I undersøgelsen af ​​årsregnskaber fokuserer investorerne ofte på indtægter, nettoindkomst og indtjening pr. Aktie. Selv om du undersøger en virksomheds indtægter og overskud, er det en god måde at få et billede af dets samlede sundhed. Ved at analysere kundefordringer kan du gå et skridt dybere i din analyse.

Tilgodehavender: Hvad er det og hvorfor betyder det?

I de enkleste forhold måler tilgodehavender de penge, kunderne skylder en virksomhed for varer eller tjenesteydelser, der allerede er leveret. Fordi virksomheden forventer pengene i fremtiden, indregnes regnskaberne tilgodehavender som et aktiv på virksomhedens balance. ( Få mere at vide i Breaking the Balance Sheet ). Imidlertid forventer de fleste virksomheder ikke at indsamle 100 procent af de penge, der vises i tilgodehavender.

I betragtning af denne risiko for manglende betaling, hvorfor fortsætter forretningen med at levere varer og tjenesteydelser uden forudgående betaling? Når man beskæftiger sig med regelmæssige og pålidelige kunder, kan en virksomhed drage fordel af at sælge sine varer og tjenesteydelser på kredit. Det kan muligvis gøre mere salg på den måde og også reducere transaktionsomkostninger. Virksomheden kan for eksempel fakturere pålidelige kunder med jævne mellemrum i stedet for at behandle mange små betalinger.

Problemet er, når kundefordringer afspejler penge skyldige af upålidelige kunder. Kunder kan standard på deres betalinger, hvilket tvinger virksomheden til at acceptere et tab. For at tage højde for denne risiko baserer virksomhederne deres regnskabsaflæggelse ud fra den antagelse, at ikke alle deres tilgodehavender vil blive betalt af kunderne. Revisorer henviser til denne del som godtgørelse for tab.

På det nominelle tidspunkt er det umuligt at vide, om kundefordringer i en virksomhed er tegn på sund eller usund forretningsmæssig praksis. Investorer kan kun få denne viden gennem omhyggelig analyse.

Sådan analyserer du debitorer

Analytikere har i årenes løb udviklet mange forskellige metoder til at afdække den underliggende kvalitet af en virksomheds tilgodehavender.

En af de enkleste metoder, der er til rådighed, er brugen af ​​kundefordel-til-salg-forholdet. Dette forhold, der består af virksomhedens tilgodehavender divideret med salget, giver investorer mulighed for at fastslå, i hvilket omfang virksomhedens salg endnu ikke er betalt af kunderne på et bestemt tidspunkt. Et højere tal tyder på, at virksomheden kan have svært ved at indsamle betalinger fra sine kunder.

En anden simpel metode består i at undersøge, hvordan virksomhedens godtgørelse for tab har ændret sig over tid. Denne godtgørelse er typisk indberettet i noterne til årsregnskabet, selv om den undertiden indgår i balancen.Hvis godtgørelsen for tab på gæld er vokset væsentligt, kan virksomheden lider af en strukturel mangel med hensyn til dets evne til at indsamle betalinger fra sine kunder. Samtidig kan dramatiske fald i godtgørelsen for tab på gæld indikerer, at virksomhedens ledelse har afskrevet dele af deres tilgodehavender i alt.

Læs noterne til årsregnskabet

Andre analysemetoder er mere krævende. F.eks. Kan noterne til årsregnskabet nævne særlige kunder med udestående gæld. Indsamle disse navne og undersøge kreditværdigheden af ​​hver gældskundende kunde individuelt. Du kan derefter estimere sandsynligheden for, at hver kunde tilbagebetaler sin del af virksomhedens tilgodehavender. Selv om denne analyse kan give værdifuld indsigt, kan det også være tidskrævende, da processen med at estimere kreditværdighed kan blive meget kompleks.

En mere tilgængelig metode til vurdering af kvaliteten af ​​en virksomheds tilgodehavender består i at analysere, i hvilken grad virksomhedens debitorkunder er diversificeret inden for branchen. En virksomhed, hvis kundefordringer skyldes af kunder, der er koncentreret inden for en bestemt sektor, kan være sårbare over for misligholdelse, hvis en økonomisk nedtur påvirker denne sektor. Omvendt kan en virksomhed, hvis kundefordringer skyldes et stærkt diversificeret kundebase, være mindre sårbare baseret på forudsætningen om, at en økonomisk nedtur i en bestemt sektor sandsynligvis ikke vil påvirke tilbagekøbsraten for sine tilgodehavender som helhed. (Lær mere i Vigtigheden af ​​diversificering ).

Som en udvidelse af denne logik kan investorer overveje en virksomhed til at være relativt sikker, hvis hver af sine skyldnerkunder kun skylder en forholdsvis lille del af sine tilgodehavender. Under sådanne omstændigheder vil en standard af en af ​​sine kunder sandsynligvis ikke have en væsentlig indflydelse på virksomhedens samlede økonomiske sundhed.

Endelig består en anden fælles analysemetode af at undersøge, i hvilket omfang hver af kunderne er forsinkede på deres betalinger. Denne teknik, der kaldes "aldring" af tilgodehavender, kan hjælpe med at besvare spørgsmålet om, hvorvidt der er problemer med specifikke kunder på lang sigt. Som med de fleste metoder giver denne analyse mere informative resultater, hvis investorerne udfører det ved hjælp af data fra en længere tidsramme.

Bundlinjen

Udover de ovenfor beskrevne teknikker er der mange flere måder at analysere kundefordringer på. Selvom individuelle investorer vil være uenige om den bedste metode, vil få diskutere, at analysen af ​​tilgodehavender er et kritisk element i investeringens due diligence.