Værdipapirer er en populær strategi, der søger at bestemme den egentlige værdi af egenkapital uafhængig af markedskræfter eller relative prissætning. Fri kontantstrøm er en central komponent i beregningen af ​​egenværdien i den mest populære værdiansættelsesmetode, som er diskonteret kontantstrøm. Resultat før afskrivninger, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA) bruges til tider til at beregne det frie pengestrømme, men det er ikke den øverste metrisk i disse beregninger, og det er heller ikke nødvendigt. EBITDA kan anvendes i en alternativ afledning af terminalværdi, og det er også populært i relativ værdiansættelse, men disse metoder er forskellige fra rent værdi investering.

Værdipapirer

Værdipapirer blev banebrydende af den berømte akademiske Benjamin Graham i 1930'erne. Ifølge Grahams principper er værdien af ​​en virksomhed lig med summen af ​​alle fremtidige pengestrømme, diskonteret til nutidsværdien. Denne filosofi er kendt som egen værdiansættelse, fordi den ikke er afhængig af tilstedeværelsen af ​​markedspriser eller sammenligninger med andre enheder for at få et estimat af virksomhedens værdi. Værdipapirer baserer deres beslutninger på forventede fremtidige pengestrømme. Den mest populære metode til gennemførelse af denne værdiansættelse er diskonteret cash flow, men andre metoder, såsom resterende indtjening, er også populære i visse akademiske og finansielle kredse.

Fri pengestrømvurdering

Diskonteret pengestrøm (DCF) er den mest populære egentlige værdiansættelsesmetode. For at foretage DCF analyse skal en virksomheds fremtidige pengestrømme estimeres. Disse værdier kan ikke betegnes som en sikkerhed, men stærke prognosekompetencer hjælper med at skelne mellem succesfulde investorer fra deres mindre kyndige kolleger. Definitionen af ​​frie pengestrømme er ikke universelt, men det beregnes ofte ved at trække kapitaludgifter fra nettokassafløden fra driften. Disse værdier findes i pengestrømsopgørelsen.

Når det frie cash flow er beregnet og estimeret for hvert fremtidigt år, er disse fremtidige totalsum diskonteret til nutidsværdien. Diskonteringsfrekvensen er et ekstremt vigtigt element i DCF-analyse, fordi den repræsenterer tidens værdi af penge, som er en hjørnesten i moderne finansiel teori. Der er forskellige metoder til at bestemme den passende diskonteringsrente, men den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning bruges oftest i DCF. Endelig beregnes en terminalværdi fra et fremtidigt punkt, hvor det frie pengestrømme formodes at udvise stabil vækst, og terminalværdien diskonteres også til nutidsværdien. Fri kontantstrøm er vigtig for egen værdiansættelse, når man undersøger DCF-metoden.

EBITDA Værdiansættelse

EBITDA kan anvendes både i egen og relativ værdiansættelse. EBITDA bruges undertiden af ​​investorer i beregningen af ​​det frie cash flow, men det kan kun betragtes som en bidragende komponent i dette tilfælde, mens det frie cash flow er det mere endelige mål. I forbindelse med investeringsbankvirksomhed erstattes terminalværdien ofte for en udgangsværdi, som ofte beregnes ved at multiplicere prognostiseret EBITDA med en værdiansættelse flere. Udgangsværdien er en proxy for en take-out-pris, og den er ikke baseret på egentlige værdiansættelsesprincipper. Værdi investorer og akademikere, der strengt følger Benjamin Grahams filosofi, ville ikke acceptere denne metode.

Relativ værdiansættelse er ofte påkaldt i populære finansielle medier og på de finansielle data websteder, der får mest trafik. Pris-til-resultat-forholdet, pris-til-bog-forhold, pris-til-salg, virksomhedsværdi-til-EBITDA-forhold og pris-til-pengestrømforhold er alle udbredte relative værdiansættelsesmålinger. Disse er populære af flere grunde. For mange investorer forekommer processen med at udvælge aktier, efter at midler allerede er øremærket til aktiemarkedet. Desuden er relativ værdiansættelse en langt enklere proces end egen værdiansættelse. De fleste af de krævede data er tilgængelige gratis online eller via en mægler, og investorer skal kun udforme en passende peer-gruppe og sammenligne for at bestemme, hvilke virksomheder der forekommer overvurderede eller undervurderede. Relativ værdiansættelse ved hjælp af EBITDA er en populær teknik, men det er ikke kongruent med Grahams investeringsfilosofier.