Mange investeringsforvaltningsselskaber anfører, at de er GIPS-kompatible. Så hvad er GIPS, og hvorfor ville en virksomhed frivilligt vælge at overholde GIPS-standarderne? Dette er nogle af de spørgsmål, vi vil svare på i dette korte overblik over Global Investment Performance Standards (GIPS), der er udstedt af CFA Institute Investment Investment Council.

SEE: Hvad du får, når du betaler for investeringstjenester

Kort historie GIPS er etiske standarder, der gælder for måden investeringspræstationer præsenteres for potentielle og eksisterende kunder. Forgængerne til GIPS var Association for Investment Management og Research-Performance Presentation Standards (AIMR-PPS). Den oprindelige AIMR-PPS håndbog blev offentliggjort i 1993, men disse etiske standarder var ikke så globale som deres nuværende anvendelsesområde.

AIMR dannede i 1995 et GIPS-udvalg for at arbejde på at udvikle globale standarder, og i 1999 blev den første udgave af GIPS offentliggjort. På nuværende tidspunkt etablerede CFA Institute (derefter kendt som Association for Investment Management and Research) Investment Performance Council (IPC) for at videreudvikle standarderne. I 2005 havde CFA-instituttet godkendt den nye udgave af GIPS og flyttet mod konvergensen af ​​PPS og GIPS med en officiel effektiv dato den 1. januar 2006. Fra denne dato ophørte AIMR-PPS med at eksistere, og AIMR kompatible virksomheder blev opfordret til at blive GIPS-kompatible.

Hvorfor flytte til en global standard? Investeringsforvaltningsindustrien bliver mere global. Mange kapitalforvaltere konkurrerer ikke kun for erhvervslivet på deres hjemmemarkeder, men også på udenlandske markeder. De nordamerikanske og vesteuropæiske markeder er meget veludviklede, men også andre markeder indhenter og bliver mere sofistikerede. For investeringsselskaber uden for USA eller EU, som er GIPS-kompatible, kan de give legitimitet og give investorerne tillid til, at firmaet stræber efter at opfylde de højeste standarder.

At være GIPS-kompatibel kan faktisk gøre tingene lettere for virksomheder, der forsøger at konkurrere på flere markeder, fordi de kun skal overholde et sæt standarder og de kan undgå at foretage store ændringer i deres præsentations- eller beregningsmetoder, når de arbejder i andre lande. Med andre ord fylder GIPS et behov for standardisering på tværs af en fjernindustri.

Er GIPS Nødvendig? GIPS er standarder, ikke love. Virksomheder behøver ikke at være GIPS-kompatible. Desuden er disse standarder ikke kodificeret i USA's værdipapirlovgivning. Men selv om de er frivillige, giver de disciplin til beregning og tillid til den repræsenterede præstation.

Før præstationen beregnes og præsenteres, er der noget fundament for firmaet at gøre.Det første, en virksomhed skal gøre, er faktisk at definere firmaet. Det lyder måske meget tydeligt, men der kan være legitime grunde til, at et datterselskab udelukkes fra en fast definition.

Det næste trin involverer firmaets kompositter. En af de vigtigste ting, en virksomhed kan gøre, er at definere sine kompositter på en logisk og meningsfuld måde. GIPS kræver, at alle firmaets skønsmæssige, gebyrbetalende porteføljer indgår i mindst en sammensætning. GIPS-håndbogen definerer en sammensætning som "en aggregering af en eller flere porteføljer til en enkelt gruppe, der repræsenterer et bestemt investeringsmål eller strategi" - tænk "emerging market equity" eller "global fixed income".

SE: Moderne Portfolio Theory: En oversigt .
Bestemmelserne i standarderne omfatter flere andre poster, herunder beregning, samt præsentationer og oplysninger. For eksempel er tidsvægtede (i modsætning til pengevejede) afkastkrav påkrævet. Nogle virksomheder føler sig formentlig som om, at den største del af deres præsentationspræsentationer er GIPS-krævede offentliggørelser, da virksomhederne skal oplyse mange ting, herunder en definition af firmaet, om præstationen er uden gebyrer eller brutto af gebyrer, og hvilke yderligere oplysninger skal oplyses efter anmodning. I 2006-udgaven af ​​GIPS alene er der tæt på 30 krævede oplysninger.

Retfærdig repræsentation af historisk præstationer Et af de angivne mål med GIPS omhandler at sikre nøjagtig og konsekvent investeringsresultater. Standarderne kræver, at virksomheder i første omgang viser mindst fem års GIPS-kompatibel historie. Efter dette minimum skal firmaet opbygge en track record på 10 år. Hvis sammensætningen har eksisteret i mindre end fem år, skal firmaet vise hele sin historie siden starten. Fordi investorerne altid skal være forsigtige, hvis en virksomhed kun viser de bedste år med sin præstation, bør dette krav være i stand til at stoppe brugen af ​​"kirsebærplukning".

For eksempel kan en investering, der ser godt ud, hvis en virksomhed kun viser de sidste to år, hvor investeringen oplevede positive afkast. Men antage, at de tre år forud for dette oplevede virksomheden negative afkast; hvis firmaet ikke afslørede investeringens tidligere præstationer, ville investorerne få et helt andet indtryk af virksomhedens kapitalforvaltningskapacitet. At have en ensartet standard hjælper investorer med at træffe mere informerede valg og kan øge deres tillid til investeringsstyringsindustrien.

Hvorfor firmaer vælger at være GIPS-kompatible Det kan forekomme, at med alle de ekstra involverede arbejder ville det være en besvær for en virksomhed at være GIPS-kompatibel. Men fordi GIPS-standarderne er blevet så vidt accepteret, kan en institutionel aktivforvalter, der ikke er i overensstemmelse, have en konkurrencemæssig ulempe. I USA vil mange investeringskonsulenter ikke engang overveje en virksomheds investeringer til deres institutionelle kunder, hvis det ikke er GIPS-kompatibelt. GIPS-overholdelse hjælper også virksomheder med at konkurrere internationalt.

Verifikation Virksomheder, der hævder overholdelse af GIPS, kan uafhængigt verificeres af en tredjepart. Verifikation er frivillig på dette tidspunkt, men mange virksomheder vælger at blive verificeret for at hjælpe med at identificere huller i procedurer og give kunderne ro i sindet. Der er firmaer der specialiserer sig i denne type verifikation og præstationsmåling. Når en virksomhed er blevet verificeret, kan den tilføje en oplysning om sådanne i GIPS-kompatible marketingmaterialer.

The Bottom Line Et investeringsforvaltningsselskabs kunder eller potentielle kunder kan drage fordel af GIPS-standarder, fordi de giver standarder for investeringsresultater, hvilket gør det lettere for investorer at sammenligne virksomheder og træffe mere velinformerede beslutninger. For at lære mere om specifikationerne af standarderne, se GIPS-håndbogen på CFA-webstedet.