Aktier tilbagekøb viser intet tegn på at bremse i 2016. Fra 10. februar har S & P 500-virksomheder annonceret 99 milliarder dollars i tilbagekøbsplaner, den stærkeste start til et år nogensinde.

Lad os se på, hvordan nogle af de virksomheder med de største tilbagekøb af aktier har gennemført det seneste år, hvilket vil fortælle os, om disse tilbagekøb har været effektive. Svaret på dette spørgsmål kan meget afhænge af tidsrammen. Mens vi vil se på 1 års aktieprestation, selv om en virksomheds aktie har holdt sin egen, betyder det ikke, at det er ude af skoven. Nogle risici forbundet med tilbagekøb er indlysende, mens andre måske ikke er. (For mere se: 4 Årsager til, at investorer kan lide tilbagekøb .)

Forståelse af tilbagekøb

Når et selskab køber sine egne aktier tilbage, reducerer det andelstællingen, som derefter fører til øget indtjening pr. Aktie. Dette kaldes finansiel ingeniørvirksomhed. Tilbagekøb var ikke altid lovligt. Det ændrede sig i 1982. Hvis tilbagekøb var ulovlige på et tidspunkt, hvad fortæller du det? Det indikerer i det mindste, at der kan være en form for langsigtet risiko. Den mest oplagte risiko er, at kapitalen bliver sat i retning af oppustende aktivpriser i modsætning til capex. Når et selskab investerer i organisk vækst, fører det til jobskabelse. Dette fører til øgede forbrugsudgifter - en cyklus, der er positiv for økonomien. Desværre er den måde, den er oprettet nu på, at tilbagekøb favoriserer investorer, ikke arbejdstagere. Og det er værre end du tror, ​​da capex er på rekordløb. Derudover er virksomhedernes gældsniveauer i forhold til økonomiens størrelse højere nu end på noget tidspunkt gennem historien, herunder 2007. Hvad forårsagede den finansielle krise, der snart fulgte? Gæld.

Den største årsag til tilbagekøbsarvningen vedrører Federal Reserve's nul rentepolitik. Dette har gjort det muligt for mange virksomheder at låne penge til lave priser for at købe back-aktier, hvilket vil føre til forbedret indtjening, højere aktiekurser og større bonusser. Der har været $ 2. 3 billioner i tilbagekøb siden 2009. I 2015 var der i alt 553 mia. USD i tilbagekøb. Dette er ikke for langt væk fra rekordhøjde på $ 589. 1 mia. I 2007. (For mere, se: Lageropkøb: Opdeling .)

Købsforretninger har haft en positiv indvirkning på lagrene i de sidste syv år, men det kunne komme til ophør. Hvis Federal Reserve hæver satser, bliver gælden dyrere. Hvis Federal Reserve bevæger sig lavere eller implementerer en negativ rentepolitik, tyder det tydeligt på, at økonomien ikke er så stærk som tidligere annonceret, hvilket kan føre til en hidtil uset panik. Hvis Federal Reserve ikke bevæger sig, er det stadig ikke god nyhed for mange virksomheder, der har lånt penge til at købe aktier tilbage.Nogle virksomheder ser faldende indtægter, mens de køber aktier tilbage. Dette fører til svækket frit cash flow og potentialet for usunde balancer. Det er ikke uden for muligheden for, at et stort navn eller to kunne være standard, hvilket ville udgøre et betydeligt chok.

Lad os kigge på fakta i stedet for at spekulere på potentielt ødelæggende nyheder.

Købere vindere og tabere

Nedenfor er en liste over store virksomheder, der har været store aktører på tilbagekøbsarenaen. Lad os se, om disse tilbagekøb har haft en positiv indvirkning på deres aktiekurser i det forløbne år. Husk, det har været et svært år. Udbytteudbytter vil blive medtaget. Lad os også tage et kig på gældsværdier for at se, om selskabet kan være i for nogle fremtidige hovedvinde; en gæld til egenkapital under 1,50 er som regel et positivt tegn. Endelig tager vi et enkelt kig på indtægterne. Hvis indtægterne er konsekvent forbedret i løbet af de seneste tre regnskabsår, vil du se en Y. Hvis indtægterne ikke er konsekvent forbedret i de seneste tre regnskabsår, vil du se en N. Hvis du ser en N for et selskab, der har købt tilbageholdte aktier, og at selskabet er overleveret, kan det give anledning til bekymring, især hvis gældskvoten er godt over 1. 50. For 1-årige aktieoptræden er negative forestillinger i parentes.

1 års aktieprestation	Udbytteudbytte	Skat til egenkapitalandel	Omsætningsvækst
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Lavet med Highstock 4. 2. 6	(25.45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Lavet med Highstock 4. 2. 6	(27. 12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Lavet med Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Lavet med Highstock 4. 2. 6	(15,43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Lavet med Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Lavet med Highstock 4. 2. 6	(15,84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Lavet med Highstock 4. 2. 6	(25, 61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Oprettet med Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Lavet med Highstock 4. 2. 6	(24. 18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Oprettet med Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

Jeg vil ikke ringe til nogen enkelte virksomheder. Du kan danne dine egne konklusioner baseret på tallene over og videre forskning. Yderligere forskning er afgørende, fordi man kan se ud til at være i dire straits, mens man sandsynligvis vil være bedre placeret i længere tid end den anden.

Hvad der kan afsløres her er det indlysende. Det er interessant (alligevel ikke overraskende), at blandt de top 10 tilbagekøbsselskaber, kun to har konsekvent vokset deres øverste linje de seneste tre regnskabsår.Hvis en virksomhed ikke er i stand til at køre sin øverste linje højere (som tiltrækker investorer), skal den sænke omkostningerne, øge udbyttet og / eller købe aktier tilbage for at øge aktiekursen højere.

Bottom Line

Buybacks kunne have hjulpet aktier på en stor måde siden 2009, men de har ikke været næsten lige så effektive i løbet af det sidste år. Mange virksomheder, der køber tilbage aktier, mangler toplinje vækst. Hvad skal der ske, når gælden opfanger nogle af disse virksomheder, og tilbagekøb er ikke længere effektive? Der vil ikke være nogen upside katalysator. Tilbagekøb og en nul rentepolitik går hånd i hånd og begge fordrejningspriser. Vær forsigtig med hvad der kan være rundt om hjørnet. (For mere, se: 6 Bad Stock Buyback Scenarios .)

Dan Moskowitz har ingen positioner i nogen af ​​ovenstående aktier.