Investeringsforskningsfirma MSCI Inc (MSCI MSCIMSCI Inc127. 70 + 1. 32% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) meddelte mandag, at det ville omfatte amerikansk Depotbeviser (ADR) af kinesiske virksomheder i sit Emerging Market Index. Omkring $ 1. 6 billioner i investeringer sporer i øjeblikket dette indeks, ifølge Reuters, herunder 234 mia. USD i iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM EEMiShs MSCI Em Mk46. 86 + 1. 12% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

A-aktier, H-aktier, ADR'er

MSCIs behandling af kinesiske aktier har været nøje overvåget i flere måneder. I juni besluttede det ikke at optage A-aktier i sine globale benchmarks; disse er yuan-denominerede aktier af fastlandsfirmaer, der handler på Shenzhen og Shanghai børser og er ikke stort set tilgængelige for udenlandske investorer. Beslutningen udgjorde en afsætning på overophedede kinesiske markeder, og klodsede statslige indgreb forringede investorernes tillid yderligere.

MSCIs Emerging Market Index har allerede eksponering til kinesiske virksomheder på fastlandet, dog via H-aktier: disse er aktier i kinesiske fastlandsfirmaer, der handler i Hong Kong og er denomineret i Hongkong-dollars. Omkring 23% af indekset er investeret i disse aktier, hvilket oplevede stejle fald sammen med deres A-aktieækvivalenter tidligere på året. Med tilføjelsen af ​​ADR'er vil omkring 26% af indekset blive investeret i Kina.

MSCIs optagelse af bivirkninger vil måske udgøre $ 70 mia. I kapital til udenlandske børsnoterede kinesiske fastlandsfirmaer som Alibaba Group Holding Ltd (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ), Baidu Inc (BIDU BIDUBaidu244. 53 + 1. 24% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Weibo Corp (WB > WBWeibo99. 21 + 2. 90% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Af dette samlede beløb vil 7 milliarder dollars strømme ind i kinesiske bøder på grund af passive indekssporingsfonde, som EEM. Resten vil komme fra aktive fondschefer, der sandsynligvis vil være skeptiske over for kinesisk eksponering efter sommerens uro på aktiemarkedet og rigeligt bevis for at bremse den økonomiske vækst. ADR'er giver et niveau af forsikring for investorer i kinesiske virksomheder, da de ikke (direkte) er underlagt de kinesiske myndigheders skinkefistrede interventioner på hjemmemarkeder. Denne relative isolering vil sandsynligvis være midlertidig, men mange mener, at optagelse af ADR'er er et skridt i retning af MSCIs eventuel optagelse af A-aktier i sine indekser. Firmaets junibeslutning sagde, at den "forventer at inkludere Kina A-aktier i sine globale benchmarks, efter at et par vigtige resterende spørgsmål vedrørende markedsadgang er blevet løst."

I mellemtiden kan intrepid investorer, der ønsker at eksponere A-aktier, undersøge Deutsche X-Trackers Harvest CSI 300 China A-aktier ETF (ASHR

ASHRXt Hrv CSI Chin30. 83 + 1. 35% Opret med Highstock 4. 2. 6 ). Åbning MSCI's beslutning, hvis det faktisk er et skridt hen imod en eventuel A-aktieinddragelse, er en del af en bredere åbning af det kinesiske fastland markeder til udenrigsinvesteringer. Regeringen meddelte i oktober, at den ville udstede statsobligationer i den udstedte statsgæld i London. Det pressede på, at yuanen skulle indgå i IMFs særlige tegningsretskurs med reservevalutaer. Den har etableret en forbindelse mellem Hongkong og Shanghai børser. Samtidig er kinesiske investeringer i resten af ​​verden stigende, ikke kun i råvarer i Latinamerika og Afrika, men i udviklede økonomier som Israel. I flere sanser har Kina åbner op, men processen har været kaotisk og konsekvenserne i nærområdet sigt er usikkert.

Bottom Line

Investorer med eksponering for MSCIs Emerging Market Index vil snart få endnu flere Kina i deres portefølje, bedre eller værre. USA-listede kinesiske virksomheder kan se et løft, da fondschef og ETF'er opsplitter aktier for at spejle indekset. Indiske, taiwanske og koreanske aktier kan lide, på den anden side, da de sælges for at gøre plads til øget tildeling af Kina. Den kinesiske økonomi gennemgår en enorm overgang, både med hensyn til dens vækstmodel og dens rolle i globale valuta-, gælds- og aktiemarkeder; hidtil har det været alt andet end glat.