Når du læser om eller undersøger virksomhedens præstationer, reflekterer du ofte på indtjeningsberegninger - men gør disse tal nogen mening for dig? Og kan du fortælle forskellen mellem et P / E-forhold og et PEG-forhold?

Selskabets aktiekurs (pr. Aktie) divideret med den seneste tolvmåneders indtjening pr. Aktie hedder sin pris-til-indtjeningsgrad (P / E-forhold). Hvis dette P / E-forhold divideres med forventet indtjeningsvækst fremad, kaldes resultatet pris / indtjening til vækstforhold (PEG-forhold). En masse af oplysningerne derude om hvordan man bestemmer en bestands korrekte forhold og bruger dem til effektivt at værdiansætte et lager diskuterer metrics som lagerets historiske forhold, ved at bruge dem til at sammenligne industriforhold, eller gøre udsagn som "en PEG under 1 er god. "

Disse oplysninger er ikke forkerte, men hvis du har brug for at forstå og finde disse forhold for dig selv, skal du bruge ekstra hjælp. Heldigvis er der ved hjælp af en simpel håndholdt finansberegner en simpel matematisk tilgang til at finde rationelle P / E og PEG-forhold.

Indtjeningsudbytte

Den bedste måde at forstå betydningen af ​​P / E-forholdet på er at dreje den på hovedet. Hvis du deler indtjeningen med prisen (E / P) får du den inverse af P / E-forholdet, som kaldes indtjeningsudbyttet. Indtjeningsafkastet fortæller en investor, hvor meget afkast (på aktiebasis) aktionærens aktionærer har tjent de seneste 12 måneder baseret på aktuel aktiekurs. Husk at indtjening, uanset om de udbetales i form af udbytte eller tilbageholdes af virksomheden til geninvestering til yderligere vækstmuligheder, stadig tilhører aktionærerne. Aktionærerne håber, at disse indtægter vil vokse fremad, men der er ingen måde at perfekt forudsige, hvad denne vækst vil være.

Indtjeningsudbytte Vs. Obligationsrenter

Investorer har til enhver tid en lang række investeringsoptioner til deres rådighed. Med henblik på denne diskussion må vi antage, at valget er begrænset til aktier eller obligationer. Rettige obligationer, hvad enten de er statslige eller virksomheder, betaler en garanteret fast rentesats i en vis periode samt et garanteret afkast af den oprindelige investering i slutningen af ​​den fastsatte periode. Indtjeningsudbyttet på en aktie er hverken garanteret eller af en bestemt periode. Indtjeningen kan dog vokse, mens obligationsrenterne forbliver faste. Hvordan sammenligner du de to? Hvad er nøglefaktorerne at overveje?

Vækstfrekvens, forudsigelighed og rentesatser

Nøglefaktorerne du skal overveje er: vækst, indtjenings forudsigelighed og nuværende rentesatser. Lad os antage, at du har $ 10.000 til at investere, og at USA's statsobligationer med fem års løbetid giver 4%. Hvis du investerer i disse obligationer, kan du tjene renter på $ 400 pr. År (4% på $ 10.000) for et kumulativt afkast på $ 2, 000 over fem år.I slutningen af ​​fem år får du din $ 10.000 investering tilbage, når obligationen modnes. Det kumulative afkast over femårsperioden er 20% ($ 2, 000 / $ 10.000).

Eksempel - Beregning af lagerets P / E

Lad os nu antage, at du køber aktier i XYZ Corp. for $ 40 pr. Aktie, og at XYZ havde indtjening i de sidste 12 måneder på $ 2 pr. Aktie. P / E-forholdet mellem XYZ-aktier er 20 ($ 40 / $ 2). Indtjeningsydelsen for XYZ er 5% ($ 2 / $ 40). I løbet af de næste fem år forventes XYZs indtjening at vokse med 10% om året. Lad os yderligere antage, at denne indtjeningsvækst er 100% forudsigelig. Med andre ord garanteres indtjeningen med 10% om året - ikke mere, ikke mindre. Hvilket P / E-forhold skal XYZ-aktier skal gøre det til en lige investeringsmulighed for den femårige statsobligation, der giver 4%?

Ved hjælp af en nutidsværdi / fremtidig værdi-kalkulator kan vi bestemme en matematisk værdi for XYZ. For at gøre dette tager vi 20% kumulativt udbytte af obligationen over de næste fem år og indtaster det som fremtidens værdi (FV). Indtast "0" som nutidsværdi (PV). Indtast "5" som antal perioder (n). Indtast 10 som den årlige rente (i). Brug nu en begyndelsesperiodeindstilling (BGN) til at beregne betaling (PMT). Svaret vil vise som -2. 98. Slip negativet for at finde ud af, at det sammenlignelige indtjeningsudbytte bør være 2. 98%. Hvis vi deler 1 med 2. 98% (. 0298) finder vi, at P / E skal være 33. 56. Fordi den nuværende indtjening pr. Aktie er $ 2, bør aktiekursen være $ 67. 12 ($ 2 x 33,56). Indtjeningsudbyttet er 2. 98% ($ 2 / $ 67. 12).

