Binære indstillinger afviger fundamentalt fra konventionelle indstillinger i den måde, som optionsudbetalingen er struktureret. Udbetaling af en binær option afhænger udelukkende af resultatet af et "ja" eller "nej" -forslag, der er relateret til, om prisen på det aktiv, der ligger til grund for optionen, handler over eller under et angivet niveau eller en aktiekurs ved udløb. For eksempel vil S & P 500 være over 2, 050 om måneden fra nu? Eller vil prisen på guld være under $ 1, 200 to timer fra nu eller i dag? Binære indstillinger tillader en erhvervsdrivende at spekulere på disse resultater. Binære muligheder er nu tilgængelige på et voksende udvalg af aktieindekser, råvarer, valutaer og økonomiske begivenheder fra firmaer som Nadex, og endda på individuelle aktier fra andre virksomheder. Men vores fokus er her på to binære muligheder, der for øjeblikket er tilgængelige fra Chicago Board Options Exchange (CBOE) - som har S & P 500 og VIX volatilitetsindekset som det underliggende - og deres anvendelse på aktiemarkederne.

Binær option udbetaling

En køber af en call binær option vil modtage en forudbestemt fast udbetaling, hvis aktivprisen er over aktiekursen ved udløb. Men hvis aktivprisen handler under strike-prisen ved udløbet, udløber opkalds binær indstilling værdiløs. På samme måde modtager køberen af ​​en binær opsætning en fast udbetaling, hvis aktivprisen er under strike-prisen ved udløb. Hvis aktivprisen handler over aktiekursen ved udløb, udløber den binære valgmulighed værdiløs.

Denne "faste udbetaling eller ingenting" -funktion er, hvad der giver den binære indstilling sit navn. Kontrast dette med konventionelle muligheder, hvor udbetalingen fra en call-option, der er in-the-money, afhænger af, hvor langt prisen på det underliggende aktiv er over strike-prisen ved udløb. På samme måde afhænger udbetalingen af, hvor langt prisen på det underliggende aktiv er under strike-prisen ved udløb for en konventionel pengepost.

CBOEs binære indstillinger - BSZ og BVZ

CBOEs binære indstilling på S & P 500 indekset har ticker symbolet BSZ. Den pris, som denne binære optionsvirksomhed handler om, afspejler den opfattede sandsynlighed for, at prisen på den underliggende sikkerhed (S & P 500 i dette tilfælde) vil lukke ved eller over den valgte aktiekurs ved udløb for opkaldsoptioner eller under strike-prisen for sætoptioner .

Priserne på CBOE-binære indstillinger er citeret i penny-inkrementer fra et cent til 100 cent ($ 1) pr. Kontrakt. Jo højere den opfattede sandsynlighed for, at S & P 500 vil lukke ved eller over et bestemt niveau for en opkalds binær indstilling, jo højere bliver valgprisen; hvis sandsynligheden opfattes som 90%, vil samtalen handle på 90 cent.CBOE-binære indstillinger har en multiplikator på $ 100; jeg. e. Optionsprisen skal multipliceres med $ 100 for at få prisen på en kontrakt. Således, hvis optionen handler til $ 0. 90, ville den faktiske pris betalt for en kontrakt være $ 90.

CBOEs binære valgmulighed på VIX-volatilitetsindekset har ticker-symbolet BVZ. Den pris, hvor disse binære optionshandler afspejler den opfattede sandsynlighed for, at VIX-niveauet vil ligge på eller over den valgte aktiekurs ved udløb (for opkald) eller under aktiekursen (for sætninger).

Der er meget begrænsede udløbsmåneder til rådighed for BSZ og BVZ, med kun tre på hinanden følgende kortsigtede kontraktmåneder, der oprindeligt er opført for en række strike-priser klassificeret som i penge, ved penge eller ude af penge. Udøvelsesstilen for disse muligheder er europæisk, hvilket betyder, at de kun kan udøves på den sidste arbejdsdag inden udløbet. Dette betyder, at hvis den underliggende sikkerhed handler over strike-prisen inden udløbet, i tilfælde af et binært opkald, vil det ikke udløse en udbetaling. Men som med konventionelle muligheder kan disse binære muligheder blive likvideret (solgt eller købt for at lukke en åbningsposition) inden udløb.

