En 13D er et dokument, der er indgivet for at afsløre ejendomsretten til registrerede egenkapitalydelser. Den skal indleveres til Securities and Exchange Commission (SEC) og med de relevante børser inden for 10 dage efter, at en person, en virksomhed eller en tilknyttet gruppe køber 5% eller mere af enhver klasse af et offentligt selskabs aktier . Indgivelsen skal også oplyse, hvilken enkeltperson eller gruppe der har stemmeret over aktierne.
Disse arkiver er tilgængelige på SEC-webstedet og gennem en række betalt ydelser som Edgar Online. I denne artikel vil vi vise dig, hvad du kan lære ved at følge disse arkiver.

Signaler eller tegn på ændring
Den formodede årsag bag de eksisterende 13D-regler er, at investorer, der tager store positioner i aktier, kan påvirke deres handelsmønstre og priser. Dette gælder især for aktier, der ikke handler med et stort dagligt volumen. For eksempel, når FastChannel (DGIT) købt af 11% af Point. 360 (PTSX) i en privatforhandlet transaktion den 22. december 2006 steg PTSXs aktier med 37% den følgende dag. Med andre ord, for forsigtige investorer, kan en 13D-regulering give mulighed for stigning i aktiekurserne.

- 13 ->

13D'en kan også være en forløber for et overtagelsesforsøg hos en ekstern investor eller en del af en proces for at få plads til styrelsen eller de facto kontrollen af ​​selskabet ved at eje et stort , kontrolblok. (For relateret læsning, se Grundlæggende om fusioner og overtagelser og Overtagelseshåndtering med fusionsarbitrage .)

Indgivelsen af ​​13D'er er det vigtigste signal til investorer om en ændring af kontrol hos et selskab kan være undervejs, eller at en investor forsøger at få ledelsen til at foretage ændringer for at øge aktionærværdien ved hjælp af metoder som omkostningsbesparelse eller salg af en del af eller hele virksomheden.

Når en investor køber mere end en 5% aktie i et selskab og indgiver en 13D, kan denne investor også vedlægge et brev til ledelsen, der forklarer årsagen til handlingen. Disse breve er normalt kritiske for ledelsen og bestyrelsesmedlemmerne, og angiver årsagerne til, at investor mener, at selskabets beholdning er undervurderet. I et brev fra november 2006 til advokatforvaltningen (AVCA) anmodede Bristol Capital Advisors og Oakdale Capital Management om en aktiek split for at øge handelsvolumen i selskabet. Bristol og Oakdale oplyste formålet med deres investeringer og deres ønske om væsentlig ændring:

" Selvom vi sætter pris på, at Advocat repræsenterer det, vi mener at være den mest overbevisende mulighed i plejehjemssektoren på grund af dine lave belægningsgrader og forholdsvis fattigere betalingsmix i forhold til jeres jævnaldrende (faktorer, som vi opfatter som muligheder, ikke risici), har din lave daglige handelsmængde forhindret de avancerede investorer til at udnytte muligheden og har resulteret i Advocat-handel med en betydelig rabat til værdiansættelse af sine jævnaldrende . Som du har afvist vores tilbud om at erhverve Selskabet, beder vi om, at du gør hvad der er for alle aktionærer til fordel for alle aktionærer og inddrages straks i en 3: 2 aktiesplit samt et aktietilbagekøbsprogram . "

Den implicitte trussel er, at hvis ledelsen ikke vil handle, kan aktionæren tage yderligere skridt. ( For relateret læsning, se Evaluering af et selskabs ledelse .)

Profilprofil 13D
Nogle forsøg på at påvirke aktiekurser og ledelsesaktioner forekommer hos meget store virksomheder. Hvis vi f.eks. Kigger på 13D-filerne til GM fra 2005 til 2006, vil vi opdage, at milliardæren Kirk Kerkorian og hans firma, Tracinda Corporation erhvervet omkring 10% af aktierne i General Motors. I begyndelsen af ​​2006 kunne Kerkorian få en af ​​sine repræsentanter på tavlen og pressede for omkostningsbesparelser og for en alliance mellem GM og udenlandske bilfirmaer Renault og Nissan. diskussionen mellem bilens giganter viste sig ufrugtbar og håb om en alliance blev stiplet. Som følge heraf opsagde Kerkorians repræsentant sit sæde, og Kerkorian solgte hovedparten af ​​sin stilling i GM.

En anden højt profileret 13D blev arkiveret, da virksomhedsleder Carl Icahn købte mere end 5% af Time Warner i 2005. Han begyndte processen med at få to bordssæder og endda fik investeringsbanken Lazard til at indstille en værdi på hver af virksomhedens enheder i tilfælde af opbrud. (Læs mere om Brug afbrydelsesværdi for at finde undervurderede selskaber .) Dette giver Icahn ret til at bruge sine aktier for at forsøge at frigøre ledelsen, hvis han ikke er tilfreds med virksomhedens resultater i fremtiden. Effekten var en betydelig stigning i aktiekursen.

Hvad kan du gøre med 13D Filings?
For nylig er en række hjemmesider begyndt at spore 13D'er, så investorer straks kan finde ud af, hvilke virksomheder der er nye, store investorer, der kommer ind. Blandt disse nye websteder er 13D Tracker.

En undersøgelse af 13D Tracker og SEC-webstedet vil indikere, at der i gennemsnit indgives en til tre 13D'er hver arbejdsdag. Investorer bør ikke kun se på disse arkiver på aktier, de ejer, men kan finde værdi ved at kontrollere SEC-webstedet for 13D-arkiver af virksomheder, som de ikke ejer. Disse 13D'er kommer ofte forud for ændring af ledelseskontrol, selskabets opsplitning, en stigning i aktiekursen eller et salg af selskabet til et andet offentligt selskab eller private equity-interesser. Alle disse kan give mulighed for flittige investorer.

For mere indsigt, se Indbetalinger i virksomhedsomlægning og Vælg overtagelser først .