Begyndelsen i begyndelsen af ​​2015 begyndte antallet af konkurser inden for energi- og minesektoren at vokse i et hurtigt tempo, en tendens, der kun er styrket i 2016. Ifølge Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI) er antallet af olie rigge, der opererer i Amerika, faldet fra 1, 500 i begyndelsen af ​​2015 til 538 rigge i begyndelsen af ​​2016. Den 13. april 2016, Peabody Energy Corporation, den største private kul kulminering selskab i USA, sluttede sig til fire af sine konkurrenter ved indgivelse af konkurs. Med over 10 mia. Dollars i gæld er det den største corporate konkurs i USA i år.

Årsagen til denne stigning i konkurser er, at mange energi- og mineselskaber ikke ved at sammenfaldne råvarepriserne, især olie og kul, finder det muligt at generere nok pengestrømme for at dække deres faste omkostninger. Dette problem forværres, når man vurderer, at mange olieselskaber er blevet stærkt gearede i årene med skiferbrækkebommen inden 2011, et faktum, der er godt repræsenteret på high yield-gældsmarkedet, hvor energiselskaber nu tegner sig for ca. 40% af udestående junk obligationer. På grund af det stigende antal virksomheder, der ansøger om konkurser, har mange kloge investorer pustet op på konkurslovgivning.

Undersøgelse af kapitel 11 Konkurs

Selvom den dyreste og komplekse form for konkurs er en konkurs i kapitel 11, er den langt den mest populære mulighed for virksomheder. I modsætning til kapitel 7 eller 13 er virksomheder, der indgiver til kapitel 11, lov til at fortsætte driften og får mulighed for at genvinde rentabiliteten. Hertil kommer, at egenkapital og debtholders får større chance for at genvinde en del af den oprindelige værdi af deres investeringer i virksomheden. I stedet for blot at afvikle aktiverne til kontanter, der sker under en kap. 7 eller 13 konkurs, får kreditorer og aktionærer en chance for at stemme om en plan for omorganisering. I henhold til denne plan analyseres og reorganiseres virksomhedens aktiver, gæld og forretningsmæssige forhold.

Effekten på aktionærer og obligationshavere

Når en offentlig virksomhed er registreret for kapitel 11, falder værdien af ​​sine aktier og obligationer. Selskabet afnoteres fra større børser, en "Q" tilføjes til slutningen af ​​selskabets aktiemarkør, og bestanden er anbragt på diskoteket (OTCBB), også kendt som de lyserøde ark. Desuden bliver virksomhedens obligationer nedgraderet til junk obligations status, og obligationsejere holder op med at modtage kupon eller hovedstol tilbagebetalinger. Sammenlignet med aktionærerne har obligationshavere dog en meget større chance for at modtage en vis kompensation, især i tilfælde af likvidation.Hvis planen for omorganisering fejler og virksomhedens forpligtelser begynder at overstige sine aktiver, konverteres konkursen til et kapitel 7.

Aktieafdelingen

Under et kapitel 7-konkurs sælges alle aktiver for kontanter. Disse kontanter bruges til at afregne de juridiske og administrative omkostninger, der er afholdt under konkursprocessen. Derefter fordeles kontanter først til senior debtholders og derefter usikrede debtholders, herunder ejere af obligationer. I det yderst sjældne tilfælde, at der stadig er kontanter tilbage, er resten fordelt mellem aktionærerne.

På den anden side, hvis omstruktureringsplanen ender med at blive vellykket, og virksomheden vender tilbage til en rentabilitet, kan der ske flere ting med investorernes forudreorganiseringsobligationer eller -beholdning. I tilfælde af obligationer kan investorer være forpligtet til at udveksle deres gamle obligationer for en kombination af nye obligationer eller aktier, afhængigt af de betingelser, der kræves i gældsomstruktureringsplanen. Herudover ville kupon- og hovedstolernes tilbagebetalinger på de nye gældsinstrumenter genoptages. Aktionærer har dog tendens til ikke at være så heldige. Normalt efter omstrukturering udsteder selskabet nyt lager, hvilket gør forreorganiseringsbeholdningen værdiløs. I nogle tilfælde har indehavere af den gamle aktie tilladelse til at udveksle deres værdipapirer for et diskonteret beløb af den nye aktie, som dikteres af omstruktureringsplanen.

Bottom Line

Sammenfattende er aktionærer ejere af selskabet, mens obligationshavere er endelige kreditorer. At eje aktier i et selskab kommer med en langt større risiko og potentiel belønning sammenlignet med blot at låne penge og modtage løftet om faste betalinger i fremtiden. Selv om en konkurs kan være ødelæggende for alle involverede parter, har aktionærerne altid det meste at tabe i denne situation.