3. Udgifter til beholdning af indtjening
Udgifter til tilbageholdt indtjening (k _s ) er tilbageleveringshaverne på selskabets fælles lagerbeholdning.

Der er tre metoder, som man kan bruge til at udlede omkostningerne ved tilbageholdt indtjening:
a) Kapitalaktiver prismodel (CAPM) tilgang
b) Tilgodehavende plus plus-tilgang
c) Diskonteret pengestrømme tilgang

a) CAPM Approach
For at beregne kapitalkostnaden ved hjælp af CAPM tilgangen, skal du først estimere den risikofrie sats (r _f ), som typisk er den amerikanske statsobligationsrente eller 30-dages statsobligationsrente samt forventet afkast på markedet (r _m ).

Det næste skridt er at estimere virksomhedens beta (b _i ), hvilket er et skøn over aktiens risiko. Indtastning af disse antagelser i CAPM ligningen kan du derefter beregne omkostningerne ved tilbageholdt indtjening.

Formel 11. 3

Eksempel: CAPM tilgang
For Newco, antage r _f = 4%, r _m = 15% og b _{i < = 1. 1. Hvad er omkostningerne ved tilbageholdt indtjening for Newco ved hjælp af CAPM tilgangen?} Svar:

k
s _{= r} f _{+ b} i _(r m _{- r} f < ) = 4% + 1. 1 (15% -4%) = 16. 1% _b) Bond-Yield Plus Plus Approach

Dette er en enkel ad hoc tilgang til estimering af omkostningerne ved tilbageholdt indtjening. Du skal blot tage rentesatsen for virksomhedens langsigtede gæld og tilføje en risikopræmie (typisk tre til fem procentpoint):

Formel 11. 4

k

s

= Langsigtet obligationsrente + risikopræmie Eksempel: Obligationsudbytte plus pluspræmie Den Rentesatsen på Newcos langfristede gæld er 7%, og vores risikopræmie er 4%. Hvad er kostprisen for beholdt indtjening for Newco ved hjælp af obligationspris-plus-premium-tilgangen?

Svar:
k

s
= 7% + 4% = 11% _c) Rabat Pengestrøm

Tilnærmelse Også kendt som "udbyttet plus vækst tilgang ". Ved hjælp af dividendvækstmodellen kan du omarrangere vilkårene som følger for at bestemme k s . _{Formel 11. 5} k

s

= D 1 + g; P 0 hvor: D 1 = næste års udbytte g = firmaets konstante vækstrate P 0 = pris Typisk skal du også beregne g, som kan beregnes som følger: Formel 11. 6

g

= (tilbageholdelsesrate) (ROE) = (1 udbetalingsrate)

Eksempel: Diskonteret cash flow approach Antag Newcos aktie sælger for $ 40; Det forventede afkast af egenkapitalen er på 10%, næste års udbytte er $ 2, og selskabet forventer at udbetale 30% af indtjeningen. Hvad er kostprisen for tilbageholdt indtjening for Newco ved hjælp af den diskonterede cash flow tilgang?

Svar:
g skal først beregnes:

g = (1-0. 3) (0.10) = 7. 0%
k
s

= 2 / 40 + 0.07 = 0. 12 eller 12% _{Eksamenstips og tricks} Af de tre metoder til at bestemme omkostningerne ved tilbageholdt indtjening, er mest bekendt med CAPM-tilgangen og udbyttet plus vækst-tilgangen

Hvad er forskellene mellem udskudte udgifter og forudbetalte udgifter? Lær forskellen mellem forudbetalt udgift og udskudt udgift, og hvordan virksomheder bruger og registrerer hver i standard regnskabspraksis. Hvad er virkningen af ​​tilbageholdt indtjening på egenkapitalen? Lærer om forholdet mellem beholdning og egenkapital for et selskab og hvordan det rapporteres i balancen. Hvordan er indtægter relateret til tilbageholdt indtjening? Lær hvad virksomhedsindtægter er, og hvordan det vedrører beholdt indtjening. Se, hvordan revisorer beregner disse nøgletal, og hvorfor investorer følger dem.