Google Inc. s (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) lager har sat pris på 1. 77% i løbet af det sidste år. Uden udbytte giver dette en dårlig præstation, og det er bestemt ikke, hvad Google har leveret til investorer i fortiden. Årsagen til den uklare præstationen er utrolig simpel: Manglende innovative produkter til at drive vækst og excitere investorer. (For mere på Google, se: Larry Page's Vision for Google mod Sergey Brin's og The Business of Google .)

Google Glass var spændende i et stykke tid, men kort efter lanceringen faldt det fladt og knust.

I mellemtiden har Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) tilskyndet investorens spænding med Apple Watch. Og på trods af, at prognoserne for The Watch sandsynligvis kun repræsenterer kun 2% af Apples indtægter, er der to positive. En, hvis Apple Watch fanger hurtigt, øges andelen af ​​de samlede indtægter. To kan uret blive Apples nyeste værktøj til at gøre det, der gør det bedste: tage fat på forbrugere og slippe aldrig ved at gøre sit økosystem bekvemt og tiltalende. Google har ikke rigtig gjort det samme. (For mere på Apple læs: Apples nu en Cult Stock .)

Men hvis du ignorerer hype og ser strengt på tal, er det klart, at Google er mere imponerende end dets aktieprestation angiver.

Positive Outlook

Ifølge Google's seneste 10-K SEC-arkivering forventer virksomheden, at reklame fortsætter med at skifte på nettet.

Emerging Markets tilbyder en masse vækstpotentiale, fordi mange forbrugere der endnu ikke skal skifte online. Lavpris mobile enheder vil også hjælpe i denne henseende. Med hensyn til, hvor Google står over for det internationale vækstpotentiale, repræsenterede internationale indtægter i 2013 55% af de samlede indtægter; I 2014 udgjorde de internationale indtægter 57%.

I modsætning til nogle af sine jævnaldrende vokser Google sine ikke-annonceindtægter i et respektabelt tempo. Dette er vigtigt, fordi reklamemarkedet er cyklisk, og ethvert selskab, der stole tungt eller udelukkende på reklameindtægter, vil i sidste ende finde sig i en alvorlig situation. Takket være Google Play, Google for Work, dets Nexus-enheder og mere, steg Googles ikke-annonceindtægter til 11% af de samlede indtægter i 2014 fra 9% i 2013. Denne tendens bør fortsætte.

Google tager også en anden udgiftsmetode end de fleste virksomheder. Det lægger ikke penge på at købe aktier tilbage og betale udbytte. Mens udbytte er en god bonus for investorer, er tilbagekøb kun en måde at øge indtjeningen pr. Aktie. Google tildeler i stedet kapital til at vokse sin faktiske virksomhed. Dette kan føre til overlegen langsigtet ydeevne vs.det jævnaldrende '. Google planlægger at bruge stærkt på F & U, og det vil bruge kontanter til at erhverve mindre virksomheder med hurtig vækst inden for branchen. På tidspunktet for denne skrivning-begyndelsen af ​​april 2015 har Google $ 62. 63 milliarder i alt kontanter vs 8 dollar. 02 mia. I den samlede gæld. Det er mere end nok penge til rådighed for aggressive erhvervelser.

Trafikoverdragelsesomkostninger (TAC) for 2014 var 22,9% af omsætningen. Dette faldt fra 24,2% i 2013 og 25,1% i 2012.

I 2014 var der en stigning på 20% i samlet betalte klik året over år, hvilket kan tilskrives nye og rigere annonceformater, øget trafik, global ekspansion, flere annoncører og en øget bruger base.

Potentielle negativer

Mens den øgede mobilforbrug er positiv, fordi den forbinder mennesker uanset deres fysiske placering, er margenerne lavere for mobilen end de er til desktops og tablets.

På trods af at et valutarisikostyringsprogram er på plads, vil den styrkende amerikanske dollar fortsat påvirke Googles indtægter og indtjeningsresultater negativt.

Gennemsnitlig pris pr. Klik for AdSense til søgning, AdSense for indhold og AdMob faldt 5% året rundt, hvilket følger et fald på 8% i det foregående år. Der er en klar trend her. (Se mere: Google Ads vs Facebook Ads og Hvordan Social Media Sites tjener penge fra dig .)

Endelig kommer det største potentielle negative direkte fra Googles 10- K: "Vores omsætningsvækst er generelt faldet over tid som et resultat af en række faktorer, herunder øget konkurrence, forespørgselsvækst, udfordringer med at opretholde vores vækstrate, idet vores indtægter stiger til højere niveauer, udviklingen af ​​onlineannonceringsmarkedet , vores investeringer i nye forretningsstrategier, ændringer i vores produktmix og skift i den geografiske blanding af vores indtægter, "sagde firmaet i arkiveringen." Vi forventer også, at vores omsætningsvækst fortsat vil blive påvirket af udviklende brugerpræferencer , reklametrends, accept af brugere af vores produkter og tjenester, som de leveres på forskellige enheder, og vores evne til at skabe en problemfri oplevelse for både brugere og annoncører. "

The Bottom Line

Spørgsmålet er, om Google kan fortsætte med at forny for at finde nye indtægtsstrømme eller erhverve de rigtige virksomheder for at kompensere for langsommere vækstrater. Virksomheden har helt sikkert kontanter til at trække det af, så det kommer virkelig ned til ledelsens effektivitet. Hvis vi ser på dette potentiale baseret på dets historie, skal Google trække det ud. Imidlertid tager Google det, som vi har læst i sin seneste 10-K-arkivering, i betragtning af, at Google ikke er så sikker som en vinder som det plejede at være. (For mere, se: Hvordan gør Google sine penge? )

Dan Moskowitz har ingen stillinger i AAPL eller GOOGL.