Det siges ofte, at de finansielle markeder er drevet af to menneskelige følelser: frygt og grådighed. Og der er en stor sandhed til denne tankegang. Mens investorer og forhandlere ofte foretager rolige, rationelle, velovervejede beslutninger og derefter handler om de beslutninger, der finder sted på markedet, er der virkelig en god dosis af frygt og / eller grådighed. Når en investor virker uden for frygt eller grådighed, er der et aggressivt motiv, der er knyttet til det, at når det gøres meget, kan det skubbe et marked kraftigt højere eller lavere, alt efter hvad der er tilfældet. (Udnyt lagerbevægelser ved at lære disse derivater at kende. For mere information, se Forstå prisfastsættelse .)

Intet sted er denne manifestation af menneskelige følelser mere udbredt end i optionsmarkedet. Takket være (relativt) lave omkostningsniveau ved overvejelse af mange handler, flokkes enkeltpersoner ofte på optionsmarkedet for at forsøge at drage fordel af en bestemt markedsudtalelse. Og den gode nyhed for dem, der gør det er, at hvis de rent faktisk er korrekte om deres mening, står de chancen for at opnå uopgjorte afkast. Men den menneskelige natur - og lokket af lette penge - er, hvad det er, det er ret almindeligt for erhvervsdrivende at "overreach" ved at anvende maksimal gearing til en spekulativ position. Manglende resultater opstår ofte, når nøglevariabler, såsom overskuds sandsynlighed og opsættelsestidstid forfald, ikke omhyggeligt overvejes.

Resultatet af denne overreaktion er ofte en situation, hvor en person kan være korrekt om retningen for prisbevægelsen, men stadig ender med at miste penge på en given handel. Selvom dette ikke er verdens ende, hvis en erhvervsdrivende kun risikerer en rimelig mængde kapital på hver enkelt handel, kan der stadig være en psykologisk indvirkning, som kan påvirke en erhvervsdrivendes psyke for mange handler, der kommer. Dette er den reelle langsigtede fare. (Disse valgmuligheder kaldes options for langtidsefterspørgselsinstrumenter (LEAPs). Læs videre for at lære mere om disse muligheder i

Rolling LEAP Options .)

Hvorfor er handlende lokket til pengene uden for pengene?

En opkaldsopsætning anses for at være "out-of-the-money", hvis aktiekursen for optionen ligger over den aktuelle kurs for den underliggende sikkerhed. For eksempel, hvis en aktie handler på $ 22. 50 a-aktie, så er opsætningsoptionen på 25 dollar i øjeblikket "uden for pengene". En sætningsoption anses for at være "out-of-the-money", hvis strykprisen for optionen er under den nuværende pris for den underliggende sikkerhed. For eksempel, hvis en aktie handler til en pris på $ 22. 50 a share, så er $ 20 strike price put-optionen "out-of-the-money."

Lure af out-of-the-money muligheder er, at de er billigere end penge eller i penge -optionerne.Dette er simpelthen en funktion af, at der er en lavere sandsynlighed for, at bestanden vil overstige strike-prisen for den out-of-the-money option. Ligeledes af samme grund koster optioner uden for pengene for en nærmere måned mindre end valgmuligheder for en udvidelsesmåned. På den positive side har mulighederne for out-of-the-money også en tendens til at tilbyde store gearingsmuligheder. Med andre ord, hvis den underliggende aktiebeholdning bevæger sig i den forventede retning, og da optionen uden for pengene bliver tættere på at blive - og i sidste ende bliver - en in-the-money option, vil prisen stige meget mere på en procentdel end en in-the-money mulighed ville.

Som følge af denne kombination af lavere omkostninger og større gearing er det ret almindeligt, at de erhvervsdrivende foretrækker at købe muligheder uden for penge, snarere end hos eller i penge. Men som med alle ting er der ingen gratis frokost, og der er vigtige afvejninger, der skal tages i betragtning. For bedst at illustrere dette, lad os se på et bestemt eksempel. (At være både kort og lang har fordele. Find ud af, hvordan du udligner en position til din fordel. Se

Strategi for strategien En simpel tilgang til markedsfrihed .) Køb aktien

Lad os antage at , baseret på hans eller hendes analyse, forventer en erhvervsdrivende, at en given aktie vil stige i løbet af de næste adskillige uger. Aktien handler på $ 47. 20 a aktie. Den mest enkle tilgang til at udnytte en potentiel opadgående bevægelse ville være at blot købe 100 aktier af bestanden. Dette ville koste $ 4, 720. For hvert punkt går bestanden op, handleren vinder $ 100 og vice versa. Den fremskyndede gevinst eller tab for denne handel fremgår af figur 1. Figur 1 - Forventet resultat ved at købe 100 aktier i aktier (Kilde: Optionetics Platinum)

