Hvis du skulle hoppe i en af ​​tidsmaskinens prototyper, bygger Google X (kidding … Jeg tror) og går tilbage til begyndelsen af ​​2000 for at tilbyde tip til tech investorer, ville du have masser at tale om, herunder nogle skuffende nyheder til kæledyr. com Inc. aktionærer. For det meste vil du dog koncentrere dig om nogle få nøgleovergange: fra desktophardware til mobile enheder, fra intern dataopbevaring til cloud computing og fra en lang række gamle teknologier til søgning og sociale medier. Disse skift er især beviser siden 5. november 2015, da Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17+ 0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Alfabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Lavet med Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) alle lukket på rekordhøjder.

Men er denne rekordindstillede spree et tegn på irrationel udstråling? Efter at have brudt de dårlige nyheder om dot-com-boblen til dit tidlige 2000-publikum, kan de udfordre dig til at forsvare din egen æras skyhøje aktiekurser. Tekniske værdiansættelser er faktisk stejle: Amazonas pris-til-indtjening (P / E) -forhold er i midten af ​​900'erne. Alfabetets klasse C-aktier (GOOG) er mere rimelige, men ikke ligefrem billige, på omkring 31. Facebooks ønske om, at investorer ignorerer aktiebaseret kompensation - en stigning på 114% i forhold til året før til $ 757 millioner i det seneste kvartal - minder også om af dot-com dage.

Alligevel genererer Amazon, Facebook og Alfabet indtægter og i stigende grad fortjeneste. Desuden er investorer ikke tilbudt alle tech-aktier uden tvivl: Twitter Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 39-2. 56% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) sidder fast under IPO-prisen. Vigtigst er, at Facebook, Amazon og Alfabet bruger massivt på forskning og udvikling (F & U): alle tre øgede absolutte F & U-udgifter, som er de samlede indtægter og F & U-udgifter som en procentdel af de samlede indtægter mellem tredje kvartal 2014 og tredje kvartal 2015. Alfabet og Amazon bruger nu 17,3% af salget på F & U; Facebook bruger 28. 2%. Til sammenligning dræber det 20. århundredes mest berømte firmanavne deres balancer for at finansiere tilbagekøb af aktier og fedtudbytte, der skylder den stærke dollar for anemiske overskud, der lægger folk ud som om det er noget at prale af og generelt ikke klarer at komme med noget nyt .

Amazon

I 2000 Amazon. com var stadig kun Borders Group Inc. på internettet. E-skrædderen sælger nu alt, men det har været sandt i et stykke tid og er ikke, hvor det meste af Amazons vækstpotentiale findes.I stedet sammenbyder selskabet sammen med cloud computing rivaler Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0,39% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), IBM og Alphabet. intern servere, der har drevne virksomheder siden stationære computere blev standard billetpris. På trods af sine enorme indtægter har Amazon brugt år næsten aldrig en fortjeneste. Virksomheden stærkt geninvesteret i infrastruktur og kapaciteter, i stedet for især i datacentre, der kunne gøre endnu mere end at behandle sin formidable strøm af ordrer.

Sandt til at udgøre, udgør de 79 millioner dollars i nettoresultatet, som selskabet rapporterede den 22. oktober, en nettomargin på kun 0,3%, men investorerne begynder at se visdom i Amazonas årlige investeringsudgifter. I dag dominerer virksomheden cloud computing rummet. Dens datacentre er ikke kun små og mellemstore kunder, men behemoths som Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), hvis 69 millioner abonnenter kan tegne sig for over en tredjedel af al internettrafik i spidsbelastningstider. Blandt sine million-plus-konti kan Amazon Web Services (AWS), cloud servicesegmentet også prale af Uber, Airbnb og U.S.A. Department of Defense (kun uklassificeret materiale).

Cloud computing (infrastruktur som service) markedsandel fordelt på omsætning (millioner USD), første halvdel af 2015. Kilde: Wikibon.

