En mindre kendt contrarian værdibestemmelsesstrategi ser ud til at købe aktier, der er fjernet fra en benchmark som Standard & Poor's 500 indekset (S & P 500). Delistede virksomheder kan være et godt køb af to hovedårsager. For det første er bestanden ofte tilgængelig til en overkommelig pris. For det andet antyder historisk forskning, at der er betydelige muligheder for over gennemsnittet kursstigning i aktier, der for nylig er afnoteret fra et stort indeks.

Det er almindeligt kendt, at de fleste bestande får et løft fra at blive tilføjet til et stort indeks. At være en del af listen over aktier, der udgør et bredt sporet benchmarkindeks, bringer normalt en aktie mere opmærksomhed fra både analytikere og investorer. Også med hundredvis af milliarder dollars værd af fonde og ETF'er, der sporer indekset, er alle købsindeks aktier i sig selv ofte nok til at øge aktiekursen.

Hvad der ikke er almindeligt kendt, er det overraskende faktum, at lagre afnoteret fra S & P 500, eller et andet stort indeks som Dow Jones Industrial Average, overordnet set overstiger aktier, der føjes til indekset.

Delisterne kan sælges til en rabat til dagsværdi

Aktiernes aktiekurs og markedsværdi falder væsentligt, medmindre de køber eller går privat, hvis de fleste af de andre årsager er gået, eller bestanden er i en industri eller markedssektor, der er gået ud af fordel. Årsagerne til afnotering giver et fingerpeg om, hvorfor aktier, der er fjernet fra et indeks, kan udgøre en lejlighedskøbsmulighed. Sådanne aktier kan være attraktive ud fra et værdiinvesteringsperspektiv, fordi de måske er blevet solgt til det punkt, hvor de er betydeligt undervurderede.

S & P 500-komponenterne forvaltes af et udvalg, der kan vælge at deliste en aktie, der ikke længere overvejes, hvad udvalgets udtryk "repræsentant". Urepræsentant kan forstås som mening, der ikke afspejler økonomiens nuværende karakter. En stor procentdel af lagre, der er fjernet siden 1996, anses for at være en del af den "gamle økonomi", og de er stort set blevet erstattet af lagre inden for sektorer som teknologi, sundhedspleje og kommunikation.

Aktiekurserne på aktier, der bliver afskrevet fra S & P 500, er typisk deprimeret, hvis ikke fra generel mangel på investorinteresse, så som en reaktion på offentliggørelsen af ​​aktiens afventende afvikling fra indekset. En undersøgelse offentliggjort i Journal of Portfolio Management fandt det gennemsnitlige unormale afkast, forskellen mellem det faktiske og forventede afkast, for delistede aktier at være negative 14. 5% for tiden fra afnotering til fjerningstidspunktet.Dette tyder på, at prisen på en børs udløbsdato kan udgøre en mulighed for at købe bestanden på bedre end 10% under dagsværdien.

Som et eksempel, Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc (handler som OI) 24. 34 + 1. 88% Lavet med Highstock 4. 2. 6 >) faldt 23% fra den dato, hvor S & P meddelte, at det blev droppet fra indekset til den faktiske dato for afnoteringen. Markedets reaktion viste sig at være en overreaktion, der gav skarpe investorer mulighed for at købe Owens-Illinois-aktien til en overkommelig pris og nyd prisfastsættelsen tre gange inden for fem år. Delisted Stocks tendens til at overstige

Det gennemsnitlige årlige afkast af aktier, der blev afnoteret fra S & P 500 mellem januar 1998 og marts 2005, var imponerende 11,4%. Til sammenligning var det gennemsnitlige årlige afkast for lagre tilføjet til S & P en skuffende 0,4%. Det gennemsnitlige årlige afkast for S & P 500 var 3, 05%. Det gennemsnitlige årlige afkast viser en endnu mere udtalt forskel, idet delistede virksomheder kommer ind på 15. 4% gevinster, mens tilsatte virksomheder kun klarede 2,9%.

En undersøgelse fra Hussman Funds i 2008 viste, at de etårige afkast af aktier, der blev fjernet fra S & P 500, overgik afkastet af aktier, der blev tilføjet indekset. I løbet af 12-måneders tidsrammen fra fjernelse eller tilføjelse opnåede bortskaffede lagre et gennemsnitligt gennemsnit på 14,46%, mens lagre tilføjet til indekset havde et gennemsnitligt gennemsnit på 0,24%.

Når S & P delisterer en aktie fra S & P 500 Index, forlader den nogle gange ikke helt det, men flytter det til et andet indeks som S & P Small Cap Index. Som det viser sig, jo mere underappreciated en bestand er af S & P, desto bedre udfører den generelt efter S & P's kassering. Mellem 1998 og 2005 viste aktier, der blev blandet til et andet S & P-indeks, et gennemsnitligt afkast på 5,2%, mens de samlede kasserede aktier steg næsten tre gange bedre med et gennemsnitligt afkast på 14,4%.

Gør overskud på køb af afståede aktier

Før investorerne blokerer for at købe aktier af hver aktie, der fjernes fra S & P 500, skal investorerne huske på nogle af de grundlæggende principper for enhver værdiinvesteringsstrategi. Der kræves due diligence, såsom at undersøge et firma grundigt ved at se på en række finansielle metrics såsom cash flow, gæld til egenkapital (D / E) og pris-til-bog-forhold (P / B) for at vurdere Selskabets økonomiske sundhed og profitpotentiale. Nogle virksomheder afnoteret fra S & P 500 gør det yderste modsatte af at overgå: De går i konkurs. Billige betyder ikke nødvendigvis et godt køb.

Det tager også en vis grad af disciplin at træde ind og købe et lager på et tidspunkt, når det er ude af favør og oplever et betydeligt prisfald. Imidlertid kan investorer med den passende risikotolerance, som er villige til at foretage den nødvendige forskning, finde nogle undervurderede ædelstene blandt de 25-30 bestande, der normalt bliver afnoteret fra S & P 500 i et givet år.