Ligesom der er to forskellige typer valgmuligheder (sæt og opkald), så er der to hovedtyper af muligheder: Amerikansk og europæisk. Disse muligheder har mange lignende egenskaber, men det er de forskelle, der er vigtige. Mange rookies har lidt unødvendige tab, fordi de ikke var uvidende om forskellene. I denne artikel diskuterer vi disse forskelle og hvordan de påvirker dig, så du kan finde ud af, hvordan du undgår potentielt dyre problemer.

- 9 ->

Forskelle
Der er fire vigtige forskelle mellem valgmulighederne i amerikansk og europæisk stil:

1. Underliggende
   Alle valgfrie aktier og børsnoterede fonde (ETF'er) har amerikansk stil. Blandt de brede indekser har kun begrænsede indekser som S & P 100 indstillinger i amerikansk stil. Store brede indekser, såsom S & P 500, har meget aktivt handlet europæiske stilarter.
2. Retten til at udøve
   Ejere af amerikansk stil kan udøve når som helst, før optionen udløber, mens ejere af europæisk stil kan træne kun ved udløb.
3. Handel med indeksoptioner
   • Amerikanske indeksoptioner ophører med handel ved afslutningen af ​​forretningen den tredje fredag ​​i udløbsperioden. (Et par valgmuligheder er "kvartalsvise", som handler indtil den sidste handelsdag i kalenderkvartalet, eller "ugeblade", som ophører med handel på fredag ​​i den angivne uge.)
   • Europæiske indeksoptioner standser handel en dag tidligere - ved Afslutningen af ​​forretningen på torsdagen forud for den tredje fredag.
4. Afregningspris
   Dette er den officielle slutkurs for udløbsperioden og fastlægger hvilke muligheder der er i penge og er underlagt automatisk træning. Enhver mulighed, der er i pengene med 1 cent eller mere på udløbsdatoen, udøves automatisk, medmindre optionsindehaveren specifikt anmoder sin mægler om ikke at udøve.

• Amerikanske indeksoptioner ophører med handel ved afslutningen af ​​forretningen den tredje fredag ​​i udløbsperioden. (Et par valgmuligheder er "kvartalsvise", som handler indtil den sidste handelsdag i kalenderkvartalet, eller "ugeblade", som ophører med handel på fredag ​​i den angivne uge.)
• Europæiske indeksoptioner standser handel en dag tidligere - ved Afslutningen af ​​forretningen på torsdagen forud for den tredje fredag.

Sådan fungerer det: Den tredje fredag ​​i måneden er åbningsprisen for hver aktie i indekset bestemt. Fordi individuelle aktier åbner på forskellige tidspunkter, er nogle af disse åbningspriser fastsat til kl. 9:30. m. (EST) og andre et par minutter senere. Nogle bestande må ikke begynde at handle indtil en time eller to senere. Den underliggende indekspris beregnes som om alle aktier handlede på deres respektive åbningspriser på samme tid. Dette er ikke en real-world pris - du kan ikke se på den offentliggjorte indekspris og antage, at afregningsprisen er tæt på værdi til en af ​​de tidlige morgen offentliggjorte priser for indekset.

Træningsrettigheder
Når du ejer en mulighed, styrer du retten til at udøve. Af og til kan det være en fordel at udøve en mulighed før den udløber (for eksempel at indsamle et udbytte), men det er sjældent vigtigt.

Når du er kort en amerikansk stil (du solgte muligheden uden at eje den) og får tildelt en øvelsesmeddelelse inden udløbet, i stedet for at være kort muligheden, er du nu kort lagerbeholdningen. Medmindre din konto er for lille til at bære en kort lagerposition, er dette ikke noget problem; og hvis din konto er så lille, skal du nok ikke være handelsmuligheder.

Det eneste tidspunkt, hvor en tidlig opgave bærer nogen væsentlig risiko, forekommer med amerikansk stil, kontantregulerede indeksindstillinger. Så den nemmeste måde at undgå den tidlige udnyttelsesrisiko på er at undgå at handle amerikanske muligheder. Når du modtager en udbudsmeddelelse om morgenen, skal du genkøbe denne mulighed ved den foregående natnes egenværdi. Det kan placere dig i alvorlig fare, hvis markedet gennemgår et væsentligt træk, fordi det tvungne køb gør din stilling anderledes end den, du troede du ejede.

