Tilbage i 2008 lavede Warren Buffett et spill med Protégé Partners, en fond af midler hæk fondsleder, at S & P500 ville slå en gruppe hedgefondsforvaltere udvalgt af Protégé. Spillet startede officielt den 1. januar 2008 og løber i et årti, der slutter den 31. december 2017. Resultatet måles ved at udligne gebyrer, omkostninger og omkostninger, der går ud på at drive hedgefonde. Buffett satte indsatsen for at bevise hans påstand om, at hedgefonde underperformes, fordi "omkostningerne skyrocket når store årlige gebyrer, store præstationsgebyrer og aktive handelsomkostninger alle tilføjes til den aktive investors ligning. "
Hidtil synes han at være rigtig. På det årlige Berkshire Hathaway-aktionærmøde i maj 2013 i Omaha, Nebraska, detaljerede han, at S & P 500 slog Protégés kurv af hedgefonde. De standardforvaltningsgebyrer, der opkræves af hedgefonde, herunder et fælles 2% årligt administrationsgebyr og så meget som 20% af overskuddet over en vis forhindringsgrad, er bestemt skyld. Men det er også andre omkostninger. Mange, herunder juridiske og regnskabsmæssige gebyrer, er rimelige og en normal omkostninger ved at drive en fond. Men mere eksotiske udgifter, som kan være så latterlige som de høje administrationsgebyrer, er meget mere kontroversielle. De kan også være sværere for investorer at få øje på.
Acceptable Hedge Fund Gebyrer og Mere Rimelige Udgifter
Som beskrevet ovenfor hæfter hedgefondens administrationsgebyrer, hvor hedgefondschefen, generelt kendt som den generelle partner, bliver betalt for at drive fonden for de underliggende investorer eller begrænsede partnere .

Det acceptable administrationsgebyrniveau for en hedgefond kan være lige så meget kunst som videnskab. Grundlæggende skal en leder med et dokumenteret track record at tjene højt afkast for de underliggende investorer, der både er højt på et absolut niveau og betydeligt over et angivet benchmark, være i stand til at opkræve et højere gebyr og øge overskuddet. Hedgefonde er opbygget til at overstige et indeks med en bred margin, og de der gør det kan generelt opkræve et administrationsgebyr på 2% (2% af hedgefondens aktiver) samt et præstationsgebyr på op til 20% af de årlige gevinster. Dem med mindre evne til at tjene høje afkast over en foruddefineret bogey vil ikke være i stand til at opkræve så meget.
Når det drejer sig om at passere de gældende udgifter, bør regler for sund fornuft finde anvendelse. Især koster udgiften lederen udfører sin funktion, og er det rimeligt? Andre gebyrer, der er nødvendige for at drive en fond, herunder regnskabsafgifter og dem, der går efter lovgivningsmæssig overholdelse, er også acceptable, forudsat at de igen er rimelige og inden for branchens gennemsnit.Nedenfor er en brancheundersøgelse, der nedbryder de fælles udgiftskategorier, afhængigt af lederens størrelse.
Lederen kan også overføre rimelige udgifter og andre omkostninger, der er nødvendige for at drive hedgefond. Da der ikke er hurtige og hurtige regler eller industristandarder om omkostningsfordeling, har ledere vidt forskellige synspunkter om, hvilke udgifter bør og bør ikke overføres til investorer, og mange er tilbage til at gætte hvor de skal tegne linjen.

Hvad udgør en eksotisk udgift?
Størstedelen af ​​hedgefonde forbliver inden for linjerne og opkræver gebyrer og omkostninger i overensstemmelse med branchen. En række investorer og industrieksperter, herunder Buffett, vil hævde, at der opkræves et administrationsgebyr på 2%, og 20% ​​af overskuddet er i sig selv ublu, hvilket ville kvalificere dem som eksotiske afgifter. Han, såvel som andre, der er meget kritiske over for hvordan hedgefonde organiseres, mener, at høje administrationsgebyrer gør det næsten umuligt for investorer at opnå tilstrækkelig afkast over markedet. Det faktum, at Buffett vinder sit nuværende væddemål mod industrien, tjener som et tilfælde i punkt.
Når det drejer sig om virkelig eksotiske udgifter, krydser visse hedgefonde linjen og gør branchen en god service. Hedgefonde er kendt for at være vært for overdådige arrangementer for både at imponere nuværende investorer og tiltrække nye. Mange højt profilerede arrangementer har berømte bands og musikere, men opladning af eksisterende investorer til hedgefondshændelserne kan helt sikkert betragtes som unødvendige og endog uetiske.
Udover underholdning kan specifikke eksotiske udgifter, som en hedgefond kan opkræve, omfatte rejser, underholdning og rådgivning, hvoraf de sidste kan hjælpe dem med at få nye investorer. Gensidige fonde er i stand til at opkræve 12b-1 gebyrer til nuværende investorer for evnen til at markedsføre potentielle investorer. I mange tilfælde bør disse gebyrer betragtes som eksotiske, ligesom hedgefonde marketingudgifter, der løber gennem deres midler som gyldige udgifter.
En Business Week artikel skildrede eksotiske gebyrer, som hedgefonde blev opkrævet forud for finanskrisen. Udover gebyrer vurderede det, at "ekstramateriale", at hedgefonde blev opkrævet inkluderet bonusser til handlende, udgifter til teknologi og en "anden" kategori, der samlet set udgjorde næsten 2% af de ledede aktiver. Tilføjet til standard årlige administrationsgebyrer, det beregnes et all-in årligt gebyr på 3,5% af aktiverne. Dette var næsten dobbelt det årlige gebyr, som fonde opkræver. Hedgefonde, der investerer i andre hedgefonde, havde de mest dyrebare udgifter, da de rullede op mange lag af forskellige hedgefondsforvaltnings- og incitamentsgebyrer samt driftsomkostninger. Artiklen anslået tilsammen koster 3% årligt for investorer samt salgsafgifter, der igen går til mæglere for at hjælpe med at sælge midlerne.
Bottom Line
Industriforskrifterne fastsætter, at hedgefonde skal opkræve omkostninger og gebyrer, der er rimelige for investorer. Tilsynsmyndighedernes holdning er, at generelle partnere tjener som fiduciaries, hvilket pr. Definition betyder, at de skal drive fonden i partner og investorers interesse.Alt, der ikke er retfærdigt i konflikt med dette fiduciære ansvar, er selvfølgelig åbent for fortolkning og et meget subjektivt spørgsmål.
I slutningen af ​​dagen er der ikke specifikke regler, der tydeliggør hvad der kvalificerer som en rimelig udgift og adskiller sig fra en eksotisk. Enhver investor skal holde en hedgefond til en fiduciary standard og bede om historiske detaljer om en fonds udgifter. Som med de fleste ting, der er relateret til investering, bør investorer tage en sund fornuftstilgang og gøre deres lektier. Hovedlinjen er at spørge hedgefondets generelle partnere for et gebyr og omkostningsdetalje, og bede dem om at præcisere alt, der ser mistænkt eller eksotisk ud.