Uanset om du investerer i aktier, obligationer, råvarer eller valutaer, er det sandsynligt, at du har hørt om bærehandelen. Denne strategi har genereret positivt gennemsnitligt afkast siden 1980'erne, men kun i det seneste årti er det blevet populært blandt individuelle investorer og forhandlere. I den sidste del af de sidste 10 år var bærehandelen en envejs handel, der gik nordover uden større omskolinger. Men i 2008 lærte bærehandlere, at tyngdekraften altid genvinder kontrol, da handlen kollapsede og slette syv års gevinst i tre måneder.

Alligevel har overskuddet mellem 2000-2007 mange forexhandlere håbet på, at bærehandelen en dag vender tilbage. For de af jer, der stadig er forvirrede af, hvad en bærehandel er, og hvorfor hysterien omkring handlen har udvidet sig ud over valutamarkedet, velkommen til Carry Trades 101. Vi vil undersøge, hvordan en bærehandel er struktureret, når den fungerer, når den gør det ikke og de forskellige måder, som kort- og langsigtede investorer kan anvende strategien på.

Hvad er bærehandelen? Bærehandelen er en af ​​de mest populære handelsstrategier på valutamarkedet. Mekanisk involverer man på en carry-handel intet andet end at købe en høj udbyttet valuta og finansiere den med en lav udbyttet valuta, svarende til ordtaket "Køb lavt, sælg højt."

De mest populære bærehandler involverer køb af valutapar som den australske dollar / japanske yen og New Zealand dollar / japanske yen, fordi rentespændene i disse valutapar er meget store. Det første skridt i at sammensætte en carry-handel er at finde ud af, hvilken valuta der yder et højt udbytte, og hvilket giver lavt udbytte.

Fra juni 2010 var renten for de mest likvide valutaer i verden som følger:

Australien (AUD)	4. 50%
New Zealand (NZD)	2. 75%
Eurozone (EUR)	1. 00%
Canada (CAD)	0. 50%
U. K. (GBP)	0. 50%
U. S. (USD)	0. 25%
schweizerfranc (CHF)	0. 25%
japansk yen (JPY)	0. 10%

Med disse rentesatser i tankerne kan du blande og matche valutaerne med de højeste og laveste udbytter. Rentesatser kan ændres når som helst, og valutahandlere kan holde sig oven på disse satser ved at besøge centralbankernes hjemmesider. Da New Zealand og Australien har de højeste udbytter på vores liste, mens Japan har den laveste, er det næppe overraskende, at AUD / JPY er plakatbarnet til bærehandler. Valutakurser handles i par, så alle investorer skal gøre for at bære en handel er at købe NZD / JPY eller AUD / JPY gennem en forex trading platform med en forex mægler.

Den japanske yens lave låneomkostninger er en unik egenskab, der også er aktiveret af aktie- og varehandlende over hele verden.I løbet af det sidste årti har investorer på andre markeder begyndt at lægge deres egne versioner af bærehandelen ved at forkorte yen og købe f.eks. USA eller kinesiske aktier. Dette havde en gang kørt en enorm spekulativ boble på begge markeder, og det er grunden til, at der har været en stærk sammenhæng mellem bærehandler og aktier.

Mekanik for indtjeningsinteresse En af hjørnestenene i bærehandelsstrategien er evnen til at tjene interesse. Indtægten er påløbet hver dag for lange bærehandler med triple rollover givet onsdag for at regne for lørdag og søndag ruller. Omfattende er den daglige rente beregnet på følgende måde:

(Rentesats for den valuta, du er lang - Rentesats for den valuta, du er kort) x Notional af din position # Dage i en År

For 1 masse AUD / JPY, der har en nominel værdi på 100.000, beregner vi renter på følgende måde:

(.050 - 0. 001) x 100.000 = ca. $ 12 pr. Dag
365

Beløbet vil ikke være nøjagtigt $ 12, fordi bankerne vil bruge en overnatningsrente, der vil fluktuere dagligt.

Det er vigtigt at indse, at dette beløb kun kan tjenes af handlende, der er lange AUD / JPY. For dem, der falmer bære eller forkortes AUD / JPY, betales renter hver dag.

Hvorfor har denne strategi været så populær? Mellem januar, 2000 og maj 2007 tilbød den australske dollar / japanske yen-valutapar (AUD / JPY) en gennemsnitlig årlig rente på 5, 14%. For de fleste er denne tilbagevenden en pittance, men i et marked hvor gearing er så høj som 200: 1, kan brugen af ​​fem til ti gange gearing gøre det meget ekstremt vendt tilbage. Investorer tjener dette afkast, selvom valutaparet ikke kan flytte en øre. Men med så mange mennesker, der er afhængige af bærehandler, forbliver valutaen næsten aldrig stationær. For eksempel, mellem februar og april 2010, voksede AUD / USD valutakursen næsten 10%. Mellem januar 2001 og december 2007 steg værdien af ​​AUD / USD ca. 70%.

Figur 1

Når arbejder bærehandler?

