Investorer, Federal Reserve og virksomheder overvåger konstant og bekymrer sig om inflationsniveauet. Inflationen - stigningen i prisen på varer og tjenesteydelser - reducerer købekraften hver valutaenhed kan købe. Stigende inflation har en skæbnesvangre effekt: Indgangspriserne er højere, forbrugerne kan købe færre varer, indtægter og overskud falder, og økonomien går langsomt, indtil en stabil tilstand er nået.

Diagrammet nedenfor giver en følelse af, hvor dramatisk inflationen kan reducere købekraften:

Denne negative effekt af stigende inflation holder Fed flittig og fokuseret på at opdage tidlige advarselsskilte for at foregribe enhver uventet stigning i inflation. Men når den uventede inflation går gennem økonomiens niveauer, kan virkningen af ​​en højere stabil inflationsstatus have varierende virkninger. Med andre ord er den uventede stigning i inflation generelt betragtet som den mest smertefulde, da det tager virksomheder flere kvartaler at kunne passere forbrugernes højere input omkostninger. På samme måde oplever forbrugerne den uventede "klemme", når varer og tjenesteydelser koster mere. Imidlertid bliver virksomheder og forbrugere i sidste ende "akklimatiseret" med det nye prissammenhæng, og selv når en ny højere stabil tilstand nås, kan den forventede inflation, der kan opstå efter det, resultere i, at forbrugerne bruger mere penge. Disse forbrugere bliver mindre tilbøjelige til at holde kontanter, fordi deres værdi over tid falder med inflationen. For investorer kan dette skabe forvirring, da inflationen synes at påvirke økonomien og aktiekurserne, men ikke i samme takt.

Høj inflation kan være god, da det kan stimulere en vis jobvækst. Men høj inflation kan også påvirke virksomhedernes overskud gennem højere input omkostninger. Dette får virksomhederne til at bekymre sig om fremtiden og stoppe med at ansætte, hvilket påvirker individernes levestandard, især dem med faste indkomster. Fordi der ikke er noget godt svar, skal enkelte investorer sejle gennem forvirringen for at træffe kloge beslutninger om, hvordan man investerer i perioder med inflation. Forskellige grupper af bestande ser ud til at fungere bedre i perioder med høj inflation. (Se også 9 Fælles effekter af inflationen )

Inflation og aktieafkast

Undersøgelse af historisk afkastdata under perioder med høj og lav inflation kan give klarhed for investorer. Talrige undersøgelser har set på inflationens indvirkning på aktieafkastet. Desværre har disse undersøgelser skabt modstridende resultater, når der tages hensyn til flere faktorer - nemlig geografi og tidsperiode. De fleste undersøgelser konkluderer, at Forventet inflationen enten kan påvirke bestande positivt eller negativt, afhængigt af evnen til at afdække og regeringens pengepolitik.Men uventet -inflationen viste mere afgørende resultater, hvilket især var en stærk positiv sammenhæng med aktieafkastet under økonomiske sammentrækninger, hvilket viser, at tidsplanen for den økonomiske cyklus er særlig vigtig for investorerne at måle effekten på aktieafkast. Denne sammenhæng antages også at stamme fra den kendsgerning, at uventet inflation indeholder nye oplysninger om fremtidige priser. Tilsvarende var større volatilitet i aktiebevægelser korreleret med højere inflation.

Dataene har vist dette i geografiske områder, hvor højere inflation generelt er forbundet med vækstlande, og volatiliteten af ​​lagrene er større i disse regioner end i udviklede markeder. Siden 1930'erne tyder forskningen på, at næsten alle lande har haft det værste reelle afkast under høje inflationsperioder. Real afkast er det faktiske afkast minus inflationen. Ved undersøgelsen af ​​S & P 500 returnerer med årti og justeret for inflationen viser resultaterne, at de højeste reelle afkast opstår, når inflationen er 2 til 3%. Inflationen større end eller mindre end 2 til 3% har en tendens til at signalere en us. Makroøkonomisk miljø med større problemer, der har forskellig indvirkning på lagrene. Måske vigtigere end den faktiske afkast er volatiliteten af ​​afkast, som inflationen forårsager, og hvordan man investerer i det miljø.

