I 2006 beløb fusioner og overtagelser (M & A) næsten $ 1 til. 6 billioner. Med M & A-aktivitet i fuld gang for 2007 spørger læsere og investorer ofte, hvad der ligger lige over horisonten i dagens opvarmede buyout-miljø. Mange typer af overtagere af virksomheder konkurrerer nu om at købe et begrænset antal us. Baserede investeringsselskaber. Tendensen peger på et hyperkonkurrerende landskab, hvor traditionelle købsvirksomheder, finansiärer, hedgefonde, investeringsbanker og ledende medarbejdere konkurrerer om tilbud. (For at lære mere om M & As se Grundlæggende om fusioner og overtagelser , Fusionen - Hvad skal man gøre, når virksomhederne overgår og The Wacky World of M & As .)

Faktorer der påvirker udkølingslandskabet Flere faktorer hjælper med at drive erhvervelser, herunder den umættelige efterspørgsel efter energi, hvilket medfører større efterspørgsel efter olierelateret udstyr og tjenester og den fortsatte økonomiske ekspansion af den sydlige del af USA. I særdeleshed er energitjenester opmærksom på investeringsgrupper, da mange virksomheder, der opererer i dette rum, ser rekordoverskud. Disse virksomheder har også en tendens til at være isoleret fra cyklicalitet, da USAs energiinfrastruktur er gammel og har brug for konstant vedligeholdelse. Sund corporate profit og et strammende konkurrence marked har også diversificeret de store aktørers opmærksomhed til andre dele af økonomien. Disse faktorer fortsætter med at forme M & A-landskabet og vil sandsynligvis være katalysatoren for buyouts fremadrettet.

Spillerne Mange grupper har tilsluttet sig opkøbsfeberen. For det første har vi private equity. Denne gruppe hæver penge fra høje netværdipersoner, virksomheder, pensionssystemer, pensionskasser og universitetsbidrag. Private equity forlader normalt forretningen efter et hold på fem til syv år. En del af disse egenkapitalgrupper er strengt finansierede, der er afhængige af ledelsen for at kunne vokse virksomheden med succes. Andre har mere erfaring med operationer og plejer at samarbejde med erfarne ledere, der er erfarne i branchen for at hjælpe de nyligt kombinerede enheder med at låse op. (For at finde ud af mere om private equity, se Private Equity åbner op for den lille investor .)

Hedgefonde har også været mere aktive på markedet. Selv om disse grupper har været traditionelt fleksible i de tilgange, de har brugt, udvikler de en stigende appetit på erhvervelser. Desuden er specialopkøbsvirksomheder (SPAC'er) et relativt nyt erhvervskøretøj, der primært startede i 2005. SPAC er købsforetagender, der finansieres med offentlige midler. De opdrages udelukkende med henblik på erhvervelse af et selskab. Hvad gør dem specielt sultne er, at deres charter ofte kræver, at de erhverver et selskab inden for 12 til 24 måneder, ellers taper investorerne en del af deres engagerede kapital.(For mere at se Hedgefondens korte historie .)

Mezzaninfirmaer, der traditionelt har spillet en finansieringsrolle, har også gennemført opkøb. Derudover har de store investeringsbanker været meget aktive i at erhverve virksomheder på deres egne konti. Ikke alene præsenterer de selskaber for erhvervelse, investeringsbankerne selv køber gode virksomheder til at købe.

Endelig har ledelsesgrupper - tidligere administrerende direktører og erfarne ledere - henvendt sig til finansiører og aktiepartnere for at hjælpe med at orkestre ledelsesbaserede buyouts (MBO'er). Mange har succes med at opnå økonomisk støtte, fordi deres rolle i at bidrage til at konsolidere fragmenterede industrier har vist sig at være en lukrativ formel for at øge virksomhedens værdi.