AWS rapporterede om 78% vækst i nettoomsætning og 432% vækst i driftsindtægter mellem tredje kvartal 2014 og tredje kvartal 2015. Til 2 USD. 1 mia. AWS-salg i sidste kvartal tegner sig kun for 8,2% af de samlede indtægter. Det har rigelig plads til at vokse. Lagring af data lokalt - på en personlig harddisk eller firmaets servere - bliver stadig sjældnere. Ligesom det eller ej, er din iPod nu for tynd til dine MP3'er. Du bør prøve Spotify-du gættede det, en AWS-klient.

Facebook

Facebook rapporterede $ 896 millioner i nettoindkomst på $ 4. 5 milliarder i omsætning på onsdag. Virksomheden vil gerne have dig til at tænke i stedet for at den lavede $ 1. 7 milliarder i nettoresultatet, dels baseret på sin opfattelse, at aktiebaseret kompensation ikke tæller. Det ville bringe sin $ 0. 31 GAAP EPS til $ 0. 57. På trods af dette har Facebook det rigtige ved sine investorer.

Reklameindtægterne voksede med 45% mellem tredje kvartal 2014 og tredje kvartal 2015. Dette kun omregnet til en 11% stigning i GAAP nettoindtægt, men det skyldes stort set, at F & U-udgifterne mere end fordobles til $ 1. 3 mia. I mellemtiden har næsten hver virksomhed, unge eller gamle, store eller små, absolut brug for en aktiv Facebook-tilstedeværelse, fordi en milliard mennesker - over 14% af verdens befolkning - er i stand til at logge på en bestemt dag. (For mere se: 2 Vigtige tal på Facebooks indtjeningsopkald .)

Der er et gyldigt argument om, at enhver fornuftig up-and-comer kunne erstatte Facebook. Det faktum, at sociale medier nu er så integrerede i økonomien, gør ikke nogen platform uundværlig. Men mens mange af adgangsbarriererne, der gælder i andre industrier, er lave til ikkeeksisterende i sociale medier, forbliver det ene: Facebook kan simpelthen købe dig.Bare spørg Instagram.

Alfabetet

Googles vækst i det centrale globale repository for al information har været en vidunderlig udvikling for aktionærer og en praktisk, hvis uheldig, en for alle, der har adgang til internettet. Google tilbyder gadeplanvisning på næsten hele planeten, uddrag af næsten hver bog og videnskabelig artikel, der nogensinde er offentliggjort, definitioner og oversættelser af næsten hvert ord i snesevis af sprog og stort set hele musikken. Alt gratis.

Så det er ironisk, at aktionærer klagede over manglende information. Hvad laver Google? Hvor var disse store reklameindtægter - $ 16. 8 milliarder i tredje kvartal 2015, en stigning på 13% i forhold til året? Ryger og rapporter om føreren uden bil, robotkirurger, internet-luftballoner og ordninger for at forlænge menneskeliv i århundreder begyndte at teste investorernes tålmodighed. Da Google købte Motorola, eller virkelig dets patenter, for 12 dollar. 5 milliarder i 2011 og solgte det mindre end tre år senere for 2 dollars. 4 milliarder, aktionærerne voksede endnu testier.

Google annoncerede i august, at det ville omorganisere som Alphabet Inc, med søgemaskinen og YouTube-rapporteringen som et datterselskab kaldet Google, og gaggle of other ventures, der rapporterede separat, begyndende i fjerde kvartal. Mens den rapporterende struktur ikke skelner mellem det segment, der producerer intelligente termostater, og den, der forsøger at bygge en tidsmaskine (måske), er det en start. Aktionærer, som selv går til Google for at lære næsten alt, og hvis virksomheder er abjectly afhængige af sin mystiske algoritme, synes at være taknemmelige. (For mere, se: Hvorfor Google blev Alfabet. )

Bundlinjen

Teknologisektoren skifter hurtigt under vores fødder og dermed den måde, som alle går om deres daglige liv. Facebook, Amazon og Google er ikke bare kapitalisere på dette skifte, de leder det. Alle tre er stigende salg og reinvestering i deres viden og evner. Deres seneste all-time højder synes ikke at være all-time toppe, og der er i det mindste et element af rationalitet til udryddelsen. Når det er sagt, købe høj er aldrig gode råd. Når de uundgåelige dips og korrektioner kommer, så hold de langsigtede udsigter for disse internet titaner i tankerne.