen, falder aktivpriserne kraftigt.

5. Et af de mest levende eksempler på global panik på de finansielle markeder fandt sted i oktober 2008, uger efter Lehma n Brødrene erklærede konkurs, og Fannie Mae, Freddie Mac og AIG faldt næsten sammen. S & P 500 faldt næsten 17% den måned, den niende-værste månedlige præstation. I den eneste måned mistede de globale aktiemarkeder en svimlende $ 9. 3 billioner af 22% af deres samlede markedsværdi. Anatomi af en lagerboble

   Mange internetrelaterede virksomheder debuterede spektakulært i de sidste 1990'ere, inden de forsvandt i glemsel i 2002. Vi bruger eksemplet på eToys til at illustrere, hvordan en stockboble typisk spiller ud.

I maj 1999, med internetrevolutionen i fuld gang, havde eToys et meget succesfuldt indledende offentligt udbud, hvor aktier på $ 20 hver gang eskalerede til $ 78 på deres første handelsdag. Virksomheden var mindre end tre år gammel på det tidspunkt og havde vokset salget til 30 millioner dollars for året, der sluttede 31. marts 1999, fra 0 $. 7 millioner i det foregående år. Investorer var meget begejstrede for aktiens udsigter, idet den generelle tankegang var, at de fleste legetøjskøbere ville købe legetøj online i stedet for i butikker som legetøj "R" Us. Dette var fortrængningsfasen af ​​boblen.
Da 8,3 millioner aktier steg i sin første handelsdag på Nasdaq, gav den en markedsværdi på $ 6. 5 mia. Investorer var ivrige efter at købe aktien. Mens eToys havde opgjort et nettotab på $ 28. 6 millioner på indtægter på $ 30 millioner i sit seneste regnskabsår, ventede investorerne for virksomhedens økonomiske situation at tage en tur til det bedste. Da markederne lukkede den 20. maj, havde eToys en pris / salgsværdi, der stort set oversteg den af ​​konkurrerende legetøj "R" Us, som havde en stærkere balance. Dette markerede boblens boom / eufori faser.

Kort efter faldt eToys 9% af bekymring for, at potentielle salg fra virksomhedens insidere kunne trække ned aktiekursen efter udløbet af låsningsaftaler, der indebar begrænsninger af insiderhandel. Handelsvolumen var usædvanlig tung den dag, på ni gange det tre måneders daglige gennemsnit.Dagens dråbe bragte lagerets tilbagegang fra sin rekordhøjhed på $ 86 til 40%, hvilket identificerede dette som overskudsfasen af ​​boblen.

I marts 2000 havde eToys tumblet 81% fra sin oktobertop til omkring $ 16 på bekymringer om sine udgifter. Virksomheden brugte en ekstraordinær $ 2. 27 på reklamekostnader for hver dollar af indtægter genereret. Selv om investorerne sagde, at dette var fremtidens nye økonomi, er en sådan forretningsmodel simpelthen ikke bæredygtig.

I juli 2000 rapporterede eToys, at dets skattemæssige underskud i første kvartal blev udvidet til $ 59. 5 millioner fra $ 20. 8 millioner et år tidligere, selvom salget tredoblet over denne periode til 24 dollar. 9 millioner. Det tilføjede 219.000 nye kunder i kvartalet, men virksomheden kunne ikke vise bundlinjeoverskuddet. På nuværende tidspunkt handlede aktien med omkring 5 dollar med den løbende korrektion i teknologiaktier.

I slutningen af ​​året, hvor tab fortsatte med at montere, ville eToys ikke opfylde sin finanspolitiske salgsprognose for tredje kvartal og havde kun fire måneders kontanter tilbage. Beholdningen, der allerede var fejret i panikforsyningen af ​​internetrelaterede aktier siden marts og handlede rundt med lidt over $ 1, faldt 73% til 28 cent i februar 2001. Da selskabet ikke beholdt en stabil aktiekurs på mindst $ 1, blev den afnoteret fra Nasdaq.

En måned efter, at den havde reduceret sin arbejdsstyrke med 70%, slap eToys de resterende 300 arbejdere tilbage og blev tvunget til at erklære konkurs. På dette tidspunkt havde eToys tabt $ 493 millioner i løbet af de foregående tre år og havde 274 millioner dollar i udestående gæld.

Konklusion

Som Minsky og en række andre eksperter opine, er spekulative bobler i noget aktiv eller den anden uundgåelig i en fri markedsøkonomi. Men at blive bekendt med de trin, der er involveret i bobleformation, kan hjælpe dig med at få øje på den næste og undgå at blive en uvidende deltager i det. (Lær hvordan man undgår lagre, der afviger fra fundamentet. Læs

Sortering af kultbeholdninger
.)