Ofte forstår investorer og forhandlere ikke fuldt ud, hvad der sker, når du klikker på "Enter" knappen på din online handelskonto. Hvis du mener, at din ordre altid er fyldt umiddelbart efter at du har klikket på knappen i din konto, fejler du. Faktisk kan du blive overrasket over de forskellige mulige måder, hvorpå en ordre kan udfyldes og den tilhørende tid forsinker. Hvordan og hvor din ordre udføres, kan påvirke omkostningerne ved din transaktion og den pris, du betaler for bestanden.

En Mægler Options
En almindelig misforståelse blandt investorer er, at en online-konto forbinder investor direkte med værdipapirmarkederne. Dette er ikke tilfældet. Når en investor placerer en handel, enten online eller over telefonen, går ordren til en mægler. Mægleren ser derefter på størrelsen og tilgængeligheden af ​​ordren for at bestemme hvilken vej der er den bedste måde at udføre.

En mægler kan forsøge at udfylde din ordre på en række måder:

• Bestil til gulvet - For aktier, der handles på børser som New York Stock Exchange ( NYSE), kan mægleren rette din ordre til børsen eller til en regional udveksling. I nogle tilfælde betaler regionale udvekslinger et gebyr for privilegiet at udføre en mægleres ordre, kendt som betaling for ordreflow. Fordi din ordre går gennem menneskelige hænder, kan det tage lidt tid for gulvmægleren at komme til din ordre og udfylde den.
• Bestil til tredje markedsproducent - For aktier, der handler på en børs som NYSE, kan din mæglervirksomhed rette din ordre til det, der kaldes en tredje markedsmægler. En tredje markedsmager vil sandsynligvis modtage ordren, hvis: a) de lokker mægleren med incitament til at rette ordren til dem, eller B) mægleren er ikke et medlemsfirma i den bytte, hvor ordren ellers ville blive rettet.
• Internalisering - Internalisering sker, når mægleren beslutter at udfylde din ordre fra lagerbeholdningen, som din mæglerfirma ejer. Dette kan gøre for hurtig udførelse. Denne type udførelse ledsages af din mæglers firma, hvilket gør ekstra penge på spredningen.
• Elektronisk kommunikationsnetværk (ECN) - ECN'er matcher automatisk købs- og salgsordrer. Disse systemer anvendes især til grænseordrer, fordi ECN'en kan matche meget hurtigt.
• Bestil til markedsmaskine - For over-the-counter-markeder som Nasdaq kan din mægler rette din handel til markedsføreren med ansvar for den bestand, du ønsker at købe eller sælge. Dette er normalt rettidigt, og nogle mæglere laver flere penge ved at sende ordrer til bestemte markedsmæglere (betaling for ordreflow). Det betyder, at din mægler ikke altid sender din ordre til den bedst mulige markedsmægler.

Som du kan se, har din mægler forskellige motiver til at rette ordrer til bestemte steder.Det er klart, at de måske er mere tilbøjelige til at internalisere en ordre til profit på spredningen eller sende en ordre til en regional udveksling eller villig tredjemarked og modtage betaling for ordreflow. Det valg, som mægleren har, kan påvirke din bundlinje. Men som vi undersøger nedenfor, ser vi nogle af sikkerhedsforanstaltningerne på plads for at begrænse enhver samvittighedsløs mægleraktivitet, når vi udfører handler.

Mæglerens forpligtelser
Med lov er mæglere forpligtet til at give hver enkelt af deres investorer den bedst mulige ordreudførelse. Der er imidlertid debat om, hvorvidt dette sker, eller hvis mæglere rutinerer ordrene af andre grunde, ligesom de ekstra indtægtsstrømme vi skitserede ovenfor.

Lad os sige, at du f.eks. Vil købe 1.000 aktier i TSJ Sports Conglomerate, som sælger til den nuværende pris på $ 40. Du placerer markedsordren, og den bliver fyldt til $ 40. 10. Det betyder ordren koster dig en ekstra $ 100. Nogle mæglere siger, at de altid "kæmper for en ekstra sekstende", men i virkeligheden er muligheden for prisforbedring simpelthen en mulighed og ikke en garanti. Også, når mægleren forsøger for en bedre pris (for en grænsekendelse), reduceres hastigheden og sandsynligheden for udførelse også. Men selve markedet og ikke mægleren kan være synderen for en ordre, der ikke udføres til den noterede pris, især på hurtigtflydende markeder.

Det er noget af en high wire-handling, som mæglere går i at forsøge at udføre handler i deres kunders interesse såvel som deres egne. Men som vi vil lære Securities and Exchange Commission (SEC) har der truffet foranstaltninger for at vippe skalaen mod kundens bedste interesser. SEC har taget skridt til at sikre, at investorerne får den bedst mulige udførelse med regler, der tvinger mæglere til at rapportere kvaliteten af ​​henrettelser på lager, herunder hvordan markedsordrer udføres og hvad eksekveringsprisen er sammenlignet med det offentlige citats effektive spreads. Når en mægler samtidig gennemfører en ordre fra en investor ved hjælp af en grænsekendelse, giver udførelsen til en bedre pris end de offentlige citater, skal denne mægler rapportere detaljerne om disse bedre priser. Med disse regler på plads er det meget nemmere at afgøre, hvilke mæglere rent faktisk får de bedste priser, og hvilke der kun bruger dem som markedsføringshøjde.

Endvidere kræver SEC, at mægler / forhandlere meddeler deres kunder, hvis deres ordrer ikke er dirigeret til bedst mulig udførelse. Typisk er denne oplysning på den handelsbekræftelse, du modtager i posten en uge efter, at du har bestilt din ordre. Desværre går denne ansvarsfraskrivelse næsten altid ubemærket.
Er ordreudførelse vigtig?

Udførelsen af ​​betydning og gennemslagskraft kan virkelig afhænge af omstændighederne, især hvilken type ordre du sender. Hvis du for eksempel placerer en grænseordre, er din eneste risiko, at ordren måske ikke fylder. Hvis du markedsfører, bliver hastighed og prisudførelse stadig vigtigere.

Når man overvejer en investor med en langsigtet tidshorisont, er en ordrebeholdning på $ 2, 000, en sekstende $ 125 - et betydeligt beløb, når man går ind på et lager for det lange træk. Kontrast dette til en aktiv erhvervsdrivende, der forsøger at tjene penge på små og mellemstore aktier i dag-til-dag eller intradag aktiekurser. Den samme $ 125 på en $ 2, 000 ordre spiser i et spring på et par procentpoint. Derfor er ordreudførelse meget vigtigere for aktive handlende, der klæder og kløver for hver procentdel, de kan få.
Bundlinjen

Husk, at den bedst mulige udførelse ikke er en erstatning for en solid investeringsplan. Hurtige markeder medfører betydelige risici og kan forårsage udførelse af ordrer til priser, der er væsentligt anderledes end forventet. Med en langsigtet horisont er disse forskelle blot en bump på vejen til succesfuld investering.