Omkring fem år siden tilføjede Morningstar Inc. en ny kategori kaldet ikke-traditionelle obligationer. Kategorien blev oprettet for at klassificere det store antal nye fonde, der blev skabt i kølvandet på finanskrisen i det sidste årti. Disse obligationsfonde giver deres ledere mulighed for at investere på tværs af en lang række globale rentesektorer. Dette er i modsætning til mere traditionelle obligationsfondskategorier, såsom mellemliggende obligationer eller kortfristede obligationer, der har meget snævrere mandater.

I første omgang var mange ikke-traditionelle obligationer fonde designet til at give absolutte afkast på de fleste markeder og for at beskytte investorer mod den negative risiko for højere rentesatser. Hurtig frem til i dag, og de højere satser har endnu ikke realiseret sig. (Se mere: Hvordan stigende priser påvirker obligatoriske fonde .)

En artikel om Morningstar. com påpeger, at nogle af disse fonde har taget yderligere risici for at give investorer rimelige afkast. Nogle af disse fonde investerer i udbytteskuld, gæld på emerging markets og andre risikable sektorer. Derudover gør nogle af midlerne i denne kategori også brug af derivater.

Aktuelle tendenser og strategier

På en nylig Morningstar-investeringskonference, der blev afholdt i Chicago, fremhævede en paneldiskussion de nuværende strategier for tre ikke-traditionelle obligationsforvaltere og nogle tendenser i denne investeringskategori. Fra 2008 til maj 2015 voksede antallet af midler i kategorien fra 24 til 120. Aktier under ledelse (AUM) af disse fonde voksede fra omkring 9 milliarder dollar til omkring 150 milliarder dollar i samme periode.

Marc Schneider, som forvalter PIMCO-ubundet obligationsfond (PUBDX), har et afkast på 3% til 4% over LIBOR-kursen med en volatilitetsgrad på 4% til 6%. Han bygger fondens portefølje for at inddrage beholdninger på tværs af en række risikofaktorer, herunder rente, kredit, valuta, volatilitet og likviditet. Siden oprettelsen i 2008 har fonden kun slået Barclays samlede indeksindeks over to år i løbet af et helt kalenderår. Fondens femårige præstationer sporer benchmarken med i gennemsnit 152 basispoint om året i de fem år, der slutter 23. august 2016. (Se yderligere:

Rådgivning af FA'er: Forklare obligationer til en kunde .) Michael Swell, der forvalter Goldman Sachs Strategic Income Fund (GSZAX), sagde, at ubetingede obligationsfonde ikke er beregnet til at erstatte en investors tildeling til obligationer, men snarere at supplere deres kerneobligationsallokering. Han og hans team stræber efter at skabe et ensartet afkast med "bond-like" volatilitet. Swell gjorde opmærksom på, at disse fonde ikke var beregnet til at være et produkt til at bekæmpe stigende rentesatser, men snarere et sted, hvor ledere kan investere i deres bedste ideer for at skabe både indkomst og porteføljestabilitet.Fonden har et gennemsnitligt årligt afkast på 2,99% for de fem år, der slutter 23. august 2016, sammenlignet med 3. 24% for benchmark.

Rick Reider, leder af BlackRock Strategic Income Opportunities Fund (BSIIX), angav, at hans fond målretter sig om et årligt afkast på 4% til 6% over 90-dages fakturaen. Fondens varighed falder inden for negativ to år til positive syv år. Han indikerede, at hans holds forskningsdrevne proces forsøger at opbygge en portefølje baseret på markedets mest effektive risikokilder. Han understregede den ændrede karakter af renteindkomstkorrelationer og behovet for at overveje denne dynamiske, når fondens portefølje opbygges. Gennem 23. august 2016 har fonden i gennemsnit fået 63 pct. Årligt i forhold til 3. 24 pct. Til Barclays Aggregate. (For mere se: (Se mere:

Investering i alternative gensidige fonde og ETF'er .) Andre nøglepunkter

Morningstar-paneldeltagerne lavede et par andre punkter om ikke-traditionelle obligationsfonde :

Siden 2008 har fokusforskydningen blandt mange af disse fonde flyttet fra at generere ekstra indtægter til at tage en mere absolut tilbagevenden tilgang til at begrænse volatiliteten for investorer.

• Paneldeltagerne viste også, at de fokuserer på at reducere risikoen i deres midler til at hjælpe med at klare det, som de opfatter som en periode med stigende volatilitet og usikkerhed på de finansielle markeder.
• De føler, at fleksibiliteten i deres investeringsmandater giver dem mulighed for at imødegå de udfordringer, investor vil stå over for i fremtiden år.
• Bond Fund eller Alternative?

Morningstar Advisor-webstedet har et værktøj kaldet Alternative Fund Quick Rank, som indeholder 264 likvide alternative midler. Ikke-traditionelle obligationsfonde er en fondskategori, der er inkluderet i denne screener. Mange af kommentarerne fra Morningstar-paneldeltagerne og andre, jeg er enig i, at disse fonde hører hjemme i alternativkampen end fastrentelægen, når finansielle rådgivere ser ud til at bruge dem som et redskab i kundeporteføljer. De ser ud til at være likvide alternativer ved hjælp af fast indkomst som deres underliggende investeringsværktøj.

For eksempel har BlackRock-fonden en beta på 0,20 sammenlignet med Barclays samlede indeks, og den ikke-traditionelle obligations kategori har en beta på 0,12% for de fem år, der sluttede 31. juli 2016. En beta af 1 vil indikere, at fonden bevæger sig i låsestreg med benchmark.

Bundlinjen

Ikke-traditionelle obligationsfonde voksede ud af 2008-finanskrisen. De kan eller ikke rent faktisk være obligatoriske midler baseret på dit synspunkt. De lave sammenhænge, ​​som mange af disse midler har til Barclay's Aggregate, kan gøre dem til et solidt valg for kundeporteføljer. Som med alt andet, skal finansielle rådgivere se hårdt ud på enhver fond i denne kategori, som de måske overvejer. (For mere se:

Alternative investeringer: Et kig på fordele og ulemper .)