Stat, amt og kommuner udsteder kommunale obligationer til at rejse kapital til projekter som motorveje, broer og bygninger. Når en investor køber en kommunal obligation, låner han penge til de statslige myndigheder, der gennemfører projekterne. Til gengæld for lånet forpligter virksomheden sig til at tilbagebetale renter til den kommunale obligationskoper, indtil obligationen enten når løbetid eller kaldes. Ved forfald tilbagesendes obligationsforpligtelsen til investoren i modsætning til den oprindelige dollarværdi af gældssikkerheden.

Som med de fleste andre gældsproblemer varierer kommunale løbetider. Vilkår spænder fra syv dage til 30 år, og ligesom andre gældsproblemer øges kuponbetalingerne, når løbetiderne forlænges. For eksempel kan en treårig obligation have en 1% kupon, mens et 20-årigt emne kan have en kuponrente på 3%. Pengepolitikken og de makroøkonomiske forhold dikterer udbytter, der generelt er parallelle med satserne på amerikanske regeringsproblemer med en bemærkelsesværdig undtagelse: I modsætning til amerikanske skatteinstrumenter er langt de fleste kommunale værdipapirer fri for føderal indkomstskat og nominelle udbytter for tilsvarende kommunale løbetider vil altid løbe lavere end føderale problemer på grund af skattebehandling.

Fond for kommunale obligationer

Fondsbørsmeddelelser er en diversificeret portefølje af individuelle kommunale obligationer, der varierer i løbetid, kuponrenter og kreditvurdering. Investorer samler deres penge sammen med andre investorer for at skabe aktiver, som en fondsleder anvender skønsbeføjelse til at købe mange kommunale spørgsmål, der opfylder fondens investeringsmål. Kommunal obligationsfond mål søger primært skattefri indkomst, med bevarelse af kapital som et sekundært mål.

Obligationsmidler, gennem diversificering, giver nogle fordele i forhold til individuelle obligationer. Selvom det er sjældent i det kommunale marked, står de enkelte obligationsejere overfor standardrisiko. Hvis udstederen af ​​den kommunale obligation er i svækket finansiel situation, set i Puerto Rico i maj 2016, kan myndigheden ikke være i stand til at opfylde obligations- og rentebetalinger til obligationsindehaveren. Obligationsfonde tilbyder således diversificering, der spred kreditrisiko på tværs af et spektrum af gældsproblemer med varierende kreditvurderinger.

Aktiv forvaltning giver fonden mulighed for at købe og sælge problemer på markedet, idet renten stiger eller falder. Den seneste Fed-forpligtelse til at øge målfondenes konjunkturfrekvens giver mulighed for, at fondscheferne køber problemer med højere kuponrenter. Monetær stramning præsenterer også udfordringen med at bevare hovedstol, da obligationsværdier flytter omvendt til renten. Med en lang løbetid og høj kupon vil værdien af ​​en individuel kommunal obligation falde, da satserne går højere.

Hvis investor skal afvikle sikkerheden, må obligationen muligvis sælges til en rabat, der får investor til at miste hovedstol. Kommunale obligationsfonde med evnen til at stige løbetider, begrænser renterisikoen, som den enkelte obligationsinvestor antager.

Kommunal obligationsskatbehandling

Højindkomstinvestorer tegnes på individuelle kommunale obligationer og kommunale obligationsfonde, fordi værdipapirerne er fri for føderal indkomstskat. Derfor anvendes skatteækvivalent udbytte til at sammenligne skattefrie og skattepligtige obligationsrenter. Overvej en investor, der køber en 10-årig AAA-bedømt selskabsobligation til pålydende værdi med en 4% kupon. Køberens skatteprocent er 33%. Køberen sammenligner virksomhedsproblemet med en AAA-nominel kommunal obligation med samme løbetid, i takt med en 3% kupon. Ved brug af formlen (skatteækvivalent udbytte = skattefri udbytte / 1-skattesats) ville investor have et selskabsudbytte på 4,4% eller derover, der svarer til eller overstiger 3% skattefri sats. Således jo højere skatkonsollen er, desto højere er det skatteækvivalente udbytte for en kommunal sikkerhed.

Selvom kommunale obligationsfonde er fri for føderale indkomstskatter, indeholder nogle kommunale fonde private aktivitetsobligationer, der kan være underlagt den alternative minimumskat (AMT). En yderligere skattefordel fremkommer, når en statsborger i en stat investerer i en obligation udstedt af eller i dennes bopælsland. Den kommunale sikkerhed er ligeledes fritaget for statslige skatter, hvilket øger det skatteækvivalente udbytte af den kommunale obligations- eller obligationsfond. Investoren modtager tredobbelt skattefri status, når udstedelsen eller porteføljen er fritaget for føderale, statslige og lokale skatter.