De fire største guldhandlede fond (ETF'er) af aktiver er SPDR Gold Trust (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121. 65 + 0. 85% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 31 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), DB Gold Fund (NYSEARCA: DGL DGLPS DB Gold Fd40. 75 + 0. 94% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og ETFS Fysiske Schweiziske Guldaktier (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Gold Trust Units124. 06 + 0. 79% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Disse ETF'er blev lanceret i henholdsvis november 2004, januar 2005, januar 2007 og september 2009, så der har kun været to udvidede oksmarkeder siden sådanne produkter blev til stede. Den primære faktor, der påvirker guldpriserne, er global inflation, især i USA. På normale tyrmarkeder forårsaget af grundlæggende økonomisk styrke er inflationen lav, da arbejdsløsheden falder, og produktiv kapacitetsudnyttelse stiger ved starten af ​​en cyklus. Da økonomien nærmer sig toppforholdene, begynder inflationen at stige, hvilket medfører, at guldpriserne stiger. Som sådan er et normalt modne tyremarked indirekte relateret og positivt korreleret til guldpriser. Imidlertid kan komplicerende faktorer forklare dette forhold.

Bullmarkeder siden lanceringen af ​​Gold ETFs

I midten af ​​2000'erne, der førte op til finanskrisen i 2008, oplevede amerikanske aktiemarkeder en betydelig bull run. I løbet af denne løb blev ETF'er, der blev lanceret af SPDR og iShares, designet til at spore guldets ydeevne. Fra januar 2005 til oktober 2007 værdsatte S & P 500 29,4%. I samme periode var GLD og IAU værdsat 68. 5 og 82. henholdsvis 2%. Mellem høsten 2011 og foråret 2015 oplevede amerikanske aktier en af ​​deres største vækstperioder, hvor S & P 500 satte pris på 80%, og Russell 2000-indekset fik 84%. I samme periode faldt GLD, IAU og SGOL 36%, mens DGL faldt 39%.

Forskelle mellem Bull Markets

Der har kun været to forlængede tyrperioder siden de store guld-ETF'er blev lanceret, og korrelationen mellem guld og aktier var i hvert fald anderledes. I første omgang var den årlige procentvise ændring i den amerikanske forbrugerprisindeks (KPI) forholdsvis høj og faldt aldrig under 2. 5% frem til tredje kvartal 2006. I modsætning hertil ændrede årets overgang i KPI steg sjældent over 2% fra maj 2012 til januar 2016, med ændringerne faldende til negativt territorium i flere måneder i 2015. Den implicitte femårige forventede renteforventning offentliggjort af Federal Reserve faldt under 2% i september 2011 før genoprettelse til et mere historisk normalt niveau, og faldt derefter præcist fra august 2014 til februar 2016, da tallet faldt under 1.5%.

Disse forskelle illustrerer det inkonsekvente forhold mellem guld og aktier, da tyremarkederne opstod under forskellige inflationsmiljøer. I midten af ​​2000'erne blev markedet katalyseret af opfattet økonomisk styrke. Virksomhedsgrundlag blev betragtet som forsvarlig, og forventningerne om fremtidig vækst var høje, hvilket medførte, at aktiekurserne steg. Da den økonomiske vækst cykler modne og nærmer sig toppe, er arbejdsløsheden normalt lav, og produktiv kapacitetsudnyttelse er høj. Disse forhold fører til stigende lønninger og stigende priser på varer og tjenesteydelser, som er de primære drivkræfter for inflationen. Derfor er det almindeligt, at sund økonomisk vækst ledsages af inflation, og guld har vist sig at korrelere positivt med inflationen. Fra 2005 til 2007 udgjorde KPI forholdsvis høj vækst, og forventningerne til fremadrettet inflation var også relativt høje og katalyserede guldpriserne.

U. S. bull markedet mellem 2011 og 2015 fandt sted i historisk unikke forhold. Gennem denne periode var der grundlæggende svagheder i den globale økonomi og hidtil usete pengepolitiske forhold. Renterne lå ved historiske nedgang i mange store økonomier efter ekspansiv pengepolitik, der blev vedtaget som reaktion på den foregående recession. Sydamerikanske økonomier havde at gøre med langvarige, komplekse økonomiske nedturer. Den kinesiske produktion syntes at bremse, hvilket skaber en træk på den regionale og globale økonomiske aktivitet. Skatteproblemer i visse europæiske økonomier skabte bekymringer og rejste truslen om økonomisk smitte. På baggrund af alle disse forhold blev investorerne skeptiske over for, at økonomisk vækst naturligvis ville stimulere inflationen, da høj arbejdsløshed og lav kapacitetsudnyttelse skabte hindringer for løn- og prisstigninger. Der var også bekymringer for, at centralbankerne mistede effekten efter at være overudvidet fra den tidligere uro. De lave inflationsforventninger gav ingen støtte til guldpriserne. Disse virkninger blev forværret af US dollar appreciering og øget efterspørgsel efter amerikanske aktier på grund af svagheder i andre regioner.