Tidligere i foråret afslørede Sheelah Kolhatkar fra The New Yorker en langvarig kamp mellem en hedgefondschef og multilevel marketinggiganten Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66. 60-2. 65% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), der karakteriserer fortællingen som en "kamp over den amerikanske drøm. "Et stigende antal short-sellers indgår nu i hedgefondschefen, ifølge nye data.

'Good for America'

Tilbage i 2011 blev William Ackman, grundlægger af aktivistisk hedgefond Pershing Square Capital Management, kontaktet af Christine Richard fra boutiqueforskningsfirma Indago Group om en "kort" mulighed i Los Angeles-baserede Herbalife. Pershing Square har længe arbejdet imod kritikken af ​​aktivistiske hedgefonde som at tage kortsynede foranstaltninger som jobskæringer og spinoffs for at øge bundlinjenumrene og aktiekurserne for deres porteføljeselskaber. "Dette kommer til at lyde goofy," Ackman fortalte Times reporteren, "men vi forsøger at gøre ting, som vi synes er gode for Amerika. "Fondforvalteren forklarede, at firmaet i den forbindelse arbejder til gavn for Amerika, men også for en" økonomisk grund ", der forklarer:" Det er meget lettere, hvis du er en aktivist, hvis du er på højre side af ting. ”

Pershing Square er involveret i at sælge, at væddemål om at et selskabs aktiekurs vil falde ved at låne aktier og sælge dem på det åbne marked med det formål at returnere de lånte aktier i fremtiden, når aktiekursen falder. Håber på, at en virksomheds aktiekurs går ned, betyder, at korte sælgere er incitiveret til at udsætte problemer i offentlige virksomheder. Ackman forklarer, hvordan Pershing Square ser kortsalg som en "sjælden mulighed for fortjeneste" samtidig med "at yde en offentlig service. "Plus", det er mere interessant at kæmpe ondt end bare at spille med aktiecertifikater. ”

Væddemål mod Wall Street

Ackmans interesse for at sælge begyndte ikke med Pershing Square. Fondforvalteren foretog $ 1 mia. Ved at vædde mod MBIA Inc., der ringede til selskabet på sin højrisiko-subprime-pantegæld, før dets aktier styrtede ned fra $ 72 til $ 3 i finanskrisen i 2008.

I sin flerårige korstog mod Herbalife, Ackman arbejdede tæt ved den samme tidligere Bloomberg journalist, der hjalp ham med at udsætte MBIA: Christine Richard.

Da Richard begyndte at undersøge multilevel-marketingfirmaet igen i 2011, rapporterede virksomheden mere end 4 milliarder dollar i salget genereret af et netværk af enkelte sælgere i stedet for detailforhandlere. Forskeren identificerede hurtigt, hvad hun betragtede som en udnyttende pyramideskema, da en vanvid af deltagere spredte falske personlige vidnesbyrd og afledte størstedelen af ​​kompensationen ved at rekruttere andre sælgere.Alligevel står Richard over for en mur, da ingen specifik statut forbyder pyramideordninger, og virksomheder bruger tidligere bosættelseskommissioner til at tilpasse deres virksomheder for at forblive i "lovsone". "

" Distributører blev sat på denne løbebånd af køb for at komme videre. Det var så manipulerende, "udtalte Richard, der fremhævede den høje procentdel af distributører, der kommer fra lavindkomstgrupper, minoritetsgrupper uden universitetsuddannelse.

Venter på Herbalifes katalysator

Mens Richard troede, at Herbalife solgte sine produkter, som f.eks. Dets flagskib Formula 1 ernæringshud, til en oppustet pris med utilsigtede krav, vidste hun, at virksomheden havde brug for en katalysator til at falde sammen som multilevel-marketing tøj er svært at knække.

Alligevel ændrede alt sig med Herbalifes resultat i 1. kvartal 2012, da grundlægger og præsident for hedgefond Greenlight Capital, David Einhorn, bad Herbalife-præsident Des Walsh om den procentdel af salget, virksomheden genererede uden for sit distributionsnet. Da Walsh ikke kunne give et nummer, "fordi vi ikke har synlighed til det niveau," begyndte Herbalife's lager at dyppe. Som Ackman antog, ville Einhorn spydde den korte, besluttede han at begå 10% af Pershing Squares kapital, eller omkring 1 milliard dollar på det tidspunkt, for at kortlægge bestanden. Alligevel fejlede Ackman Einhorns planer om at "bære flag", da Greenlights præsident afsluttede den korte, idet Herbalife's aktiekurs ville stige igen.

