Personer, der søger indkomst og / eller bevarelse af kapital, overvejer ofte at tilføje obligationer til deres investeringsporteføljer. Desværre er de fleste investorer ikke klar over de potentielle risici, der følger med en investering i et gældsinstrument. I denne artikel tager vi et kig på nogle af de mere almindelige fejltagelser - og problemer overset - af investorer med fast indkomst.

Renteforskelle Renter og obligationspriser har et omvendt forhold. Som satser stiger, falder obligationspriserne og omvendt. Det betyder, at prisen på emissionen i perioden forud for en obligations indfrielse på udløbsdatoen varierer meget, idet renten svinger. Mange investorer er ikke klar over dette.

Er der en måde at beskytte mod sådan volatilitet?

Svaret er nej. Volatiliteten er uundgåelig. Af denne grund skal investeringsselskaber, uanset længden af ​​løbetiden for de obligationer, de ejer, være parat til at opretholde deres positioner indtil den faktiske indløsningsdato. Hvis du skal sælge obligationen forud for løbetiden, kan du ende med at gøre det med tab, hvis renten har flyttet mod dig. (For mere indsigt se Hvad er risikoen for at investere i en obligation? )

Kend kravets status og egenskaber i obligationen I tilfælde af konkurs har obligationsinvestorer først krav på virksomhedens aktiver. Med andre ord, i det mindste teoretisk har de en bedre chance for at blive helhed, hvis det underliggende selskab går ud af drift.

Problemet er, at ikke alle obligationer er skabt ens. Der er senior noter, som ofte understøttes af sikkerhedsstillelse (såsom udstyr), der gives første påstand. Der er også efterstillede gældsbeviser, som stadig står foran det fælles lager med hensyn til kravpræference, men under den overordnede indehaver. Det er vigtigt at forstå, hvad du ejer, især hvis det spørgsmål du køber på nogen måde er spekulativt.

Hvordan kan du se, hvilken type obligation du ejer? Hvis du har certifikatet foran dig, vil det sandsynligvis sige ordet "senior note" eller angive obligationsstatus på en anden måde på dokumentet. Alternativt skal mægleren, der solgte noten, være i stand til at levere disse oplysninger, ligesom det underliggende selskabs finansielle dokumenter, såsom 10-K eller prospektet (hvis det er et første problem).

En eller alle disse kilder skal også kunne fortælle dig følgende:

• Kuponrenten: den rente, der skal betales på obligationen.
• Forfaldsdato: Datoen hvor sikkerhedsstillelsen vil blive indløst.
• Opkaldsbestemmelserne: Opsummeringen af ​​optioner, som selskabet eventuelt skal købe tilbage gælden på et senere tidspunkt.
• Opkaldsoplysningerne: Dette er især vigtigt at vide på grund af de mange faldgruber, der kan knyttes til denne funktion.Antag for eksempel, at renten falder kraftigt, efter at du har købt obligationen. Den gode nyhed er, at prisen på din bedrift vil stige; Den dårlige nyhed er, at det selskab, der udstedte gælden, nu kan komme ind på markedet, flyde en anden obligation og optage penge til en lavere rente og derefter bruge provenuet til at købe tilbage eller ringe til dig. Selskabet vil typisk tilbyde dig en lille præmie til at sælge noten tilbage til dem før modenhed. Men hvor forlader det dig? (Læs mere om dette ved at læse Opkaldsfunktioner: Får ikke fanget off Guard .)

Efter at dit obligation er kaldt, kan du skylde en stor skatteforpligtelse på dine gevinster, og du vil nok være tvunget til at geninvestere de penge, du modtog til den gældende markedsrente, hvilket kan være faldet siden din første investering.

Renter Dækning Bare fordi du ejer en obligation eller fordi den er højt anset i investeringsfællesskabet, garanterer du ikke, at du vil tjene en udbyttebetaling, eller at du nogensinde vil se obligationen indløst. På mange måder synes investorerne at tage denne proces for givet.

