a:

En følelse af mystik omgiver Yasuo Hamanaka, a. k. en. Mr. Copper, og størrelsen af ​​hans tab. Hamanaka kontrollerede 5% af verdens kobberforsyning fra sin aborre på toppen af ​​Sumitoms metalhandel. Det kan lyde som en lille procentdel, da 95% af verdens kobberforsyning forblev i andre hænder. Men kobber er en illikvide vare, hvilket betyder, at det ikke nemt kan overføres rundt om i verden for at miste mangler. For eksempel vil en stigning i kobberpriserne på grund af en mangel i USA ikke straks blive annulleret ved forsendelser fra lande med overskydende kobber. At flytte kobber fra lager til levering til lager igen koster nok til at annullere eventuelle prisforskelle. Udfordringerne i shuffling kobber rundt om i verden og den kendsgerning, at selv de største spillere kun har en lille procentdel af markedet, gjorde Hamanakas 5% ret betydelige.

Sumitomo ejede store mængder kobber, der blev oplagret og opbevaret i fabrikker samt talrige futureskontrakter. Hamanaka brugte Sumitomo's størrelse og store kontante reserver til begge hjørner og pressede markedet via London Metal Exchange (LME). Som verdens største metaludveksling sætter LME verdenens kobberpris. Hamanaka holdt denne pris kunstigt høj i næsten hele tiåret frem til 1995, og som følge heraf opnåede præmiefortjeneste ved salg af Sumitomos fysiske aktiver.

Udover salget af dets kobber har Sumitomo draget fordel af provisioner på andre kobbertransaktioner, der blev håndteret af selskabet. Provisioner beregnes som en procentdel af værdien af ​​den vare, der sælges og leveres. I dette tilfælde oppustede Hamanakas kunstige priser værdier, som gjorde det muligt for Sumitomo at lomme større beløb.

Hamanakas manipulation gik ikke ubemærket. Mange spekulanter og hedgefonde kendte Hamanaka og det faktum at han var lang i både kobber fysiske beholdninger og futures. Når nogen forsøgte at korte Hamanaka, ville han dog hælde flere penge i hans positioner og derved opretholde prisen og udlade shortsen, simpelthen ved at have dybere lommer. Hamanaka havde lange kontante positioner, der tvang nogen til at forkorte kobber til at levere varerne eller lukke deres position til en præmie. Hamanaka blev hjulpet meget af det faktum, at LME i modsætning til USA ikke havde nogen obligatorisk positionsrapportering og ingen statistikker med åben interesse. I princippet vidste handlende prisen var for høj, men de havde ikke præcise tal om, hvor meget Hamanaka kontrollerede og hvor mange penge han havde i reserven. Til sidst skærer de fleste deres tab og lad Hamanaka få sin vej.

Intet varer evigt, og det inkluderer Hamanakas hjørne på kobbermarkedet. Markedsforholdene ændrede sig i 1995 takket være genopretningen af ​​minedrift i Kina. Med prisen allerede flydende væk fra fundamentet, var prisen på kobber betydeligt højere, end den burde have været. Sumitomo havde lavet gode penge på sin prismanipulation, men den blev efterladt, fordi virksomheden stadig var lang på kobber på et tidspunkt, hvor markedet var på vej til et stort fald. Værre endnu, forkorte sin position - det vil sige at afdække det med shorts - ville gøre Sumitomos betydelige lange positioner tabe penge hurtigere, fordi selskabet i det væsentlige havde spillet imod sig selv. Mens Hamanaka kæmpede for at komme ud med de fleste af de dårlige gevinster intakt, begyndte LME og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at undersøge manipulationen af ​​kobbermarkedet verden over. Sumitomo svarede ved at "overføre" Hamanaka ud af hans handelspost. Fjernelsen af ​​Mr. Copper var nok til at bringe shortsen på alvor. Kobber plungede og Sumitomo meddelte, at den havde tabt over $ 1. 8 milliarder kroner, og at tabene kunne gå så højt som 5 milliarder dollar, da de lange positioner blev afgjort på et fattigt marked. Sumitomo hævdede også, at Hamanaka var en skurkmand, og at hans handlinger var fuldstændig ukendte for ledelsen. Hamanaka blev anklaget for at forfalske en af ​​hans tilsynsførendes underskrifter på en form og dømt. Sumitomos ry blev tarnished, da mange troede på, at selskabet ikke kunne have været uvidende om Hamanakas hold på kobbermarkedet, især fordi det gav gode resultater i årevis.

Traders hævdede, at Sumitomo må have kendt Hamanakas forseelse, fordi selskabet smed flere penge på Hamanaka hver gang spekulanter forsøgte at ryste prisen. Sumitomo reagerede ved at inddrage JPMorgan Chase og Merrill Lynch som funders af ordningen, hvilket afslørede, at bankerne havde ydet lån struktureret som futures derivater. Sumitomo, JPMorgan Chase og Merrill Lynch blev alle fundet skyldige til en vis grad. Som følge heraf blev JPMorgan Chase sagen på en lignende afgift relateret til Enron-skandalen og Mahonia Energy skadet. I mellemtiden tjente Hamanaka sin sætning uden kommentar. Siden kobbermarkedet manipulation er nye protokoller blevet tilføjet til LME for at gøre en gentagelse mindre sandsynlig.

(For mere om dette emne, læs de største lagers svindel af hele tiden, og handelens 6 største tabere.)

Dette spørgsmål blev besvaret af Andrew Beattie.