New York Stock Exchange (NYSE), undertiden benævnt "den store bestyrelse", er den ældste og største børs i USA. NYSE er det sted, investorerne tænker på, når de ser på, at handlende råber priser og gør vild håndbevægelser i en visuelt kaotisk live-auktionsproces, der kaldes open outcry. Mens elektronisk handelsteknologi nu bruges til at lette flertallet af handel med højhastighedstog og højvolumenoperation, spiller de menneskelige erhvervsdrivende stadig en vigtig rolle, og den måde, hvorpå åbningen af ​​slutkurserne fastsættes, fortsætter med at være baseret på udbud og efterspørgsel i en moderne auktion stil format.
Åbningsauktionen
Mens NYSE's officielle åbningstid er kl. 09:30, kan ordrer til køb og salg af værdipapirer indtastes så tidligt som kl. 07:30. Navnlig de to ordrer, der accepteres, før markedet officielt åbnes, er Market on Open (MOO) og Limit on Open (LOO). MOO-ordrer søger at købe aktier til den nuværende markedspris på det tidspunkt, hvor markedet åbner. LOO ordrer søger at købe et bestemt antal aktier til en bestemt pris, når markedet åbner. Hvis den ønskede pris ikke er opfyldt, finder handelen ikke sted.
Den første datastrøm på den nye handelsdag omfatter en referencepris for hver sikkerhed. Denne pris svarer generelt til den foregående aftenens slutkurs. Datastrømmen indeholder også data vedrørende den aktuelle ubalance mellem købs- og salgsordrer og priser. Ved at offentliggøre disse data giver NYSE erhvervsdrivende mulighed for at tilpasse deres handler for at matche købs- og salgsordrer. Data offentliggøres hvert femte minut indtil kl. 9.00. Fra kl. 9.00 til kl. 9.20, offentliggøres det med et minuts mellemrum. I de sidste ti minutter forud for markedet åbnes dataene hvert 15. sekund. Fra kl. 9: 28 tilføjes den sandsynlige åbningspris for hver sikkerhed til den offentliggjorte datastrøm. Ordrer placeret mellem 9: 28 og 9: 35am kan ikke annulleres.

Det menneskelige element kommer til spil, når begivenheder som for sent nyheder sandsynligvis vil påvirke prisen på en sikkerhed. F.eks. Hvis et selskab annoncerer ødelæggende tab, efter at markedet er lukket, vil prisen for firmaets aktie sandsynligvis falde kraftigt, når markedet åbner den følgende dag. Under sådanne omstændigheder kan en beslutning fra NYSE-tjenestemænd træffe beslutning om at se bort fra aktiens tidligere slutkurs og at anvende en lavere pris som referencepunkt for at begynde at handle dagen efter.
En sådan prisjustering ville blive foretaget af en Designated Market Maker (DMM). En DMM er tildelt hver sikkerhedshandel på NYSE. DMM har bemyndigelse til at foretage prisjusteringer i bestræbelserne på at lette handel ved at opretholde likviditet. På samme måde kan DMM forsinke starten på handelsdagen for en given sikkerhed for at lette ordnet handel. DMM er også forpligtet til at træde ind og købe værdipapirer, hvis det er nødvendigt for at opretholde markedets funktion.
På 9:30 begynder DMM'erne officielt at åbne handel for hver sikkerhed under deres kontrol. Handel for en individuel sikkerhed kan forsinkes, hvis det er nødvendigt uden at påvirke andre værdipapirer. Når en sikkerhed er åbnet for handel, handler købere og sælgere værdipapirer med udbud, efterspørgsel og nyhedsformgivning. Når den højeste budpris matcher den laveste pris, sker handel. DMM'er træder ind, når det er nødvendigt for at opretholde en fungerende auktion. DMM'er får lidt hjælp fra elektroniske handelsselskaber, der kaldes Supplemental Liquidity Providers (SLPs). SLP'erne har et finansielt incitament til at "tilføre likviditet til markedet" ved at opretholde et bud eller tilbud på prisen for det nationale bedste bud og tilbud (NBBO) i hvert af deres tildelte værdipapirer mindst 10% af handelsdagen. "NBBO er den højeste tilbudspris og den laveste pris på en given sikkerhed.
Den afsluttende auktion
Ved afslutningen af ​​dagen finder en lukkende auktion sted. Denne indsats er på mange måder ens til åbningsauktionen. Mens NYSE lukker for dagen kl. 16.00 Eastern, vil ordrer, der hjælper med at bestemme dagens slutkurs, begynde at komme ind lige før markedet åbner, da handlerne kan placeres så tidligt som kl. 07:30 samme som åbningsauktionen . En anden lighed er, at ligesom der er to typer ordrer, der spiller specifikke roller i fastsættelsen af ​​åbningspriserne, er der også to typer ordrer, der spiller roller ved fastsættelsen af ​​slutkurserne. Marked på Luk (MOC) og Begræns Lukk (LOC). MOC-ordrer søger at købe aktier til den nuværende markedspris på det tidspunkt, hvor markedet lukker. LOC-ordrer søger at købe et bestemt antal aktier til en bestemt pris, når markedet lukker. Hvis den ønskede pris ikke er opfyldt, finder handelen ikke sted.
De ordinære ordrer, der begynder at komme ind, når markedet officielt åbner kl. 9:30, er også faktureret i slutkursen, ligesom en særlig type ordre kender som Closing Offset Order (CO). CO-ordrer er grænseordrer, der kun udføres for at kompensere for nogen købs- / salgsobalance. De hjælper med at lette handler og tilføjer likviditet til markedet.
Formidling af ubalanceoplysninger om handel begynder kl. 15.45. Hvert femte sekund fra dette tidspunkt til kl. 3:59:55, er information om handelsvolumen, matchende handler, handelsforstyrrelser og prissætning frigivet. Dataene giver indsigt i, hvilken retning priserne bevæger sig og renteniveauet i forskellige værdipapirer. Kl. 3:58 er MOC og LOC-ordrer endelige og afbrydes ikke længere.Klokken 16.00 lukker markedet for dagen.
Bundlinjen
Processen til indstilling af åbnings- og lukkepriser er mere end blot en auktion. Auktionsprocessen er en forsætlig indsats for at lette handel på et meget komplekst marked. Auktionsmarkedet blander højteknologi, menneskelig interaktion og højt specialiseret sprog til sig selv for at skabe en effektiv arena, hvor forretningen gennemføres. Det blander et stort antal handelsanmodninger fra en bred vifte af investorer til en problemfri indsats, der finder sted i realtid. Og bedst af alt fra investorens perspektiv finder processen sted problemfrit og øjeblikkeligt.