Sådan bruges BSZ og BVZ

Eksempel 1: Bullish strategi på S & P 500 ved hjælp af BSZ-opkald

S & P 500 lukkede i 2041. 32 den 17. november 2014. Din opfattelse er, at indekset kan presse videre i rekordområde, og baseret på denne bullish udsigt køber du en binary option fra januar 2050 (BSZ), som handler med $ 0. 46 / $ 0. 61. Det betyder at du betaler $ 61 for en opkaldsaftale.

Følgende tre scenarier opstår, når opsætningen udløber den 17. januar 2015.

1. S & P 500 stiger og lukker ved 2060 den 16. januar (den sidste arbejdsdag inden udløbet). I dette tilfælde modtager du en udbetaling på $ 100, for en gevinst på 63. 9%.
2. S & P 500 handler lavere og lukker kl. 2040 den 16. januar. I dette tilfælde udløber dit binære opkald værdiløs, og du vil miste din investering på $ 61 for et 100% tab.
3. S & P 500 lukker nøjagtigt kl. 2050 den 16. januar. I dette tilfælde, da CBOE-binære opkald udbetaler, hvis afregningsværdien er på eller over strykprisen, vil du modtage en udbetaling på $ 100 for en 63. 9% gevinst .

Hvad hvis S & P 500 stiger før udløbet og handler på sige 2055 i midten af ​​december? Mens du ikke ville kunne udøve din binære opkaldsopsætning, da det er en måned væk fra udløb, kan du helt sikkert sælge det for at låse i overskud, da optionsprisen ville være steget for at afspejle den højere sandsynlighed for, at S & P 500 lukker over strejken pris på 2050 ved udløb. Så hvis opkaldet nu handler til $ 0. 85, kan du sælge kontrakten for $ 85 for at realisere en 39% gevinst.

Eksempel 2: Bearish-strategi på S & P 500 ved hjælp af BSZ-sæt

Du har en betydelig portefølje af amerikanske blåspåner og tror, ​​at der er en lille mulighed for en korrektion på kort sigt. Du køber derfor 10 kontrakter i januar 2000 sat binær option (BSZ), som handler på $ 0. 20 / $ 0. 32.Mens december 2000 sætter er på $ 0. 15 / $ 0. 27, du foretrækker januar sætter, da du får en ekstra måned beskyttelse mod en ekstra præmie på kun 5 cent. Du betaler derfor $ 320 som option præmie for 10 kontrakter.

Følgende tre muligheder opstår, når opsætningen udløber den 17. januar 2015.

1. S & P 500 afviger og lukker i 1990 den 16. januar (den sidste arbejdsdag inden udløb). I dette tilfælde modtager du en udbetaling på $ 100 pr. Kontrakt eller $ 1 000 for 10 kontrakter, en gevinst på 212,5%.
2. S & P 500 går marginalt frem og lukker kl. 2045 den 16. januar. I dette tilfælde udløber sættene værdiløse, og du vil miste din investering på $ 320 for et 100% tab.
3. S & P 500 lukker præcis til 2000 den 16. januar. I dette tilfælde vil sætterne stadig udløbe værdiløse, og du vil miste din investering på $ 320 for et 100% tab.

Eksempel 3: Bearish-strategi på VIX-indekset ved brug af BVZ-opkald

VIX-indekset lukkede kl. 13.99 den 17. november 2014. Du er en erfaren erhvervsdrivende, som tror, ​​at volatiliteten på markedet vil falde i de kommende uger. Du skriver derfor fem kontrakter af den 13. december call binære option (BVZ), handel på $ 0. 62 / $ 0. 77, og indsamle $ 310 ($ 62 x 5 kontrakter) som option præmie.

