Eksotiske muligheder adskiller sig fra de almindelige muligheder i deres udbetaling og prisfastsættelse. Mens en regulær mulighed har en fast udløbsdato og udnyttelseskurs, kan en eksotisk mulighed variere med hensyn til hvordan udbetalingen bestemmes, og hvornår muligheden kan udnyttes. Endvidere kan det underliggende aktiv for en eksotisk afvigelse afvige meget fra det med en regelmæssig mulighed. For eksempel kan en eksotisk indstilling have vejr eller nedbør som underliggende. Som det følger er sådanne muligheder ofte komplekse for pris og struktur. Derfor handles disse normalt på OTC-markederne end på en børs. (For relateret læsning, se Hvad er forskellen mellem en almindelig mulighed og en eksotisk indstilling? )

På trods af deres indlejrede kompleksiteter har eksotiske muligheder visse fordele i forhold til almindelige muligheder, som omfatter:

Mere tilpasning til specifikke risikostyringsbehov hos enkeltpersoner eller enheder

• Handel og forvaltning af unikke risikodimensioner
• Et større udvalg af investeringsprodukter til at opfylde investorernes porteføljebehov
• I nogle tilfælde billigere end almindelige valgmuligheder
• I denne artikel undersøger vi forskellige former for eksotiske muligheder og ser på deres egenskaber. Nogle almindeligt noterede eksotiske indstillinger er:

Binære indstillinger

• Barrier-indstillinger
• Sammenklappningsindstillinger
• Sammensatte valgmuligheder
• Asiatiske indstillinger
• Valgmuligheder for valgmuligheder
• Bermuda-indstillinger
• Kurveindstillinger > Forlængelige valgmuligheder
• Spredningsmuligheder
• Optagemuligheder
• Omfangsmuligheder
• Med henblik på illustration henvises til prisoversigten nedenfor for et imaginært lager ABC med daglige prisdata over en en- måneders periode.

Binære indstillinger

Binære indstillinger, også kaldet Digitale muligheder, har en udbetaling svarende til den digitale logik på 0 og 1. Disse muligheder giver enten et fast beløb, hvis optionen udløber i penge eller løn intet i det hele taget, hvis det udløber ud af penge.

Lad os sige, at den underliggende aktie ABC handler på $ 100 i begyndelsen af ​​måneden. En investor køber en binær call option på ABC med en strike pris på $ 100, løbetid på 1 måned og en udbetaling på $ 20. Ved udgangen af ​​måneden handler den underliggende aktiebeholdning til $ 106, og dermed er muligheden i pengene. Investoren modtager $ 20 (uanset hvor dybt i pengene muligheden er) ved udløb. (For yderligere læsning henvises til

Hvad er forskellen mellem binære indstillinger og dagshandel?

og Almindelige misforståelser om binære indstillinger ). Barriereindstillinger Som navnet antyder, betaler disse muligheder kun, når den underliggende pris krydser en barriere. Udbetalingen er dog baseret på udnyttelseskursen og ikke barriereprisen.Der er to typer Barrier-indstillinger:

A

Knock-In

• Barrier-indstillingen bliver aktiv , når barrieren er nået. A Knock-Out
• Barrier-indstillingen bliver inaktiv , når barrieren er nået. Lad os antage, at en investor køber en 1-måneders Barrier call-option på ABC med et indskud på $ 110 og en udnyttelseskurs på $ 100 den 2. marts 2015. Denne valgmulighed bliver kun aktiv fra 23. marts rd

når den underliggende går til $ 118, derfor krydser barrieren på $ 110. Ved udløb er udbetalingen $ 6. I mellemtiden ville det blive værdiløs den 23. marts ^rd , hvis der var en udbetalingstype på $ 0. ^{Look-Back Options} Disse muligheder har ikke en fast udnyttelseskurs i begyndelsen. Indehaveren af ​​en sådan mulighed kan vælge den mest gunstige udnyttelseskurs med tilbagevirkende kraft for opsættelsesperioden. Disse muligheder eliminerer risikoen forbundet med timing markedsadgangen og er derfor dyrere end almindelige vanilje muligheder.

Lad os sige, at en investor køber en 1 måneders tilbagekaldsopsætning på lager ABC i begyndelsen af ​​måneden. Udnyttelseskursen fastsættes ved forfald ved at tage den laveste pris opnået i løbet af optionens løbetid. Den underliggende er på $ 106 ved udløb og laveste pris opnået på $ 71. Derfor er udbetalingen $ 35 (= $ 106 - $ 71).

Sammensatte valgmuligheder

Disse valgmuligheder har en anden mulighed som det underliggende aktiv.

Eksempelvis kan en investor købe en 1-måneders sammenslutningskøb option, der har en 3-måneders call option på lager ABC som den underliggende. Prissætningen for en sådan mulighed kan opnås ved dobbelt anvendelse af Black-Scholes option prismodel.

Asiatiske valgmuligheder

Disse optioner har et gebyr baseret på gennemsnitsprisen for den underliggende på et par specifikke datoer.

