a:

Typisk tilføjes et aktivs terminalværdi til fremtidige cash flow fremskrivninger og diskonteres til nutidens dag. Rabattering foretages, fordi terminalværdien bruges til at forbinde pengeværdien mellem to forskellige point i tiden. Selvom der findes flere terminologiske værdiformer, vil de fleste projektmæssige fremtidige pengestrømme - svarende til diskonteret pengestrømsanalyse - returnere nutidsværdien af ​​et fremtidigt aktiv; undtagelsen er den multiple tilgang.

Forstå terminalværdien

De fleste fundamentale investorer er bekendt med den diskonterede pengestrømsmodel: Projekt værdien af ​​virksomhedens pengestrømme over en periode (tre til fem år er standard) og rabat baseret på tidens værdi af penge.

Terminalværdien gør noget lignende, bortset fra at det fokuserer på antagne pengestrømme for alle årene over grænsen for den diskonterede pengestrømsmodel.

Antag, at en investor brugte en diskonteret pengestrømsformel for at finde nutiden af ​​et aktiv (eller firma) fem år i fremtiden. Den samme investor kunne bruge terminalværdien til at estimere nutidsværdien baseret på alle pengestrømme efter det femte år i den diskonterede pengestrømsmodel.

Rabatteringsmetoder til terminalværdi

Alle fremtidige indtjeninger skal diskonteres. Da den terminale pengestrøm har en ubestemt horisont, kan det være et udfordrende forslag at beregne præcis, hvordan man kan projektere og diskonteret pengestrøm.

Der er tre primære metoder til estimering af terminalværdi. Den første er kendt som likvidationsværdimodellen. Denne metode kræver at beregne aktivets indtjeningsevne med en passende diskonteringsrente og derefter justere for den estimerede værdi af udestående gæld.

Den multiple tilgang bruger de omtrentlige salgsindtægter for et firma i løbet af det sidste år af en diskonteret pengestrømsmodel, og bruger derefter et flertal af denne figur for at nå terminalværdien. For eksempel vil en virksomhed med en forventet 200 millioner dollar i salg og en multipel af 3 have en værdi på 600 millioner dollars i terminåret. Der er ingen diskontering i denne version.

Sidst er den stabile vækstmodel. I modsætning til likvidationsværdimodellen antager stabil vækst ikke, at firmaet vil blive likvideret efter det terminale år. I stedet antages det, at pengestrømme geninvesteres, og at firmaet kan vokse i konstant hastighed i evighed.

Diskonteringsrenten for denne model er forskellig, afhængigt af om den anvendes på en egenkapital eller et firma. Pengestrømmen for en egenkapital behandles som udbytte i udbyttemodellen. For en virksomhed svarer diskonteringsrenten mere til de diskonterede pengestrømme.

Formål med rabatterminalværdi

De fleste virksomheder antager ikke, at de vil stoppe driften efter nogle år.Snarere har virksomheden til hensigt at fortsætte for evigt (eller i hvert fald meget lang tid). Terminalværdien er et forsøg på at forudse en virksomheds fremtidige værdi og anvende den på nuværende priser.

Dette kan kun ske ved at diskontere fremtidige værdier. Værdien af ​​penge forbliver ikke konstant over tid, så det gør ikke dagens investor nogenlunde god til kun at forstå en virksomheds nominelle værdi mange år frem i fremtiden.