Valutaswaps er et væsentligt finansielt instrument, der anvendes af banker, multinationale selskaber og institutionelle investorer. Selv om denne type swaps fungerer på samme måde som renteswaps og aktie swaps, er der nogle væsentlige grundlæggende kvaliteter, der gør valutaswaps unikke og dermed lidt mere komplicerede. (Lær hvordan disse derivater fungerer, og hvordan virksomheder kan få gavn af dem. Se En introduktion til swaps .)

TUTORIAL: Introduktion til Forex Market

En valutaswap involverer to parter, der udveksler en fiktiv hovedstol med hinanden for at få eksponering for en ønsket valuta. Efter den første fiktive udveksling udskiftes periodiske pengestrømme i den relevante valuta.

Lad os sikkerhedskopiere et minut for fuldt ud at illustrere funktionen af ​​en valutaswap.

Formål med valutaswaps
Et amerikansk multinationalt selskab (Company A) kan ønske at udvide sin virksomhed til Brasilien. Samtidig søger en brasiliansk virksomhed (Company B) adgang til USA's marked. Finansielle problemer, som selskab A typisk vil have, stammer fra brasilianske bankers uvillighed til at udvide lån til internationale virksomheder. For at kunne tegne et lån i Brasilien kan selskab A derfor være underlagt en høj rente på 10%. Ligeledes vil selskab B ikke kunne opnå et lån med en gunstig rente på det amerikanske marked. Det brasilianske selskab må kun kunne opnå kredit på 9%.

Mens omkostningerne ved låntagning på det internationale marked er urimeligt høje, har begge disse virksomheder en konkurrencemæssig fordel for at optage lån fra deres banker. Virksomheden A kunne hypotetisk tage et lån fra en amerikansk bank på 4%, og selskab B kan låne fra sine lokale institutioner med 5%. Årsagen til denne uoverensstemmelse i udlånsrenter skyldes de partnerskaber og løbende relationer, som indenlandske virksomheder normalt har med deres lokale udlånsmyndigheder. (Dette fremvoksende marked gør fremskridt med regulering og offentliggørelse. Se Investering i Kina .)

Opstilling af valutaswapen
På baggrund af virksomhedernes konkurrencemæssige fordele ved at låne på deres hjemmemarkeder vil selskab A låne de midler, som selskab B har brug for fra en amerikansk bank, mens selskab B låner midler, som selskab A vil have brug for gennem en brasiliansk bank. Begge virksomheder har effektivt taget lån til det andet selskab. Lånene byttes derefter. Under forudsætning af at valutakursen mellem Brasilien (BRL) og U. S (USD) er 1. 60BRL / 1. 00 USD, og ​​at begge Companys kræver samme tilsvarende beløb, modtager det brasilianske selskab 100 mio. USD fra sin amerikanske modpart i stedet for 160 mio. disse teoretiske beløb byttes.

Virksomheden A har nu de midler, det krævede i realtid, mens selskab B er i besiddelse af USD. Begge virksomheder skal imidlertid betale renter på lånene til deres respektive indenlandske banker i den oprindelige lånte valuta. Grundlæggende, selvom selskab B byttede BRL for USD, skal det stadig opfylde sin forpligtelse over for den brasilianske bank i real. Virksomhed A står over for en lignende situation med sin indenlandske bank. Som følge heraf vil begge selskaber medføre rentebetalinger svarende til den anden parts lånekostnad. Dette sidste punkt danner grundlaget for de fordele, som en valutaswap giver. (Lær hvilke værktøjer du har brug for til at håndtere risikoen, der følger med at ændre satser, tjek Håndtering af renterisiko .)

Fordele ved valutaswapen
I stedet for at låne reelt til 10% Virksomhed A bliver nødt til at tilfredsstille de 5% rentebetalinger, der er afholdt af selskab B under overenskomst med de brasilianske banker. Virksomheden A har effektivt formået at erstatte et 10% lån med et 5% lån. Tilsvarende skal selskab B ikke længere låne penge fra amerikanske institutioner til 9%, men realiserer de 4% låneomkostninger, der afholdes af sin swap-modpart. Under dette scenario lykkedes selskab B faktisk at reducere gælden med mere end halvdelen. I stedet for at låne fra internationale banker låner begge selskaber indenlandsk og låne til hinanden med lavere rente. Diagrammet herunder viser de generelle karakteristika ved valutaswap.

Figur 1: Karakteristik af en valutaswap

For enkelhed udelukker ovennævnte eksempel rollen som en swap-forhandler, som fungerer som formidler for valutaswaptransaktionen. Med forhandlerens tilstedeværelse kan den realiserede rente øges lidt som en form for provision til formidleren. Spændene på valutaswaps er typisk forholdsvis lave, og afhængigt af de fiktive principper og typen af ​​kunder kan det være tæt på 10 basispoint. Derfor er den faktiske lånefrekvens for Companyies A og B 5,1% og 4,1%, hvilket stadig er bedre end de tilbudte internationale renter.

Basis for valutaswap
Der er et par grundlæggende overvejelser, der adskiller almindelige vaniljeswapswaps fra andre typer swaps. I modsætning til almindelig vanilje renteswaps og returbaserede swaps omfatter valutabaserede instrumenter en øjeblikkelig og terminal udveksling af fiktive hovedstol. I ovenstående eksempel udveksles de 100 mio. USD og 160 mio. Realer ved indledning af kontrakten. Ved opsigelsen returneres de fiktive hovedpersoner til den relevante part. Virksomheden A skulle returnere den fiktive hovedstol i reals tilbage til selskab B og omvendt. Terminaludvekslingen udsætter imidlertid begge virksomheder for valutarisiko, da valutakursen sandsynligvis ikke forbliver stabil ved original 1. 60BRL / 1. 00USD niveau. (Værdipapirer er uforudsigelige og kan have en negativ indvirkning på porteføljens afkast. Find ud af hvordan du beskytter dig selv. Se Sikring mod valutakursrisiko med valuta ETF'er .)

Derudover involverer de fleste swaps en nettoudbetaling. I en samlet afkastbytte kan for eksempel afkastet på et indeks udskiftes til afkast på en bestemt aktie. Hver afregningsdato afregnes en parts afkast mod den anden parts afkast og kun en betaling udbetales. Kontrastfuldt, fordi de periodiske betalinger i forbindelse med valutaswaps ikke er denomineret i samme valuta, betales ikke nettobetalinger. Hver afviklingsperiode er begge parter forpligtet til at foretage betalinger til modparten.

Bottom Line
Valutaswaps er derivater, der tjener to hovedformål. For det første, som beskrevet i denne artikel, kan de bruges til at minimere udenlandske låneomkostninger. For det andet kan de bruges til at afdække eksponering for valutarisiko. Virksomheder med international eksponering vil ofte anvende disse instrumenter til det tidligere formål, mens institutionelle investorer typisk vil gennemføre valutaswaps som en del af en omfattende sikringsstrategi.