Men i stedet for at antage, at investeringen er forsvarlig, bør investoren gennemgå virksomhedens finanser og se nogen grund til, at den ikke vil kunne servicere sin forpligtelse. De skal se nøje på resultatopgørelsen og derefter tage den årlige nettoindkomst og tilføje tilbage skatter, afskrivninger og andre ikke-kontante afgifter. Dette vil hjælpe dig med at bestemme, hvor mange gange tallet overstiger det årlige gældsservicenummer. Ideelt set bør der være mindst to gange dækning for at kunne føle sig godt tilpas, at selskabet vil have evnen til at betale ned sin gæld. (For at lære at læse og nedbryde årsregnskaber, se Hvad du behøver at vide om årsregnskaber , Få organiseret med en investeringsanalyseskema , Introduktion til grundlæggende analyser < og Analyse af avancerede regnskaber ) Markedsopfattelse

Som nævnt ovenfor kan obligationspriserne variere. En af de største kilder til volatilitet er markedets opfattelse af emissionen og udstederen. Hvis andre investorer ikke kan lide spørgsmålet eller tror, ​​at selskabet ikke vil kunne opfylde sine forpligtelser, eller hvis udstederen har et slag for sit omdømme, vil obligationsprisen falde i værdi. Det modsatte er sandt, hvis Wall Street ser udstederen eller problemet positivt ud. Et godt tip for obligationsinvestorer er at se på udstederens fælles lager for at se, hvordan det opfattes. Hvis det ikke kan lide, eller hvis der er en ugunstig forskning på det offentlige område om egenkapitalen, vil det sandsynligvis spildes og blive afspejlet i prisen på obligationen.

Udstederens historie

Det er vigtigt, at en investor gennemgår gamle årsrapporter og gennemgår virksomhedens tidligere præstationer for at afgøre, om det har en historie med at rapportere konsekvent indtjening og har foretaget alle rente-, skat- og pensionsplanforpligtelser i fortiden . Specielt bør en potentiel investor læse selskabets ledelsesdiskussion og analyse (MD & A) sektion for denne information.Læs også proxy-erklæringen - det vil også give spor om problemer eller en virksomheds tidligere manglende evne til at foretage betalinger. Det kan også angive fremtidige risici, der kunne have en negativ indvirkning på virksomhedens evne til at opfylde sine forpligtelser eller betjene sin gæld. (For at få mere at vide om ledelsen henvises til

Evaluering af virksomhedens ledelse og Få hård styring puff .) Målet med dette hjemmearbejde er at opnå en vis grad af komfort, at båndet du holder er ikke en slags eksperiment. Med andre ord, at selskabet tidligere har betalt sin gæld og på baggrund af dets tidligere og forventede fremtidige indtjening, at det sandsynligvis vil gøre det i fremtiden.

Ignorer inflationen> Når obligationsinvestorer hører rapporter om inflationstendenser, skal de være opmærksomme. Inflationen kan ganske enkelt spise væk en fastforrentnings investorens fremtidige købekraft. (For at fortsætte med at læse om inflationen, se

Vigtigheden af ​​inflation og BNP , Alt om inflationen og Det glemte inflationsproblem .) hvis inflationen vokser med en årlig sats på 4%, betyder det, at det hvert år vil tage et 4% større afkast for at opretholde samme købekraft. Dette er vigtigt, især for investorer, der køber obligationer ved eller under inflationen, fordi de rent faktisk garanterer at de vil miste penge, når de køber sikkerheden! Dette er selvfølgelig ikke at sige, at en investor ikke bør købe en lavtstående obligation fra et højt vurderet selskab. Men investorer skal forstå, at for at forsvare sig mod inflation må de opnå en højere afkast fra andre investeringer i deres portefølje som f.eks. Fælles aktier eller højtobligerede obligationer.

Likviditet

Finansielle aviser, tilbudstjenester, mæglere og firmaets websted kan give oplysninger om likviditeten af ​​det problem, du besidder. Mere specifikt kan en af ​​disse kilder give oplysninger om, hvilken type volumen obligationen handler dagligt.

Dette er vigtigt, fordi obligationsindehavere skal vide, at hvis de vil afhænde deres position, vil tilstrækkelig likviditet sikre, at der vil være købere på markedet klar til at påtage sig det. I almindelighed har aktier og obligationer i store, velfinansierede virksomheder tendens til at være mere likvide end små virksomheder. Årsagen til dette er simpel: større virksomheder opfattes som at have en større evne til at tilbagebetale deres gæld. Er der et vist niveau af likviditet, der anbefales? Nej. Men hvis spørgsmålet handles dagligt i store mængder, citeres de store mæglervirksomheder og har en ret snæver spredning, det er sandsynligvis egnet.

The Bottom Line

I modsætning til den populære trosretning indebærer investering i fast indkomst en stor del af forskning og analyse. Dem, der ikke gør deres lektier, risikerer at lide lavt eller negativt afkast.