Ideen om negative renter forekommer mærkeligt og forklares ikke af klassiske økonomiske og økonomiske teorier, som alle er bygget ud fra antagelsen om positivt forventet afkast. Traditionelt er investorerne risikovægtige og kræver et positivt stigende afkast for hvert risikoniveau.

Men nu vi ser negative centralbankers indlånsrenter og stats- og virksomhedsobligationer med negative afkast, er der investorer, der køber ind i disse værdipapirer. Hvorfor? (For at komme i gang skal du læse om: Forces behind interest rates ).

- 9 ->

Negative indlånsrenter for Europas centralbanker

Centralbanker anvender negative renter på indlånet som et pengepolitisk værktøj til at afholde bankerne fra at deponere deres overskydende penge hos centralbankerne.

For eksempel fastsatte Den Europæiske Centralbank (ECB) deponeringsrenter til -0. 4% i løbet af marts, hvilket betyder, at det straffer pengeinstitutter, der har overskydende kontanter til centralbanken. Det er en ekstrem eksekvering af pengepolitikken, som omfatter ændrede rentesatser, meget som når centralbankerne mindsker satsen for at stimulere den økonomiske aktivitet.

EU-landene bekæmper for øjeblikket negativ inflation i. e. deflatering, og ECB valgte at nedsætte indlånsrenten under nul for at skubbe bankernes overskydende penge ind i økonomien. (For mere se: Hvorfor er deflation dårlig for økonomien? ). Forventningen er, at bankerne vil blive afskrækket af negativ investering og i stedet vil bruge midlerne til at fastholde referencesatsen til nul og reporenten på -0. 1%. Centralbanker i Schweiz og Danmark anvender også negative afkast som pengepolitisk instrument.

Negative Yielding Obligations

Tyskland begyndte kun at auktionere 10-årige obligationer med negativt udbytte for første gang. Negative obligationsrenter indebærer, at investorer er villige til at betale den tyske regering for at holde gælden. Inklusive Brexit er der nu over $ 8 billioner i negativt udbytteobligationer i verden.

Begrundelsen for at investere i obligationer, der giver et garanteret tab:

• Forøgelse af negativ udbytteforventning - Under det nuværende deflationsøkonomiske miljø kan investorer, der køber negative obligationer, forvente, at afkastene falder endnu mere, hvilket gør dem at drage fordel af investeringen.
• Mulighed for et positivt reelt afkast - I økonomier, hvor deflation forventes, kan investorer ende med et positivt reelt udbytte ved at investere i obligationer med negativ rente.
• Omfordeling af penge fra mere negativt til mindre negativt - Da nogle centralbanker anvender negative afkast, der er højere end negative statsobligationsrenter, foretrækker investorerne at hæve penge fra centralbanker og investere i statsobligationer, som vil koste mindre.
• Politisk tildeling - Nogle institutionelle investorer er forpligtet til at opretholde obligationer i deres portefølje - især investorer, der specialiserer sig i investeringer i fastforrentede værdipapirer som obligaturs fonde - og de kan fortsætte med at investere i negativt udbyttede obligationer for at være i overensstemmelse med den politiske tildeling.
• Valutatilskudsforventninger - Udenlandske investorer, som forventer en appreciering af valutaen mod en indenlandsk valutaobligation med et negativt udbytte, vil være enige om at investere i det positive forventede afkast i den indenlandske valuta. For eksempel, hvis Country A's obligationer har et højere afkast end Country B's negative yield-obligationer, men investorer forventer, at land B's valuta vil værdsætte i værdi i forhold til Country A's valuta, kan investeringer i land B's obligationer resultere i højere afkast. (For mere se: Hvorfor rentesats for Forex Traders ).
• Betaling for sikkerhed - Udenlandske investorer fra nye lande, der kæmper med økonomiske nedslag, ledsaget af misligholdelser og valutadevaluering, ville være enige om at købe værdipapirer med negative udbytter i Europas økonomiske giganter som Tyskland, Schweiz osv. læs mere, se: Fordelene ved obligationer ).

Den nederste linje

Euroområdets kamp med deflation resulterer i uforklarlige negative obligationer og centralbankernes indlånsrente. Det er svært at se, hvorfor investorer ville være villige til at investere i instrumenter, der giver garanterede tab, men mulige årsager er: negativt udbytte, der øger forventningerne, øger deflationsforventningerne, valutakursændringen og søger sikre investeringer.