Aktionærer i Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har haft sin fremragende præstation de seneste år , fremkaldt af hurtigt voksende salg og overskud. Men selskabets succes udgør en udfordring for investorer, der overvejer at købe aktier i Starbucks for første gang. Hvor høj er for høj en pris til at betale for selskabets aktier? Her er derfor markedet så spændt på Starbucks.

Investorer og analytikere er i dag overvældende bullish over Starbucks, men deres entusiasme er berettiget, da Starbucks seneste økonomiske resultater har været yderst imponerende.

Mellem 2006 og 2015 Virksomheden har set sin netto overskudsgrad dobbelt, mens indtægterne er steget med næsten 150%. Ligeså imponerende er kilderne til denne præstation, med sammenlignelige forretninger og transaktionsvækst, der vokser i hvert af de sidste fem år.

En af de vigtigste faktorer, der driver denne vækst, har været den stabile åbning af nye Starbucks butikker. I løbet af de seneste fem år har virksomheden udvidet sin butiksbase med omkring 1500 butikker om året fra 17,003 i 2011 til 23, 043 i 2015.

Men selskabets succes er også blevet drevet af investeringer i teknologi. Et sådant eksempel er dets funktion "Mobilordre og betaling", hvor kunderne kan betale for deres ordrer på forhånd ved hjælp af deres mobiltelefoner. Ved at give kunderne mulighed for at omgå de lange lineups, der ofte opstår i frokostpauser og andre spidsbelastninger, har denne nye funktion forbedret effektiviteten af ​​Starbucks-butikkerne og bidraget til virksomhedens sammenlignelige butiksalgsvækst (Lær mere i

Starbucks og Square delveje i mobilbetalinger.

)

Udover at investere i teknologi har Starbucks også imponeret investorer med vilje til at investere i nye produkter og mærker. I december 2012 erhvervede virksomheden teavana Teavana, som sammen med det tidligere erhvervede Tazo Tea Company nu indgår i Starbucks voksende portefølje af te-relaterede mærker. Virksomheden har også handlet med at udvide sine fødevareprodukter, der erhverver bagværkskæden La Boulange i juni 2012.

Der er noget bevis på, at disse investeringer har hjulpet Starbucks med at diversificere indtægterne. Mens drikkevarer tegnede sig for 77% af Starbucks salg i 2006, er deres andel faldet til 73% i forhold til virksomhedens årlige arkivering i 2015. Fødevaresalget er steget fra 15% til 19% i samme tidsramme - resten består af enkeltdisplayede drikkevarer, kaffetilbehør og andre produkter.

En anden faktor, der styrer markedets entusiasme for Starbucks, er virksomhedens opfattede potentiale for international ekspansion.Af særlig interesse for investorer er udsigterne for virksomhedens operative segment i Kina / Asien og Stillehavet (eller "CAP" for kort).

Denne entusiasme deles af Starbucks ledelse. Siden 2014 alene har virksomheden mere end fordoblet antallet af CAP-region butikker, at det opererer direkte (i modsætning til gennem licenshavere). I 2015 rapporterede Starbucks 2, 452 virksomhedsopererede butikker inden for den fælles landbrugspolitik, fra 1. 132 i det foregående år. I Kina alene planlægger virksomheden at nå 3 500 butikker inden udgangen af ​​2019.

Dette ønske om hurtig ekspansion i Asien er drevet af CAP-segmentets stellære driftsresultater. I hvert af de sidste fem år har dette segment ført virksomheden i både sammenlignelig butiksalgstilvækst og vækst i transaktionsvolumen. Selv om CAP's 13% -andel af de samlede nettoindtægter stadig dværges af den 69% -andel, der hævdes af Americas-segmentet, viser tidligere resultater, at dette måske ikke er tilfældet for længe.

Hvor meget er for meget?

Hvis man ser på disse tal, er det svært at forestille sig, hvorfor man ikke vil have aktier i Starbucks. Problemet er selvfølgelig, at Starbucks stjernelige økonomiske resultater er blevet opfyldt med lige stor vækst i aktiekursen. Siden 2006 er aktierne i Starbucks steget med over 300%, fra omkring $ 15 pr. Aktie til over $ 60 i dag. Dette bringer os til nøgleproblemet for potentielle Starbucks-investorer: "Hvor meget er for meget at betale for en god forretning? "

På den ene side er Starbucks langt fra billig. Hvorvidt målt i form af indtjening, bogført værdi, salg eller pengestrømme har Starbucks værdiansættelse fået nogle investorer til at konkludere, at markedet stort set har "prissat" i virksomhedens tidligere resultater og forventede udsigter. (Lær mere i

Forstå P / E-forholdet.

) På den anden side har Starbucks P / E-forhold overskredet S & P 500-indekset i hvert af de sidste ti år - ofte af en betydelig margen. Som sådan er selskabets tilsyneladende høje værdiansættelse på ingen måde nyheder til markedsdeltagere. Der har heller ikke været en historisk høj værdiansættelse, der syntes at hæmme investorernes afkast. For at illustrere dette kan vi sammenligne Starbucks P / E i begyndelsen af ​​hvert år til kursopgørelsen i løbet af de følgende tolv måneder.

Bemærk: Starbucks 1. januar 2014, P / E-forhold på 482. 8 er udeladt for at bevare skalaen af ​​diagrammet, og fordi forholdet blev uforholdsmæssigt påvirket af en engangsbeskatning. Kilder: Starbucks P / E og S & P 500 returdata fra Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E data fra Robert Shiller 'Irrationel Exuberance'.

Som set i ovenstående diagram har Starbucks 1/1 P / E-forhold overskredet S & P 500 i otte af de undersøgte ni år. På trods af dette har Starbucks efterfølgende 12-måneders afkast oversteget S & P 500-indekset i syv af disse år.

Disse data fremhæver dilemmaet, der står over for, at Starbucks aktionærer vil være. Holder du næsen og betaler en over gennemsnitspris for aktier i en over gennemsnittet virksomhed, eller bider du din tid og venter på en mulighed for at investere til en lavere pris?Og hvis du vælger den anden mulighed, hvor lang tid kan du vente?

The Bottom Line

Store virksomheder gør ikke nødvendigvis store investeringer. Hvis den pris, vi betaler for en virksomhed, er for høj, risikerer vi at ødelægge vores evne til at tjene penge på sin præstation - uanset hvor imponerende denne præstation er. I det seneste årti har Starbucks i vid udstrækning været en undtagelse fra denne regel, hvilket giver enestående afkast på trods af en konsekvent høj værdiansættelse. Det skal ses, om denne tendens vil fortsætte i det kommende årti.

Oplysning: På tidspunktet for offentliggørelsen havde forfatteren ingen stillinger i den bestand, der er nævnt i denne artikel. Han har ikke til hensigt at forhandle den bestand, der er nævnt i denne artikel, inden for 48 timer efter offentliggørelsen.