På tirsdag åbnede Yangon børsen (YSX) sine døre i Myanmar. Åbningen af ​​det engang hermetisk forseglede land har skabt en spændingsvækst for investorer over hele verden, der ser potentielt lukrative afkast i landet på 51 millioner, hvilket er meget behov for infrastrukturinvesteringer. I november holdt Myanmar sit første relativt frie og retfærdige valg siden 1990, der så oppositionen National League for Democracy (NLD), ledet af nobelpristageren Aung San Suu Kyi, vinder flertal i lovgiveren.

Der er kun et problem. Ingen aktier er noteret på YSX. Ribbon-skæring, bell-ringing, blomster og balloner var rart, men ikke fulgt af nogen handel. Ved anden tankegang er det måske ikke Myanmar eneste problem som investeringsmål.

En "Monumental Achievement"

Maung Thein, formand for YSX, sagde, at børsens åbning var en "monumental præstation", men det er svært at være enig, når udvekslingen er helt inaktiv. Han sagde, at seks virksomheder blev sat på listen i begyndelsen af ​​marts, men hedde dem ikke. Spørgsmålet er, hvis der er en tidslinje på plads for aktier til at begynde at handle, hvorfor åbne børsen tre måneder tidligt? Formandens svar: "Vi har været et selvstændigt land 67 år, og vi har ikke aktiemarkeder. Hvis vi ikke starter nu, vil det være for sent."

Det er desværre alt for almindeligt at erhverve en velstående dynamisk økonomi, mens man forsømmer de kedelige essenser. Populistiske og autokratiske regimer verden over afhænger af fejende symbolske bevægelser for at styrke deres troværdighed. Vladimir Putin er forpligtet til fortællingen om, at Rusland stadig er en global militær supermagt, så han invaderer periodisk suveræne nationer. Nursultan Nazarbayev betragter sig som leder af et triumferende demokrati, så han byggede et præsidentpalads meget som Det Hvide Hus, kun gaudier med en størrelsesorden. Qatar's Sheikh Tamim bin Hamad Al Thani ønsker at være vært for verdensmesterskabet - i ørkenen. Hvis Myanmar's nye regering er overdrevent givet til hule, totemiske displays, er investorer i for skuffende afkast. (Se også: Putin siger russisk økonomi helbredelse - har han ret? )

På den anden side har dramatiske udstillinger af national kompetence en vis nytteværdi, hvis de forener uensartede grupper og skaber en fælles følelse af identitet. Det er usandsynligt, at Myanmar's børs vil gøre det. Landets flere borgerkrige - stort set kæmpet langs etniske linjer - fortsætter med at rase på trods af våbenhvileaftaler. Lægemiddel-, jade- og tømmerhandlerne er så lukrative, at krigsherrerne kører dem, har ringe incitament til at skabe fred. Rohingyas, et muslimsk mindretal i det mest buddhistiske land, er blevet fjernet af deres statsborgerskab og er begrænset til skræmmende lejre uden for rækkevidde for store humanitære organisationer.

I stedet for at fungere som et fokuspunkt for national identitet, er YSX sandsynligvis beregnet til at fokusere udenlandske investorer, som i henhold til gældende love ikke kan investere alligevel. Maung Maung Thein har udtrykt tillid til, at denne situation vil ændre sig snart, men selv om det gør, er børsens majoritetsinteressant, Myanma Economic Bank, stadig på en amerikansk blacklist. (Se også: Kan du gå i pension i Myanmar med $ 200,000 Saved? )

Endelig, mens det nylige valg var en triumf for Myanmars folk og et velkommen tegn på tilbageholdelse af generalerne, resulteret er dybt fejlbehæftet. Forfatningen binder Aung San Suu Kyi fra at tjene som præsident, men hun har tydeligt angivet, at hun vil være den, der kører showet. Med andre ord vil landet blive ledet af en person uden direkte ansvarlighed til vælgerne, men en stærk personkultus, der har stor erfaring med inspirerende modstand fra husarrest, men ingen styrende. Under alle omstændigheder forbliver militærjunta den sande magt. Det har frivilligt lov til noget demokrati, men bevarer en garanteret 25% af lovgiveren, for ikke at nævne evnen til at klage tilbage magten fra landets udvidede demokratiske institutioner på vilje.

Den nederste linje

Myanmar viser fremskridt. Det har brug for enorme investeringsniveauer for at komme ind i verden, og investorer er glade for at levere det. Lande behøver ikke være demokratisk eller retfærdig til at yde outsourcede afkast, men de har brug for solide institutioner. Hvis Myanmars øvrige institutioner er så hule som dets formandskab, som den, der nominelt optager det, vil være i hænderne på en uvalgte magtmægler eller den skinnende nye børs, kan "opståen" fortællingen være en fælde.