Investorer, der søger muligheder for at spille den korte side af naturgaspriserne, har en håndfuld handelstransaktioner, herunder VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN (NYSEARCA: DGAZ DGAZCS Nassau Underliggende Tracker 2017 -09. 02. 32 (Exp. 02. 02. 32) på S & P GSCI NG Exs Rt25. 04-12. 75% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF (NYSEARCA: KOLD KOLDPrShrs Trust II35. 30-7. 42% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Mens begge fonde leverer gevinster, når prisen på naturgas falder, er der væsentlige forskelle i aktiver under ledelse (AUM), struktur, gearet eksponering og skatrapportering.

VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN

Som et børsnoteret notat (ETN) holder VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN ikke faktisk positioner i en portefølje. I stedet er fonden struktureret som en senior notat støttet af Credit Suisse Group AG (NYSE: CS CSCS Group16. 10-0. 43% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), og det kursændringer på S & P GSCI Natural Gas Overskudsindeksindekset baseret på kontrakter i futures futures, som rulles ud til den næste måned inden udløbet.

Som et omvendt ETN flytter aktiekurserne i modsat retning af det underliggende benchmarkindeks. For eksempel, når indekset falder 3%, forandres forandringen med tre for en 9% gevinst i aktiekursen fra foregående lukning. Når indekset stiger med 3%, reduceres aktiekursen med 9%.

For at opretholde tredobbelte eksponeringer hver handelsdag, er fondens portefølje nulstillet efter afslutningen af ​​handel for at matche gearing med aktiekursen. For eksempel på en dag, hvor fondens aktier stiger i værdi fra $ 15 til $ 15. 75, er gearing tilføjet til porteføljen for at give tredobbelt eksponering på $ 15. 75 for den følgende handelsdag.

Stigningen i gearing resulterer i en positiv sammensætning, idet procentsatser tredobles på en højere basispris. Når aktiekurserne falder, reducerer genoprettelsesprocessen mængden af ​​gearing i porteføljen. Resultatet betegnes som negativ sammensætning, fordi procentsatserne tredobles fra en lavere basispris.

Med AUM på $ 81. 49 millioner og gennemsnitligt dagligt volumen på $ 84. 69 millioner, handler VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN over 100% af sin AUM pr. Dag, en indikation af dens popularitet som et dagskøretøj. Fondens udgiftskvotient på 1,65% ligger i den høje ende af omkostningerne for alle ETN'er, men det er ikke særlig bekymret for kortsigtede erhvervsdrivende med holdingsperioder, der kan vare nogle få timer til et par dage. Skatter rapporteres ved hjælp af en 1099-formular. Pr. 19. april 2016 havde fonden et etårigt afkast på 103.99%.

ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF

For investorer, der søger mindre end tredobbelt eksponering for naturgaspriser, giver ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF dobbelt indflydelse på prisændringer på Bloomberg Natural Gas Subindex Total Return Index. Ligesom VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN spores priserne ved hjælp af en progression af kontrakter for futures futures.

Daglige værdier beregnes på et omvendt grundlag, da procentvise tab på indekset fordobles og tilføjes til den foregående dags slutkurs, mens indeksgevinster fordobles og trækkes fra. Fonden nulstiller også dagligt, hvilket resulterer i enten positiv eller negativ sammensætning.

Med AUM på $ 4. 98 millioner, ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF er 6% størrelsen af ​​VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN. I forhold til størrelsen er fonden en aktiv erhvervsdrivende med et gennemsnitligt dagligt volumen på $ 1. 86 millioner repræsenterer 37. 3% af AUM.

Fonden har også et højt udgiftsforhold på 1,25%, men aktive rundrejsendehandlere i fonden vil sandsynligvis kun bære en brøkdel af denne omkostning. I modsætning til VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN betyder denne fonds struktur som en ETF, at den rent faktisk har en portefølje af futureskontrakter. ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF er struktureret som en råvarepulje og distribuerer en Schedule K-1-formular på skat tid. Pr. 19. april 2016 havde fonden et tilbageleveret etår på 93. 66%.

Nøgleaktioner

De største forskelle i disse fonde er deres gearingsmultipler og deres relative størrelser. I modsat fald har fondene flere ligheder ud over leveraged eksponering, der gør dem kun egnede til risikotolerante investorer.

På grund af den lange nedgang i naturgaspriserne har begge fonde haft gavn af futureskurven i contango, hvilket er en betingelse, hvor de nuværende spotpriser er lavere end de kontrakter, der ligger længere ud på kurven. Med hver månedlige fremrullingsrulle køber midlerne kontrakter til lukkede positioner til lavere priser end de kontrakter, der sælges til at åbne nye positioner. Resultatet er et stigende nettoresultat hver måned.

Negativ sammensætning over tid påvirker ydelsen af ​​begge midler. Når aktierne holdes på lang sigt, kan den sammensatte reduktion af eksponeringen forlænge tab eller hindre gevinster i forhold til de gearede afkast på det underliggende indeks. Risikoen ved negativ sammensætning er den primære årsag til, at den gennemsnitlige daglige mængde af disse midler er så høj procentdel af deres AUM. Ved at minimere antallet af nulstillinger eller undgå dem fuldstændigt med daglige rundrejser, kan de erhvervsdrivende forvente en præstation med en tæt sammenhæng med gearede korte positioner i naturgas.