Foretrukne aktier har kvaliteterne af en aktie og en obligation, hvilket gør værdiansættelsen lidt anderledes end en fælles aktie. Ejeren af ​​den foretrukne aktie er deltager i virksomheden ligesom en fælles aktionær. Staven i selskabet står i forhold til de lagrede aktier. Der er også en fast betaling, der ligner en obligation udstedt af virksomheden. Den faste betaling er i form af udbytte og vil danne grundlag for værdiansættelsesmetoden for en foretrukken aktie. Disse betalinger kan komme kvartalsvis, månedligt eller årligt, afhængigt af den politik, der er angivet af virksomheden.

- 9 ->

TUTORIAL: Fundamentalanalyse
Unikke egenskaber af foretrukket aktie
Foretrukne aktier adskiller sig også fra almindelige aktier, idet de har fortrinsretlige krav på selskabets aktiver. I tilfælde af konkurs får de foretrukne aktionærer først udbetalt over de fælles aktionærer.

Kreditorerne, eller obligationshaverne, trumfler både de fælles og de foretrukne aktier i et eksempel som dette. Dette gælder også for udbyttebetalinger; i tilfælde af at selskabets ledelse har fastslået, at indtjeningen ikke kan understøtte en fuld udbyttebetaling, bliver de fælles aktier først skåret. (For et dybere kig på foretrukne bestande, læs En primer på foretrukne bestande .)

Generelt er udbyttet forudsigeligt og fastlagt som en procentdel af aktiekursen eller som et dollarbeløb. Dette er normalt en stabil forudsigelig strøm af indkomst. Når en investering betaler en stabil betalingsstrøm, som nogle obligationer eller annuiteter, kan værdiansættelsen afsluttes ved at diskontere hver pengestrøm tilbage til i dag.

Værdiansættelse
Foretrukne aktier har et fast udbytte, hvilket betyder at vi kan beregne værdien ved at diskontere hver af disse betalinger til nutidens dag. Dette faste udbytte garanteres ikke i fælles aktier. Hvis du tager disse betalinger og beregner summen af ​​nutidsværdierne til evighed, vil du finde værdien af ​​bestanden.

For eksempel, hvis ABC Company betaler en 25 cent udbytte hver måned og den krævede afkast er 6% om året, vil den forventede værdi af bestanden ved hjælp af udbyttrabat tilgangen være $ 0. 25/0. 005 = $ 50. Diskonteringsrenten blev divideret med 12 for at få 0. 005, men du kunne også bruge det årlige udbytte på (0,25 * 12) $ 3 og opdele det med den årlige diskonteringsrente på 0, 06 for at få $ 50. Pointen er, at hver udstedt udbyttebetaling i fremtiden skal diskonteres tilbage til nutiden, og hver værdi lægges derefter sammen.

Hvor:

V = værdien

D ₁ = udbytte næste periode

r = den krævede afkast

For eksempel:

Fordi hver udbytte Det samme kan vi reducere denne ligning til:

Overvejelser
Selv om de foretrukne aktier giver et udbytte, som normalt er garanteret, kan betalingen reduceres, hvis der ikke er nok indtjening til at rumme en fordeling.Denne risiko for en nedskæring skal betales. Denne risiko stiger, da udbetalingsforholdet (udbyttebetaling i forhold til indtjeningen) bliver højere. Hvis udbyttet har en chance for at vokse, vil værdien af ​​aktierne ligeledes være højere end resultatet af den konstante udbytteberegning, der er angivet ovenfor.

Foretrukne aktier mangler normalt stemmerettighederne for fælles aktier. Dette kan være et værdifuldt element for enkeltpersoner, der ejer store mængder aktier, men for den gennemsnitlige investor har denne stemmeret ikke meget værdi. Det skal dog stadig tages højde for, når man vurderer omsætningen af ​​foretrukne aktier.

Foretrukne aktier har en underforstået værdi svarende til en obligation. Det betyder, at værdien også vil flytte omvendt med renten. Når renten stiger, vil værdien af ​​de foretrukne aktier gå ned og holde alt andet konstant. Dette er at tage højde for andre investeringsmuligheder og afspejles i den anvendte diskonteringsrente.

Callable
Hvis de foretrukne aktier kan indløses, får virksomheden en fordel, og køberen skal betale mindre i forhold til, hvis der ikke var nogen opkaldstilladelse. Opkaldsforsikringen tillader selskabet i grund og grund at tage aktierne ud af markedet til en forudbestemt pris. Et selskab kan tilføje til dette, hvis de nuværende markedsrenter er høje, hvilket kræver en højere udbyttebetaling, og selskabet forventer renten at falde. Dette er en fordel for det udstedende selskab, fordi de i det væsentlige kan udstede nye aktier til en lavere udbyttebetaling. (På grund af deres sænkede pris udgør risiko for opkøbsaktiver: læs Obligationsopkaldsfunktioner: Får ikke fanget off Guard. )

Vækstudbytte
Hvis udbyttet har en historie med forudsigelig vækst, eller firmaet siger en konstant vækst vil forekomme, skal du redegøre for dette. Beregningen er kendt som Gordon Growth Model.

Hvor den tilføjede g er væksten i betalingerne.

Ved at trække vækstenummeret ned, diskonteres pengestrømmene med et lavere antal, hvilket resulterer i en højere værdi.

Bottom Line
Foretrukne aktier er en type kapitalandele, der giver en stabil strøm af indkomst og potentiel appreciering. Begge disse funktioner skal tages i betragtning, når man forsøger at bestemme værdien. Beregninger ved brug af udbyttemodellen er vanskelige på grund af de involverede forudsætninger, såsom den krævede kurs eller afkast, vækst eller længde af højere afkast.

Udbyttet er normalt let at finde, den svære del kommer, når denne betaling ændrer sig eller potentielt kan ændre sig i fremtiden. Også at finde en ordentlig diskonteringsrente er meget vanskelig, og hvis det er slukket, kan det drastisk ændre den beregnede værdi af aktierne. Når det kommer til lektier, bliver disse tal simpelthen givet, men i den virkelige verden er vi tilbage til at estimere diskonteringsrenten eller betale et selskab for at foretage beregningen.