Køb et alternativ til pengepræmien

One alternativ ville være at købe en in-the-money call option med en strike pris på $ 45. Denne mulighed har kun 23 dage tilbage til udløb, og handler til en pris på $ 2. 80 (eller $ 280). Breakeven prisen for denne handel er $ 47. 80 for lagerbeholdningen ($ 45 strike pris + $ 2. 80 præmie betalt). Til enhver pris over $ 47. 80, denne mulighed vil vinde, punkt for punkt, med bestanden. Hvis beholdningen er under $ 45 pr. Aktie på tidspunktet for opsættelsestidspunktet, bortfalder denne mulighed værdiløs, og det fulde præmiebeløb vil gå tabt. Dette illustrerer tydeligt effekten af ​​gearing. I stedet for at sætte op $ 4, 720, opstiller den erhvervsdrivende kun $ 280, og for denne pris - og i de næste 23 dage - hvis aktiebeholdningen bevæger sig op over 60 cents per aktie, vil opsætningsmodtageren give point for point profit med aktiehandler, der risikerer betydeligt flere penge. Den forventede gevinst eller tab for denne handel fremgår af figur 2.

Figur 2 - Forventet fortjeneste ved køb af pengepung option (Kilde: Optionetics Platinum)

Køb en Out-of-the-Money Option

Et andet alternativ til en erhvervsdrivende, der er meget sikker på, at det underliggende lager snart skal gøre et meningsfuldt skridt, ville være at købe den ekstraordinære indkaldelsesmulighed med en stregpris på $ 50.Da aktiekursen for denne mulighed er næsten tre dollars over aktiekursen med kun 23 dage tilbage til udløb, handler denne option på kun 35 cent (eller $ 35) for at købe et opkald. En erhvervsdrivende kunne købe otte af disse 50 stykprisopkald til samme pris som at købe en af ​​de 45 strike-pris i-penge-opkald. Ved at gøre det ville han have samme dollarrisiko ($ 280) som indehaver af 45 stregprisopkald; med den samme nedadrettede risiko (som medfører større sandsynlighed), er der et meget større overskudspotentiale. Den forventede gevinst eller tab for denne handel fremgår af figur 3. Figur 3 - Forventet fortjeneste ved køb af købmuligheder (Kilde: Optionetics Platinum)

Fangsten i køb af fristende "billig "Out-of-the-money option er at balancere ønsket om mere gearing med virkeligheden af ​​simple sandsynligheder. Breakeven-prisen for 50-opkaldsopsætningen er 50. 35 (50 stykpris plus 0,35 præmie betalt). Denne pris er 6,6% højere end aktiens nuværende pris. Så for at sige det en anden måde, hvis bestanden gør noget mindre end rally mere end 6. 6% er de næste 23 dage, vil denne handel tabe penge.

Sammenligning af potentielle risici og belønninger

Figur 4 viser de relevante data for hver af de tre positioner, herunder forventet fortjeneste - i dollar og procent. -

Lager	-	45 Ring	-	50 Ring	-	Pris
$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 cents	-	Mængde
100	-	1	-	8	-	Omkostninger
$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-	-
-	-	-	-	-	-	Lager ved udløb:
Lager	$ Fortjeneste Lager	% Fortjeneste 45 Ring $	Fortjeneste 45 Opkald	% Fortjeneste 50 Opkald	$ Fortjeneste 50 Opkald	% Fortjeneste 53
+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ 185%	+ $ 2, 120	+ 757%	50	+ $ 280
+ 6%	+ $ 220	+ 70% > (- $ 280)	(- 100%)	47	(- $ 20)	(0%)
(- $ 80)	-29%	(- $ 280 )	(- 100%)	44	(- $ 320)	(- 7%)
(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280)	(- 100%)	41	(- $ 620)	(- 13%)
(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280) < (- 100%)	Figur 4 - Positionssammenligninger	Den vigtigste ting, der skal bemærkes i figur 4, er forskellen i afkastet, hvis bestanden går til $ 53 i modsætning til, hvis beholdningen kun går til $ 50 per aktie. Hvis aktierne rent faktisk var $ 53 pr. Aktie på tidspunktet for opsættelsestidspunktet, ville 50-opkaldet for $ 50, eller 757% blive for $ 520, sammenlignet med en profit på $ 520 (eller + 185% ) for 45-opkaldsopsætning og + $ 580, eller + 12% for den lange lagerposition. Og det er alt godt og godt, for at dette skal ske, skal bestanden gå over 12% på bare 23 dage. En sådan stor sving er ofte urealistisk i en kort periode, medmindre der opstår et stort marked eller en corporate begivenhed.	Nu overveje, hvad der sker, hvis beholdningen lukker ved $ 50 pr. Aktie på opsættelsesdagen. Den erhvervsdrivende, der købte 45 opkald lukker med et overskud på $ 220, eller + 70%.Samtidig udløber de 50 opkald værdiløs, og køberen af ​​de 50 opkald oplever et tab på $ 280 eller 100% af den oprindelige investering - på trods af at han var korrekt i sin prognose om, at bestanden ville stige.	Konklusion
Som sagt fra starten er det helt acceptabelt for en spekulant at satse på et stort forventet træk. Nøglen er dog først at sikre og forstå de unikke risici, der er involveret i en hvilken som helst stilling, og for det andet at overveje alternativer, der kan give en bedre afvejning mellem rentabilitet og sandsynlighed. (For mere relateret læsning, tjek

Valg af Hot SPOT-valg

.)