Hvis vi investerer vores $ 10.000 i XYZ-aktier til den pris, får vi 149 aktier. I år 1 skal indtjeningen pr. Aktie stige med 10%, fra $ 2 pr. Aktie til $ 2. 20 pr. Aktie. Vores afkast vil være ca. $ 328 (149 aktier x $ 2. 20 pr. Aktie). I år to, vil indtjeningsafkastet på vores investering stige med yderligere 10% til ca. $ 360 pr. Aktie. År tre vil være $ 396, efterfulgt af år fire på $ 436 og endelig år fem til $ 480. Hvis du tilføjer disse sammen, får du et kumulativt indtjeningsafkast på $ 2 000 - det samme som du ville have modtaget fra statsobligationen. Aktieindehaveren modtager denne $ 2, 000 i form af udbytte eller en stigning i aktiens værdi eller begge dele. ( Note: Af hensyn til enkelheden ignorerer vi tidværdien af ​​pengeovervejelser om at modtage kontantstrømme tidligere i femårsperioden for statsobligationen i modsætning til bestanden.)

Hvad er P / E hvis XYZ indtjeningsvækst forventes at være 20% om året? Svaret vil være 44. 64 og prisen på bestanden bør være 89 dollar. 28. Indtjeningsudbyttet vil være 2. 24%. Indtjeningen på din investering på $ 10.000 (112 aktier) ville være $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 og $ 557 for i alt $ 2, 000. Det forekommer intuitivt, at et lager med indtjeningsvækst, der forventes at være større end en anden, ville handle ved en højere P / E. Nu ser du hvorfor dette er tilfældet ud fra et matematisk perspektiv.

Den virkelige verden

I eksemplet ovenfor steg P / E af XYZ fra 33. 56 til 44.64, da indtjeningsforventningerne steg fra 10 til 20%. Hvad skete der med PEG? Ved 10% ville PEG være 3. 36 (33. 56/10). Ved 20% vil PEG være 2. 23 (44. 64/20). Alt andet lige vil PEG fra højere vækstvirksomheder normalt være lavere end PEG'en af ​​langsommere voksende virksomheder, selvom P / E kan være højere.

I virkeligheden er indtjeningen ikke helt forudsigelig, så du skal tilpasse din ønskede indtjening op fra det garanterede udbytte af obligationer for at kompensere for den manglende forudsigelighed. Beløbet for denne justering er rent subjektivt og svinger konstant, idet økonomiske forhold ændrer sig. Ved analyse af en bestemt bestand skal du overveje, hvordan forudsigelig, at virksomhedens indtjeningsvækst har været i fortiden, samt mulige afbrydelser af væksten fremadrettet.

I eksemplet ovenfor er prisen på XYZ-aktier $ 40 pr. Aktie. Årsagen til, at det handler for $ 40, drejer sig nok om usikkerheder om forudsigeligheden af ​​den forventede indtjeningsvækst. Som følge heraf har markedet baseret på det kumulative subjektive perspektiv hos tusindvis af investorer bygget ind i et højere afkastkrav. Hvis XYZ faktisk oplever 10% indtjeningsvækst i løbet af de næste fem år, vil en investor, der køber aktierne på $ 40 pr. Aktie, blive godt belønnet, da indtjeningsstrømmen på $ 10.000 (250 aktier) vil være $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 og $ 732 for i alt $ 3, 052, i stedet for $ 2, 000. Muligheden for denne ekstra afkast kompenserer investor for risikoen for, at den forventede indtjeningsvækst på 10% ikke kan opstå.

Opsummering

På trods af de subjektive risikovurderingsvariabler har P / E-forhold og PEG-forhold en matematisk begrundelse. For det første er forholdene baseret på indtjeningsudbytte teorien, som er gift med de nuværende faste afkast. Efterhånden som renten stiger, vil P / E-forholdene falde, fordi de er omvendte og indtjeningsudbyttet (E / P) skal stige til at være konkurrencedygtig. Efterhånden som priserne falder, stiger P / E-forholdene i gennemsnit, og indtjeningsudbyttet falder.

Bundlinjen

Udover den faste indkomst påvirkning vil P / E-forholdene være højere for aktier med mere forudsigelig indtjeningsvækst og lavere for aktier med mindre forudsigelig indtjeningsvækst. Hvis to aktier har sammenlignelige niveauer af forudsigelighed, vil P / E være højere for aktier med højere forventet indtjeningsvækst og lavere for aktier med lavere forventet indtjeningsvækst. PEG-forhold for langsommere virksomheder vil normalt være højere end for hurtigere voksende virksomheder. Ved hjælp af en grundlæggende økonomisk lommeregner kan du bestemme, hvad disse forhold skal være på et givet tidspunkt under et givet sæt omstændigheder.