Lad os antage, at en investor køber en 1-måneders asiatisk calloption med en stykpris på $ 100 på lager ABC. Ifølge kontrakten betaler denne option baseret på den gennemsnitlige pris på underliggende om tre dage - 10. marts

th

, 20. marts ^th og 30. marts ^th . Fra ovenstående oversigt er gennemsnitsprisen baseret på disse tre priser $ 94. 67. Da denne gennemsnitlige pris er mindre end udnyttelseskursen, udløber optionen ud af pengene. ^{Valgmuligheder for valgmuligheder} Væsentlige valgmuligheder, der giver indehaveren mulighed for at afgøre, om det er et opkald eller en gang, når en forudbestemt dato er nået, er sammensatte muligheder.

A

Ring til opkald / sæt

er en type valgmulighed [Er ikke disse typer af sammensatte indstillinger?] . Indehaveren af ​​en sådan mulighed har ret til at købe en opkalds- eller salgsopsætning (afhængigt af deres præference på tidspunktet for udøvelsen) på en underliggende aktie. Bermuda Options Disse muligheder tillader kun tidlig træning på et par specifikke datoer. Nogle gange har de en lockout periode og tillader tidlig motion, efter at lockout perioden er overstået.

For eksempel køber en investor en 1-måneders Bermuda call option med en strike pris på $ 100 på lager ABC i begyndelsen af ​​måneden, når den underliggende handler på $ 100.Denne Bermuda mulighed kan have en lockout periode på, sige 10 dage og tillade tidlig motion (som en amerikansk mulighed) fra da af.

Indstillinger for kurv

Disse muligheder ligner almindelige vaniljeindstillinger bortset fra at disse er baseret på mere end en underliggende.

Eksempelvis er en option, der afregnes på basis af prisbevægelsen på ikke en, men tre underliggende aktiver, en type Basket-indstilling. De underliggende aktiver kan have lige vægt i kurven eller forskellige vægte, baseret på valgmulighederne for optionen. (For yderligere læsning, se

Hvordan bruger jeg en "kurv" indstilling?

). Forlængelige valgmuligheder Disse muligheder giver investor mulighed for at forlænge optionens udløbsdato. Disse er af to typer:

Holder-extendible:

Køberen af ​​optionen (call eller put) har ret til at udvide muligheden med et forudbestemt tidsrum, hvis muligheden er uden for pengene ved den oprindelige udløbsdato.

• Writer-extendible: Forfatteren af ​​optionen (call eller put) har ret til at udvide muligheden med et forudbestemt tidsrum, hvis optionen er ude af pengene på den oprindelige udløbsdato.
• Lad os sige, at en investor køber en 1-måneders salgsopsætning med en stykpris på $ 100 på lager ABC med en indbygget udvidelig mulighed i begyndelsen af ​​måneden. Ved den oprindelige udløbsdato (30. marts th

) er opsættelsesmuligheden uden for pengene, da ABC handler med $ 106. Hvis indehaveren af ​​denne mulighed forudser en nedgang i prisen på ABC, kan han / hun forlænge udløbsdatoen ved at betale en tillægspræmie (som angivet i kontrakten) til forfatteren. ^{Spread Options} Det underliggende aktiv for disse optioner er spændet eller forskellen mellem priserne på to underliggende aktiver.

Lad os sige, at en 1-måneders spredningsopsætning har en kurs på $ 3 og prisforskellen mellem to aktier ABC og XYZ som den underliggende. Ved udløb, hvis aktierne ABC og XYZ handler på henholdsvis $ 106 og $ 98, vil optionen betale $ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5.

Shout Options

En shout-mulighed gør det muligt for indehaveren at låse et bestemt beløb i overskud, samtidig med at det opretholder potentialet for fremtidens potentiale på positionen.

Lad os antage, at en investor køber en shout call option med en strike pris på $ 100 på lager ABC i en 1 måneders periode. Når aktiekursen går til $ 118, kan indehaveren af ​​shout-indstillingen låse i denne pris og have et garanteret overskud på $ 18. Ved udløb, hvis den underliggende aktie går til $ 125, koster optionen $ 25. I mellemtiden, hvis beholdningen ender til $ 106 ved udløb, modtager indehaveren stadig $ 18 på stillingen.

Valgmuligheder for valgmuligheder

Disse valgmuligheder har en udbetaling baseret på forskellen mellem maksimums- og minimumsprisen for det underliggende aktiv i løbet af optionens løbetid. Disse muligheder eliminerer risiciene i forbindelse med markedsindtræden og markedsudgangstimingen. Derfor er disse dyrere end almindelig vanilje samt muligheder for tilbagevenden.

Fra ovenstående oversigt vil en valgmulighed for 1 måned på lager ABC have en udbetaling på $ 118 - $ 71 = $ 47.

Bottom Line

Eksotiske muligheder giver investorer nye muligheder for at styre deres portefølje risici og spekulere på forskellige markedsmuligheder.Her har vi nævnt nogle af de populære eksotiske muligheder. Men denne liste er ikke på nogen måde udtømmende, da der kan være et uendeligt antal eksotiske muligheder udviklet ved at tilføje egenskaberne ved forskellige almindelige vaniljeindstillinger eller endda eksotiske muligheder. Prisfastsættelsen for sådanne instrumenter er betydeligt kompleks, og derfor flertal af disse handles på OTC-markeder. Exotics verden fortsætter med at udvikle sig og præsenterer finanssamfundet med spændende muligheder og nye udfordringer. (For yderligere læsning henvises til

Eksotiske indstillinger: En væk fra normal handel

).