• Centralbankens stigende rentesatser Bæretjenester virker, når centralbankerne enten øger renten eller planlægger at øge renten. Penge kan nu flyttes fra et land til et andet ved et klik med en mus, og store investorer tøver ikke med at bevæge sig rundt om deres penge på udkig efter ikke kun høj, men også stigende, udbytte. Bærehandelens tiltrækningskraft er ikke kun i udbyttet, men også kapitalforhøjelsen. Når en centralbank hæver renterne, opdager verden, og der er typisk mange, der hælder i samme bærehandel, og skubber værdien af ​​valutaparet højere i processen. Nøglen er at forsøge at komme ind i begyndelsen af ​​frekvensstramningscyklusen og ikke til slutningen. (For at lære mere, læs Forsøger at forudsige rentesatser og Lær de store centralbanker .
• Lav volatilitet, risikosøgende miljø Carry trades udfører også godt i lav volatilitet miljøer, fordi handlende er mere villige til at tage risiko.Hvad bærehandlere søger er udbyttet - enhver kapitalvurdering er bare en bonus. Derfor er de fleste bærehandlere, især de store hedgefonde, der har mange penge på spil, helt glade, hvis valutaen ikke flytter en øre, fordi de stadig vil tjene det gearede udbytte. Så længe valutaen ikke falder, vil bærehandlere i det væsentlige blive betalt, mens de venter. Også handlende og investorer er mere komfortable med at tage risiko i lav volatilitet miljøer. Når de går i fare, er det blevet en vane at finansiere disse risikofyldte handler med korte yenstillinger.

Når bære handlerne fejler?

• Centralbanken reducerer renteniveauerne Rentabiliteten af ​​bærehandler er i tvivl, når de lande, der tilbyder høje renter, begynder at skære dem. Det oprindelige skift i pengepolitikken har tendens til at repræsentere et stort skift i udviklingen for valutaen. For at bære handler for at lykkes, må valutaparet heller ikke ændres i værdi eller værdsætte. Når renten falder, er udenlandske investorer mindre tvunget til at gå lang valutaparet og er mere tilbøjelige til at søge andre steder for mere rentable muligheder. Når det sker sker efterspørgslen efter valutaparet, og det begynder at sælge. Det er ikke svært at indse, at denne strategi fejler øjeblikkeligt, hvis valutakursen devalueres med mere end det gennemsnitlige årlige udbytte. Ved brug af løftestang kan tab være endnu større, hvorfor likvidationen kan være ødelæggende, når bærehandlerne går galt.
• Centralbanken intervenerer i Valuta Bærende handler vil også mislykkes, hvis en centralbank intervenerer på valutamarkedet for at forhindre, at valutaen stiger eller forhindrer den i at falde yderligere. For lande, der er eksportafhængige, kan en overdreven stærk valuta tage en stor bid ud af eksporten, mens en for svag valuta kan skade indtjeningen hos virksomheder med udenlandske operationer. Derfor, hvis Aussie eller Kiwi for eksempel bliver for stærk, kan centralbankerne i disse lande ty til mundtlig eller fysisk indgriben for at hæmme valutas stigning. Enhver antydning af indgreb kan reversere gevinsterne i carry trades.

Hvis det kun var det, det var nemt En effektiv bærehandelsstrategi involverer ikke blot at gå lang en valuta med det højeste udbytte og afkorte en valuta med det laveste udbytte. Mens det nuværende renteniveau er vigtigt, er det endnu vigtigere, at den fremtidige renteretning er. For eksempel kan USA-dollaren sætte pris på den australske dollar, hvis den amerikanske centralbank hæver renten på et tidspunkt, hvor den australske centralbank er blevet strammet. Også bærehandler fungerer kun, når markederne er selvtilfredse eller optimistiske. Usikkerhed, bekymring og frygt kan få investorer til at slappe af deres bærehandler. 45% afsætningen i valutapar som AUD / JPY og NZD / JPY i 2008 blev udløst af Subprime-turneringen Global Financial Crisis. Da bærehandler ofte er gearede investeringer, var de faktiske tab sandsynligvis meget større.

Bedste måde at handle på, er gennem en kurv Når det kommer til at bære handler, kan en centralbank til enhver tid holde renten stabil, mens en anden kan øge eller mindske dem. Med en kurv, der består af de tre højeste og de tre laveste valutaer, repræsenterer et enkelt valutapar kun en del af hele porteføljen; Derfor kontrolleres tabene selv, selvom der er bærehandelskøb i et valutapar, ved at eje en kurv. Dette er faktisk den foretrukne måde at handle på for investeringsbanker og hedgefonde. Denne strategi kan være lidt vanskelig for personer, fordi handel med en kurv ville naturligvis kræve større kapital, men det kan ske med mindre partier. Nøglen med en kurv er at ændre porteføljeallokeringer dynamisk på baggrund af centralbankernes rentekurve og pengepolitik.

Drage fordel af Carry Trade Bærehandelen er en langsigtet strategi, der er langt mere egnet for investorer end erhvervsdrivende, fordi investorer vil frygte, at de kun skal kontrollere pristilbud et par gange om ugen snarere end et par gange om dagen. Sandt nok vil bærehandlere, herunder de førende banker på Wall Street, holde deres positioner i flere måneder (om ikke år) ad gangen. Hjørnestenen i bærehandelsstrategien er at blive betalt, mens du venter, så venter er faktisk en god ting.

På grund af efterspørgslen efter bærehandler er udviklingen på valutamarkedet stærk og retningsbestemt. Dette er også vigtigt for kortsigtede erhvervsdrivende, fordi i et valutapar, hvor rentedifferencen er meget vigtig, kan det være langt mere rentabelt at se efter muligheder for at købe på dips i retning af transporten end at forsøge at falme den. For dem, der insisterer på at falde AUD / USD-styrke, bør de f.eks. Være forsigtige med at holde korte positioner for længe, ​​fordi der med hver afleveringsdag skal der betales mere interesse. Den bedste måde for kortsigtede erhvervsdrivende at se på interesse er, at det tjener til at reducere din gennemsnitlige pris, mens du betaler renten, øger den. For en intradag handel, bærer det ikke noget, men for en tre-, fire- eller fem-dages handel bliver transportretningen langt mere meningsfuld.

For yderligere læsning skal du se på Kreditkrisen og den bærende handel og Profiting From Carry Trade Candidates .