Vækst Vs. Værdipapirpræstation og inflation

Aktier er ofte opdelt i underkategorier af værdi og vækst. Værdipapirer har stærke løbende pengestrømme, der vil sænke over tid, mens vækstaktierne har ringe eller ingen pengestrømme i dag, men vil gradvist stige over tid.

Derfor vurderes vækstbeholdningen negativt i langt højere grad end værdipapirer ved værdiansættelse af aktier ved anvendelse af den diskonterede pengestrømmetode. Da rentesatser og inflation har en tendens til at bevæge sig sammen, er konsekvensen, at vækstlagre i tider med høj inflation vil blive mere negativt påvirket. Dette tyder på en positiv sammenhæng mellem inflationen og værdipapirbeholdningen og en negativ for vækstaktier.

Dette forklarer styrken af ​​værdipapirer under høj inflation, som i 1973-74, og styrken af ​​vækstbeholdninger i begyndelsen af ​​1930'erne, da deflationen fandt sted, samt i 1990'erne, hvor inflationen løbende faldt nedad. Interessant nok påvirker prisændringen i inflationen ikke afkastet af værdi versus vækstbeholdninger så meget som det absolutte niveau. Tanken er, at investorer kan overskride deres fremtidige vækstforventninger og opadrettede prisfastsættelsesaktier. Investorer undlader med andre ord at anerkende, hvornår vækstbeholdninger bliver værdipapirer, og den nedadgående indvirkning på vækstaktierne er hård.

Indtægtsgenererende aktier og inflation

Når inflationen stiger, falder købekraften, og hver dollar kan købe færre varer og tjenester. For investorer, der er interesserede i indtægtsskabende bestande eller aktier, der udbetaler udbytter, påvirker effekten af ​​høj inflation sådan, at disse bestande er mindre attraktive end under lav inflation, da udbyttet generelt ikke holder op med inflationen.Ud over at sænke købekraften forårsager beskatningen på udbytte en dobbelt negativ effekt. På trods af ikke at holde øje med inflations- og beskatningsniveauerne giver udbyttende aktier en delvis afdækning mod inflationen.

Prisen på udbyttebetalende aktier påvirkes dog af inflationen, ligesom den måde, som obligationer påvirkes af stigende priser, og priserne generelt falder. Så ejer udbyttebetalende aktier i tider med stigende inflation betyder normalt, at aktiekurserne vil vare. Men investorer, der ønsker at tage stilling i aktieudbytter, får mulighed for at købe dem billige, når inflationen stiger, hvilket giver attraktive indgangspunkter.

Bottom Line

Investorer forsøger at forudse de faktorer, der påvirker porteføljens ydeevne og træffer beslutninger baseret på deres forventninger. Inflation er en af ​​de faktorer, der påvirker en portefølje. I teorien bør aktier give en vis afdækning mod inflationen, fordi en virksomheds indtægter og overskud skal vokse i samme takt som inflationen efter en periode med tilpasning. Inflationens varierende indvirkning på lagre forveksler imidlertid beslutningen om at handle i positioner, der allerede er afholdt eller at tage nye positioner. På det amerikanske marked er det historiske bevis støjende, men det viser en sammenhæng med høj inflation og lavere afkast for det samlede marked i de fleste perioder.

Når aktierne er opdelt i vækst- og værdikategorier, er beviserne tydeligere, at værdien af ​​lagre fungerer bedre i høje inflationsperioder, og vækstaktierne fungerer bedre under lav inflation. En måde investorerne kan forudsige forventet inflation på er at analysere råvaremarkederne, selvom tendensen er at tro, at hvis råvarepriserne stiger, bør lagrene stige, siden virksomhederne "producerer" råvarer. Imidlertid presser høje råvarepriser ofte overskud, hvilket igen reducerer aktieafkastet. Derfor kan råvaremarkedet efterfølgende give indsigt i fremtidige inflationstal.