Muligheden for at designe og finjustere en mulighed for at opnå større økonomisk fordel er blevet muliggjort gennem FLEX-muligheder. Denne investeringskøretøj blev oprettet i 1993 af Chicago Board Options Exchange. FLEX-muligheder, også kendt som Flexible Exchange, har givet et unikt alternativ til over-the-counter muligheder.
Hvad de er
FLEX Indstillinger blev designet til at spore værdien af ​​en bestand. De tillader køber og sælger at tilpasse deres muligheder ved yderligere at diskutere vilkårene for tilbudene. Markedsdeltagere, som pensionskasser, pengeforvaltere og forsikringsselskaber, kan tilpasse sig efter størrelse, udløbsdato (som har varieret mellem et og fem år), træningsstil (amerikansk eller europæisk) og visse udnyttelsespriser. (For en baggrund om dette emne, se vores Tutorial til valgmuligheder .)

De første typer af FLEX-optioner var kontrakter på aktiemarkedsindeks. De var oprindeligt tilgængelige på S & P 100 og S & P 500 indekserne. Nu er de tilgængelige på Dow Jones Industrial Average og Nasdaq 100.

Equity Flex muligheder eller E-FLEX debuterede i 1996 på Chicago Board Options Exchange, American Stock Exchange og Stillehavs Fondsbørs. Der skulle handles mindst 250 kontrakter for at åbne en ny E-FLEX serie. Der kræves mindst 100 kontrakter til handel med en eksisterende E-FLEX-serie. Optionerne var rettet mod store institutionelle investorer, fordi optionerne havde en mindste pålydende værdi på 10 millioner dollars.

Securities Exchange Commission eliminerede position og træningsgrænser et år senere. Disse begrænsninger skabte et loft på det samlede antal opsættelseskontrakter på samme side af markedet, som en investor eller en gruppe investorer, der handler sammen, kan holde eller skrive, ifølge den amerikanske børs. I de fleste tilfælde kunne E-FLEX-positionerne ikke gå ud over "75.000 kontrakter, der kun repræsenterer 7. 5 millioner aktier i underliggende aktier." Fjernelse af disse grænser tillod store institutioner at bruge muligheder på et større niveau.

FLEX optioner transaktioner bruger til at være papirintensive. Ifølge undersøgelsen, "Reduktion af markedseffekten af ​​store aktiehandler" i Journal of Portfolio Management , begyndte investoren processen ved at gå til en mægler eller forhandler. Mægleren kontaktede gulvet på børsen, såsom AMEX. Mægleren udfyldte også en anmodning om tilbudsformular. Denne formular beskriver vilkårene for kontrakterne for bud og / eller tilbud, der søges. Derefter gik formularen til den specialist, der var ansvarlig for mulighederne. Denne specialist fastsatte en anmodning svar tid, der opstod inden for et par minutter til tyve minutter for at reagere citater. Handelen blev tildelt et alfanumerisk nummer. Den foreslåede handel blev sat på Options Price Reporting Authority tape.Off-floor forhandlere og kunder byder eller sender tilbud til deres mæglere til at kontakte specialist. Når dengang sluttede, blev det bedste bud og tilbud sendt ud på Options Price Reporting Authority. (For mere, se Elektronisk handel: En specialists rolle .)

Efterspørgslen efter muligheder begyndte at falde, så processen blev automatiseret i 2007 med CFlex, en online platform. Det virtuelle miljø reducerer omkostningerne og reducerer tidspunktet for ordrer og anmodning om tilbud.

Fordele og ulemper

Fordele
Brokers frustrerede med den manuelle proces blev lettet, da handelen med FLEX-muligheder blev fuldt automatiseret. Det gjorde handel mere sikker i et realtidsmiljø. Disse muligheder har også gavn af effektiviteten af ​​auktionsmarkedsprisopdagelsen. De tilbyder likviditet, så investorer kan komme ud tidligt i stedet for at købe vej ud.

Gennemsigtighed skabes, fordi kreditrisikoen reduceres i modsætning til markedet for optioner uden for markedet. OTC-markedet stod på kreditværdigheden hos firmaet, der solgte muligheden. Men tilpassede muligheder udstedes og garanteres af Options Clearing Corporation. OCC har en AAA rating fra Standard & Poor's Corporation. (Se En kort historie om kreditvurderingsbureauer .)

Ulemper
Nogle mæglere og forhandlere opfordrer til mere retfærdige og mere konsekvente priser for at prissætningen bliver mere konkurrencedygtig. De ser også på at reducere responstiden i et træk for at forhindre for meget information om handel fra at blive formidlet.

Bottle Line
FLEX-mulighederne har gennemgået flere ændringer siden oprettelsen i begyndelsen af ​​1990'erne. De kan være ens i struktur til over-counter muligheder, men blandt deres forskelle er elasticiteten tilbydes. Fordelene ved denne investeringsprodukt omfatter udstedelse og garanti for Options Clearing Corporation, der har en høj kreditvurdering og bidrager til at sikre kontrol og balance af kreditværdighed. En af dens ulemper er længden af ​​responstid, som tillader privat information at sive ud. Flex muligheder vil sandsynligvis undergå endnu flere ændringer, da der gøres en større indsats for at udvide deres adgang. (Læs mere om Grundlæggende om købsindstillinger .)