a:

Sikkerhedsforpligtelser, der er pantelånede værdipapirer (MBS), er tilgængelige for mindre investorer såvel som store institutionelle investorer. Investering i CMO'er - især gennemgående CMO'er med store trancher og den mest risikospredende - appellerer dog kun til bestemte typer investorer.

Forfalskning af værdipapirer

Det sekundære marked for realkreditlån eksploderet med stigningen i CMO'er og pass-through værdipapirer. En forkortet beskrivelse af pass-through pant værdipapirer går som denne: långiveren puljer pant papir og sælger det for at oprette en ny klasse af værdipapirer. Da låntagerne på disse sedler foretager betalinger, indsamles pengene og fordeles pro rata til de nye sikkerhedsinvestorer.

Investorer køber i det væsentlige retten til at optage pant tilbagebetalinger. Imidlertid betales realkreditlån ikke natten over. Selv for realkreditobligationer, der ikke oprindeligt opstod, er det ikke fornuftigt for nogen at springe ind med en investeringshorisont på mindre end 10-12 år.

Små investorer køber værdipapirer via pant på samme måde som dem, der køber fastforrentede værdipapirer, såsom selskabsskemaer og Treasurys. I modsætning til fastforrentede værdipapirer er CMO-investorer ikke låntagere eller udstedere. Sikkerheden selv modnes, når den sidste hovedbetaling er foretaget.

CMO'er og den finansielle krise

CMO'er modtog meget af skylden for finanskrisen 2007-2008. En CMO er kun sikker som pantpapiret, der understøtter det. Hvis risikobetonede lån foretages og misligholdelser opstår, falder værdipapirerne også sammen.

Effekten af ​​dette forhold var, at en stor del af investeringsevnen opbygget i midten af ​​2000'erne var støttet af stigende boligpriser. Mere specifikt blev det støttet af antagelsen om, at boligpriserne fortsat ville stige.

Mindre investorer bør være opmærksomme på risiciene ved CMO'er og andre pass-through-værdipapirer. Det er meget svært for den lille investor at forstå låntagernes kreditværdighed, som er de ultimative betalere.