Følgende tre scenarier opstår, når opsætningen udløber den 17. december 2014.

1. VIX-indekshandlerne sænker og lukker kl. 12 den 17. december (bemærk, at BVZ-optionerne udløber på en onsdag). I dette tilfælde udløber dine binære opkald værdiløse, men fordi du har skrevet opkaldene i stedet for at købe dem, beholder du den fulde $ 310-præmie.
2. VIX handler højere og lukker kl. 16 den 17. december. Da du er "kort" den 13. december, skal du betale $ 500 ($ 100 x 5 kontrakter) for et 61. 3% tab.
3. VIX springer rundt, men lukker præcis kl. 13 den 17. december. I dette tilfælde er du stadig på krogen for udbetalingen på $ 500 ($ 100 x 5 kontrakter) og ville medføre et 61. 3% tab.

Fordele og ulemper ved binære indstillinger

• Begrænset udlæg : Binære indstillinger indebærer begrænsede udlæg og kan bruges til at handle indekser, råvarer og valutaer ved hjælp af små mængder kapital.
• Begrænset risiko : Som for konventionelle muligheder begrænses risikoen for købere af binære optioner til det investerede beløb. Men den begrænsede risikofunktion er især fordelagtig for sælgere eller forfattere af binære muligheder, da deres maksimale risiko er $ 100, selvom handlen går meget forkert, og sikkerheden stiger langt over strike-prisen.
• Velegnet til stærke visninger : Funktionen for alle eller ingen udbetaling af binære indstillinger gør dem særligt velegnede til investorer, der har en meget stærk mening om fremtidens retning af et marked eller sikkerhed.
• Attraktiv returnering : Alt-eller-ingenting-funktionen i binære muligheder gør det muligt for investoren at rake i et attraktivt fast afkast, selvom muligheden kun er lidt i pengene.

Binære valgmuligheder har følgende ulemper:

• Brede budsprogspredninger og lavere likviditet : Der er meget lidt åben interesse for de binære muligheder BSZ og BVZ, hvilket resulterer i meget bredere bud-spred og lavere likviditet end standardopsætningerne.
• Begrænset valg : Fra november 2014 havde CBOE kun binære indstillinger på S & P 500 og VIX (bortset fra en separat type produkt kaldet kreditbegivenhed binære indstillinger). Nadex har et meget større udvalg af binære muligheder, men der er dog begrænset valg i binære indstillinger i forhold til det brede udvalg af standardindstillinger.
• Binære udfaldskapsler opad : Din opside er teoretisk ubegrænset, hvis du har købt konventionelle opkald og sikkerheden efterfølgende raketter højere. Men med et binært opkald er din upside begrænset til $ 100 pr. Kontrakt, selvom sikkerheden handler godt over strike-prisen.
• Uregistrerede binære optionsplatforme og investorbedrager : I juni 2013 advarede SEC investorer, at mange internetbaserede binære optionsplatforme ikke overholdt de amerikanske lovkrav og kan fungere ulovligt. SEC advarer også investorer om svigagtig praksis, der anvendes af nogle binære optionsplatforme, såsom at nægte at kreditere kundekonti eller refundere midler til kunder, identificere tyveri og softwaremanipulation for at generere tabende handler.

The Bottom-Line

Mens udbetalingsfunktionen på $ 100 eller $ 0 i binære muligheder har nogle bekymret over, at de er mere beslægtede med et spilprodukt end en investering, kan deres begrænsede belønning og begrænsede risikokarakterer appellere til handlende med en stærk syn på et marked eller sikkerhed. Men de, der overvejer binære optioner, vil være velmet til at handle på en reguleret U. S. udveksling som CBOE eller Nadex, snarere end en skyggefuld offshore-operatør.

Disclosure: Forfatteren ejede nogen af ​​de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel på tidspunktet for offentliggørelsen.