Kontantforligning
Det er fordelagtigt for alle, når valgmulighederne afregnes kontant:

• Amerikansk: Afregningsprisen for det underliggende aktiv (aktier, ETF eller indeks) med amerikansk stil er "regelmæssig "slutkurs, eller den sidste handel før markedet lukker den tredje fredag. Efter-timers handler tæller ikke ved fastsættelse af afregningsprisen.
• European: Det er ikke så nemt at lære afregningsprisen for europæisk stil. Faktisk er afregningsprisen ikke offentliggjort til timer efter at markedet åbner for handel.

Fordi disse kontantregulerede indstillinger næsten altid er europæisk stil, og tildeling kun sker ved udløb, fastsættes optionens kontante værdi af afregningsprisen.

Afregningspris
Med amerikansk stil er der sjældent nogen overraskelser. Når bestanden handler på $ 40. 12 et par minutter før den afsluttende klokke ved udløbet fredag, kan du forvente, at de 40 sætter udløber værdiløse, og at de 40 opkald vil være i pengene. Hvis du har en kort position i de 40 opkald og ikke ønsker at blive tildelt en øvelsesmeddelelse, kan du genkøbe disse opkald. Afregningsprisen kan ændre sig, og de 40 opkald kan flytte ud af pengene, men det er usandsynligt, at værdien af ​​disse opkald vil ændre sig væsentligt i de sidste par minutter.

Med europæisk stil er afregningsprisen ofte en stor overraskelse, som kan vise sig gavnlig for nogle, men en katastrofe for mange andre. Det skyldes, at når markedet åbner for handel om morgenen den tredje fredag, er der ofte et hul - en betydelig prisændring fra den foregående aften. Dette sker ikke hele tiden, men det sker ofte nok til at vende den tilsyneladende lavrisikideori om at holde den position natten over i en stor gamble.

Når du ejer den europæiske mulighed, her er situationen du møder torsdag eftermiddag, dagen før udløbet:

• Ingen aktier bytter hænder.
• Du behøver ikke at være bekymret for at genopbygge en kompleks aktieportefølje, fordi du ikke mister dine aktier, hvis du har tildelt en øvelsesmeddelelse på opkald, du skrev, som i dækket opkald eller en collar-strategi.
• Optionsindehaveren modtager kontantværdien - og optionen sælger betaler kontantværdien - af indstillingen. Den kontante værdi er lig med optionens egenværdi. Hvis muligheden er uden for pengene, udløber den værdiløs og har ingen kontantværdi.

Når du vælger løsningen, står du over for en anden udfordring:

• Hvis muligheden er næsten værdiløs, holder du på den, og håbet på et mirakel er ikke en dårlig idé. Ejere af billige priser, der er værd at få et par nikkel eller mindre, har været kendt for at tjene hundreder, eller endda nogle få tusind dollars, da markedet blev åbnet den følgende morgen. De fleste af disse muligheder udløber værdiløse, men en lejlighedsvis stor belønning er mulig.
• Hvis du ejer en mulighed, der har en betydelig værdi - lad os sige $ 1, 000 - du har en beslutning om at gøre. Afregningsprisen kunne gøre løsningen værdiløs eller fordoble dens værdi. Vil du tage den risiko? Det er kun en beslutning, som enkelte investorer kan gøre for sig selv.

Sammenfatning
Hvis du vælger at handle indeksindstillinger, skal du være sikker på, at du forstår forskellene mellem amerikansk og europæisk stil. Endnu vigtigere er det for at undgå et betydeligt tab, at du skal forstå, hvordan afregningsprisen for europæiske muligheder er bestemt. Det gør en stor forskel på, hvordan du styrer en position, især når du har en position, der indeholder korte muligheder. Det er forsigtigt at holde sig væk fra afviklingsrisikoen ved at afslutte stillinger, der har lidt mere at vinde - senest i torsdag den sidste dag kan disse muligheder handles.