I fødevarekæden hos corporate security-investorer har aktieinvestorer ikke den første revne i driftsresultatet. Fælles aktionærer får hvad der er tilbage, efter at selskabet betaler sine kreditorer, foretrukne aktionærer og skattemanden. Men i investeringsmiljøet kan det være det sidste sted at være, og den fælles aktionærs parti kan være det største stykke overskudspai. Læs videre for at opdage, hvordan du får din tærte og spiser den også.

Mens selskabsskyldighedshavere og foretrukne aktionærer har ret til en fast række kontantbetalinger, er pengestrømmen ud over disse beløb i det væsentlige de fælles aktionærers ejendom. I teorien, hvis de fælles aktionærer ved flertalsafstemning beslutter at lukke selskabet, ville de have ret til alt efterladt, efter at de har afgjort fordringshaverens og foretrukne aktionærers krav. Værdien af ​​en fælles aktie er derfor relateret til den monetære værdi af de fælles aktionærers restkrav på selskabet - selskabets indre værdi eller fælleskapital.

Måling af værdien af ​​en fordring
Et godt mål for værdien af ​​en aktionærs restkrav på et givet tidspunkt er den bogførte værdi af egenkapital pr. Aktie (BVPS). Bogført værdi er den regnskabsmæssige værdi af selskabets aktiver med fradrag af alle fordringer, der er overordnet for fælleskapitalen (fx selskabets forpligtelser).

I forenklede vilkår er det også den oprindelige værdi af det udstedte stamaktier plus beholdt indtjening minus udbytte og aktiekøb. BVPS er selskabets bogførte værdi divideret med selskabets udstedte og udestående fælles aktier.

Aktieinvestorer sammenligner ofte BVPS med aktiekursens markedspris i form af markedspris / BVPS-forhold for at tildele en måling af relative værdi til aktierne. Husk, at bogført værdi og BVPS ikke overvejer virksomhedens fremtidige udsigter - de er kun snapshots af den fælles equity krav på et givet tidspunkt. Et forretningsområde er, om et selskab altid skal handle til en pris / BVPS-sats på mere end 1 gange, hvis markedet afspejler selskabets fremtidige udsigter og lagerets opadgående potentiale.

Hvorfor BVPS?
Så brug BVPS som et analytisk værktøj, hvis det ikke fuldt ud måler lagerets potentiale? Der er nogle gode grunde:

1. BVPS er en god basisværdi for en aktie. Selv om det ikke er teknisk det samme som likvidationsværdien af ​​aktierne, er det en proxy for det. I mange tilfælde kan lagre og handel med eller under bogført værdi. Hvis selskabets balance ikke er på hovedet, og dens forretning ikke er brudt, kan en lav pris / BVPS-forhold være en god indikator for undervurdering.

2. BVPS er hurtig og nem at beregne. Det kan og bør bruges som et supplement til andre værdiansættelsesmetoder såsom PE tilgang eller diskonterede pengestrømme approacher.Ligesom andre multiple-baserede tilgange kan tendensen i pris / BVPS vurderes over tid eller sammenlignet med multipler af lignende virksomheder for at vurdere relative værdi.

3. Hvis virksomheden går igennem en periode med konjunkturforløb, kan det ikke have positiv efterfølgende indtjening eller driftsmæssige pengestrømme. Derfor kan et alternativ til P / E tilgangen bruges til at vurdere lagerets nuværende værdi. Dette gælder især, når analytikeren har ringe synlighed af selskabets fremtidige indtjeningsmuligheder.

Sådan beregner du BVPS Den hurtigste måde at beregne BVPS på er at se på egenkapitalafsnittet i en virksomheds balance og tænke på, hvad den fælles aktionær rent faktisk ejer - almindelig aktieudestående og beholdt indtjening. Den gode nyhed er, at tallet er tydeligt angivet og normalt ikke skal justeres til analytiske formål. Så længe revisorerne har gjort et godt stykke arbejde (og selskabets ledere ikke er skævt), kan vi bruge common equity-måden til vores analytiske formål.

For eksempel viser Walmarts 30. januar 2012 balance, at egenkapitalen har en værdi på 71 dollar. 3 mia. Tallet er tydeligt angivet som en subtotal i egenkapitaldelen af ​​balancen. For at beregne BVPS skal du finde antallet af udestående aktier, som også normalt angives parentetisk ud for den fælles aktiemaerkning (på Yahoo! Finance er den placeret i Key Statistics). Det, vi leder efter, er antallet af udestående aktier, ikke blot udstedt. De to tal kan være forskellige, normalt fordi udstederen har købt sin egen bestand igen. I dette tilfælde er det udestående antal aktier opgjort til 3 36 mia., Så vores BVPS nummer er 71 dollar. 3 milliarder divideret med 3. 36 milliarder, hvilket svarer til 21 dollar. 22. Hver aktie af stamaktier har en bogført værdi - eller restkravsværdi - på 21 dollar. 22. På det tidspunkt, Walmarts 10-K for 2012 kom ud, handlede aktiebeholdningen i $ 61-sortimentet, så P / BVPS-multiplen på det tidspunkt var omkring 2. 9 gange.

Gør beregninger praktisk Nu er det tid til at bruge beregningen til noget. Det første man kan gøre er at sammenligne prisen / BVPS nummeret til den historiske trend. I dette tilfælde synes selskabets pris / BVPS flere gange at have glidet i flere år. En god analytiker vil gerne vide hvorfor. En glidepris / BVPS-multipel må ikke angive en bedre relativ værdi. For det andet vil man gerne sammenligne Walmarts pris / BVPS til lignende virksomheder. I dette tilfælde synes lageret at handle på et flertal, der stort set er i overensstemmelse med sine jævnaldrende. En præmie kan være berettiget her på grund af Walmart massive størrelse.

En endnu bedre tilgang er at vurdere en virksomheds materielle bogførte værdi pr. Aktie (TBVPS). Den materielle bogførte værdi er den samme som bogført værdi, medmindre den udelukker værdien af ​​immaterielle aktiver. Immaterielle aktiver, som goodwill, er aktiver, som du ikke kan se eller røre ved. Immaterielle aktiver har værdi, bare ikke på samme måde som materielle aktiver gør; Du kan ikke nemt afvikle dem. Ved at beregne den materielle bogværdi kan vi komme et skridt tættere på virksomhedens basisværdi.Det er også et nyttigt mål at sammenligne et selskab med en masse goodwill på balancen til en uden goodwill.

For at beregne den materielle bogførte værdi skal vi trække balanceværdien af ​​immaterielle aktiver fra fælles egenkapital og derefter dividere resultatet ved udestående aktier. For at fortsætte med Walmart-eksemplet er værdien af ​​goodwill på balancen $ 20. 6 mia. (Vi antager, at det eneste immaterielle aktivmateriale til denne analyse er goodwill). TBVPS arbejder ud til $ 15. 01. Pris / TBVPS-forholdet er omkring 4 gange, når Walmart's 2012 10-K udgives. Igen vil vi gerne undersøge trenden i forholdet over tid og sammenligne det med lignende virksomheder for at vurdere relative værdi.

Den nederste linje Brug af bogværdi er en måde at hjælpe med at skabe en mening om almindelig lagerværdi. Ligesom andre tilgange undersøger bogført værdi aktionærernes andel af overskudspajen. I modsætning til indtjening eller pengestrømme, der er direkte relateret til rentabiliteten, måler bogført værdi metode værdien af ​​aktionærens krav på et givet tidspunkt. En aktionær investor kan uddybe en investeringsafhandling ved at tilføje den bogførte værdi tilgang til hans eller hendes analytiske værktøjskasse.