Hvad søger de store spillere? Acquirers søger platform, cash flow-virksomheder med følgende generelle kriterier og profil:

1. stærk, vedvarende vækst
2. en forretningsmodel, der ikke er særlig knyttet til råvarepriserne
3. en operation, der leverer nicheprodukter og / eller tjenester
4. en enklere, letforståelig virksomhed
5. plads til højere indtægter gennem intern, organisk vækst samt gennem opkøb
6. kompetent ledelsesteam
7. evne til at opretholde marginer
8. mangfoldighed i kunde base
9. nuværende aktionærer, der er villige til at forlade en del af egenkapitalen til en "anden bid på æbleet"

I dagens marked cirkler historier blandt M & A-fagfolk om ublu multiplier, der skal udtages for at erhverve et selskab , både på mellem- og storkapitaltransaktioner. Jack Welch, tidligere administrerende direktør for General Electric Company, betragtede ofte 30% præmier over fair markedsværdi som en farligt høj pris til at betale for en erhvervelse. Med direktivet om at udvinde afkast for indgående aktionærer og for at retfærdiggøre sådanne præmier, er overtagere presset til at hæve indflydelse på det nyopkøbte selskabs balance for at øge afkastet på egenkapitalen. Med højere gearing kommer desværre øget risiko. Volatilitet i et selskabs pengestrømme kan skyldes en økonomisk, industriel eller konjunkturnedgang, og selskabet kan muligvis ikke servicere den tilbagevendende øgede renteudgift.

Forfattere har henvendt sig til flere vigtige strategier for at kompensere for risici forbundet med at betale højere multipler i en erhvervelse.

• Mange partnere med mellemled og faglige organisationer til at finde gode virksomheder, der producerer en sund strøm af kontanter på lang sigt og har krævet bæredygtighed og isoleringsfunktioner i tilfælde af en nedtur. Deal sourcers har traditionelt samarbejdet med M & A virksomheder, investeringsbanker og forretningsmæglere. I betragtning af dagens marked er sådanne partnerskaber kritiske. For eksempel lægger mange overtagere vægt på forhold, som de håber vil give flere transaktioner, i modsætning til engangstransaktioner fra sag til sag.
• Højere bonusser til introduktion af potentielle sælgere bliver også mere almindelige. Disse tager form af yderligere kontante incitamenter, højere provisioner som en procentdel af transaktionsværdien, egenkapitaldeltagelse i aftalen og muligheder for at yde finansiering (og derfor opkræve renter) for at finansiere en transaktion eller bestyrelsens deltagelse.

Sæt handlen sammen Forretningsudvikling og handlende sourcing ledere søger også regnskabsfirmaer, advokater, børsmæglere, ejendomsofficerer, konsulenter og finansielle rådgivere til kildetransaktionsflow. Regnskabsfirmaer og advokater, enten gennem deres nuværende eller tidligere kunderelationer og omfattende netværk, er ofte opmærksomme på private virksomheder, der kan tage et udviklingsmøde fra en mellemmand, der fungerer som agent på vegne af en potentiel erhverver. Professionelle som disse er en stor pool af M & A intelligens og kan ofte have indvendig viden om et firma - herunder operationer, årsregnskaber, juridiske problemer og familiesituationer og / eller eventualiteter. De oplysninger, de giver, udnyttes for at øge sandsynligheden for en overtagelsesbegivenhed for en investeringsgruppe.

M & A markedspladsen ser således et meget højere niveau af buy-side arbejde udført af formidlere og fagfolk. Når investeringsbanker og M & A-firmaer f.eks. Repræsenterer en sælger og tager sit firma til markedet på fuld auktion, informerer de en bred vifte af potentielle overtagere. Auktionsprocessen gør en succesfuld transaktion til en næsten usandsynlig begivenhed for de fleste investeringsgrupper. Når de ansætter formidlere, kan de imidlertid opdrage disse agenter til at handle på deres vegne og udføre søgeopgaver, der opfylder visse investeringskriterier. Ved at være i stand til at forbinde med flere potentielle sælgere kan der opbygges rapport, information kan deles, og begge parter kan tydeligere undersøge muligheden for en virksomhedssammensætning.

Konklusion Stigningen i nye erhvervelsesfirmaer sammen med infusion af udenlandsk kapital staver problemer for mange investeringsgrupper, der ikke bruger strategier, der gør det muligt for dem effektivt at erhverve gode virksomheder. Det vil også sandsynligvis føre til endnu mere aggressive tilgange såsom et direkte køb af et M & A-firma for fuldt ud og udelukkende at udnytte sine indkøbskapacitet. Verden af ​​M & A-aktivitet er ofte kompliceret, men man kan hurtigt få en respektabel forståelse af dette marked ved at fokusere på spillerne og de centrale funktioner, som spillerne ser efter, når de søger strategiske alliancer.