Herbalife og Trump

New Yorkerens Kolhatkar (16. januar 2017) trækker slående paralleller mellem den pakkede og forenklede "amerikanske drøm", som Herbalife lovede sit forarmede og desperate distributionsnet og Donald Trumps Amerikanske folk. "I skeptikernes øjne har Herbalife 'forretningsmulighed" nogenlunde lighed med den amerikanske økonomi som helhed ", skrev Kolhatkar. De øverste 1% af distributørerne modtager næsten 90% af de økonomiske gevinster, mens de i bunden, med et 89% et års udfald, kæmper for at gøre deres vej op ad den glatte hældning. Trump, der også har vundet fordel for mange af de samme fratagede amerikanere, annoncerede sin egen multilevel marketing pitch for det kortlivede Trump Network og som talsmand for ACN-netværket, som i sidste ende blev udsat for svig i mindst to stater.

Derefter pressede Pershing Square "i krig" med Herbalife, der først præsenterede i slutningen af ​​2012 på en konference i New York, hvor Ackman lovede at donere sine personlige overskud fra den korte til velgørenhed. Mens først Herbalifes lager faldt fra $ 46 til $ 26, lige hvor Pershing Square havde shorted, begyndte bestanden at stige igen. Den kendte investor og Trump-allierede Carl Icahn slog offentligt ud mod Ackman og hans firmas "hellere end du" Herbalife kort og latterliggjorde Ackman som en "crybaby". "Icahn købte derefter 13% af Herbalife, der blev tilsluttet af en bølge af investorer. Fortællingen blev hurtigt en kampagne af Herbalife og dets voksende team af lobbyister og rådgivere mod Ackman personligt.Mens Pershing Square har bevæget sig fremad for at bruge hundredtusindvis lobbying stats senatorer, møde med Securities and Exchange Commission og arbejde med aktivister, har indsatsen ikke været nok til at skabe den nødvendige katalysator.

På trods af gebyrer forbliver Herbalife afloat

Efter en flygtig de seneste år fandt en FTC-undersøgelse, at Herbalife var skyldig i at engagere sig i "bedrageriske og ulovlige handlinger", krævet virksomheden at omstrukturere og afvikle en bøde på 200 millioner dollars. Til trods for alt dette havde medierne kastet bosættelsen som et slag for Ackman, da Herbalifes bestande forbliver stærk.

Inkluderet i FTC-afviklingen var et opfordring til, at Herbalife i høj grad forvandler sin virksomhed til at bremse sin systematiske manipulation og "rebrand" sine distributører som detailkunder (i stedet for en $ 25 produktkupon). New York Times angav, at det centrale spørgsmål for Ackman nu er, om Herbalife vil vælge at krympe i USA, hvor FTC-ordrer ikke nødvendigvis finder anvendelse, og beslutter i stedet for at udbygge sin virksomhed i udlandet på store markeder som Kina.

Måske afspejler Ackmans tvivl om at tage Herbalife ned igen også Trumps stærke modstandere for at hindre ham fra formandskabet. Som Kolhatkar sætter det, "Ackman's bet var, at rationel undersøgelse ville sejre over ekstravagant håb. "Som med politik og erhvervsliv, der nu er mere sammenviklet og sammenflettet end nogensinde, vil tiden fortælle om lederne vil opretholde deres position i lyset af stigende kontrol. (Se også: Ackman opretholder et kort bud på Herbalife .)

Shorts er op

For nylig har der været rapporter om, at korte positioner i Herbalife er steget, og bestanden er faldet indtil videre Juni. Business Insider rapporterede for første gang om de data, der blev udarbejdet af S3 Partners, et finansielt analyticsfirma. Den nuværende korte rente er på $ 1. 8 milliarder, en stigning på 55% siden sidste år, hvilket tyder på, at Ackman har fået selskab. Ifølge rapporterne har de korte positioner givet USD 106 millioner i mark-to-market overskud fra 5-6 juni, da bestanden steg 5,7%, og to tredjedele tilhører Ackman.