Broker Edward Jones lavede overskrifter sidste år med meddelelsen om firmaets beslutning om at stoppe med at tilbyde fonde og ETF'er i IRAs og andre pensionsregnskaber, der opkræver investorer en provision. Firmaet sagde, at dette skridt er nødvendigt for at overholde de overholdelsesbegrænsninger, der er pålagt af den nye DOL Fiduciary Rule, der så den første implementering, finder sted i juni 2017.

Ifølge Wall Street Journal var Edward Jones blandt de første af De store mæglerfirmaer udarbejder sine planer for overholdelse af de nye regler. LPL Financial annoncerede kort tid efter det ville begynde at standardisere provision betalt til mæglere, eliminerer fordelen ved at vælge en fond familie eller andel klasse over en anden.

Flere annoncer fra andre store spillere fulgte snart efter, selvom usikkerhed omkring fiduciaire regel fortsatte. Sådan har reglen indflydelse på fonde og pensionsbesparelser. (For mere, se: Gør den nye fiduciaregel klar til kunder.)

Hvorfor ingen gensidige fonde?

En af de største opgaver, som alle mæglerfirmaer og rådgivende firmaer står overfor, er behovet for at retfærdiggøre variabel kompensation under de nye fiduciære regler. I tilfældet med Edward Jones kan den variable kompensation indeholde forhåndsbelastede A-aktier, C-aktier med deres niveau for back-end-belastninger og forskellige priser for forskellige fondandelsklasser. Et af de mange krav i de nye regler er, at mæglere bliver nødt til at retfærdiggøre de forskellige provisioner af produkter, de anbefaler i forhold til andre produkter, som de kunne have anbefalet for en pensionssparer.

Salg af fonde med provisioner eller andre former for variabel kompensation vil kræve, at rådgivere giver kunderne en meddelelse om, at der er tale om bedste renteaftalefritagelse (BICE) for at underskrive. Det er sandsynligt, at mange mæglere og finansielle rådgivere vil forsøge at undgå denne samtale og de spørgsmål, BICE-formularen kan rejse med kunder. Dette er sandsynligvis en af ​​de motiverende faktorer bag den beslutning, som Edward Jones lavede.

Konsekvenser for Savers

Ifølge Wall Street Journal klarte Edward Jones i 2016 omkring fire millioner pensionskonto. Utvivlsomt er mange ejet af mindre investorer, der foretager meget få handler hvert år, og fjerner muligheden for at bruge fonde eller ETF'er drastisk begrænser deres muligheder. Disse eksisterende kontoindehavere kan beholde deres nuværende beholdninger via den overordnede bestemmelse i fiduciaire regel. Nye køb siden reglen begyndte at træde i kraft den 9. juni 2017 vil dog falde ind under de nye regler, der allerede er implementeret af Edward Jones.

Et alternativ for kunderne er at flytte til en gebyrbaseret konto, der opkræver et AUM-baseret gebyr.For kunder, der handler sjældent, kan disse konti drastisk øge deres investeringsomkostninger. For mæglere hos firmaer som Edward Jones kan disse gebyrbaserede konti være en kilde til en god betalingsdag for at gøre meget lidt i vejen for rådgivning. Tiden vil fortælle om et flertal af kunderne vælger den gebyrbaserede konto eller vælger at forlade og investere andre steder. (For mere se: Hvordan den nye fiduciaregel vil påvirke investorer.)

Konsekvenser for gensidige fondfirmaer

Edward Jones-meddelelsen var en overraskelse for investeringsforeningen. Deres og lignende beslutninger, der overvejes af andre aktivforvaltere, kunne tvinge mange fondsbureauer til at revurdere deres tilbud. Med fokus på gebyrer og afgifter, kan virkningen på højtkostede, aktivt forvaltede fonde være betydelig. Vil mæglere og mæglerfirmaer forsøge at konkurrere om udgifter? Vil de forsøge at styre kunderne i gebyrbaserede konti med lave eller ikke-belastede midler og gøre deres penge på de aktivbaserede gebyrer, de opkræver deres kunder?

Fondsbaserede selskaber som de amerikanske fonde, Franklin Templeton og andre, der distribuerer deres midler næsten udelukkende gennem finansielle rådgivere som mellemmænd, har helt sikkert lagt mærke til Edward Jones-flytningen, nivelleringen af ​​mæglerudligning fra LPL og andre overholdelse af ændringer, som porteføljeforvaltere har været at gøre. Sidste år stoppede Charles Schwab-mæglere med at sælge aktier i fondsklasser med salgsbelastninger. Selvom dette var et forholdsvis lille stykke Schwabs forretning, er det endnu et eksempel på de ændringer, der er blevet accelereret af den nye fiduciaire regel.

En anden artikel, der diskuterer dette træk i Wall Street Journal, viste, at der i en årrække har været en udvandring fra midler med salgsmængder. "Investorer trak mere end 500 milliarder dollar fra belastningsaktieklasser mellem 2010 og 2014, mens de pløjede $ 1. 34 billioner i ikke-belastede aktieklasser, ifølge investeringsselskabets institut, en handelsforening for gensidig fond ", sagde artiklen." Aktieklasser med forskellige former for belastninger udgjorde omkring 20% ​​af de langfristede investeringsaktiver i slutningen af 2014, ifølge ICI, ned fra ca. 33% i 2005. "(For relateret læsning, se: Fiduciary Rule Prompts New Tech Products.)

Ud over salgsafgifter og provisioner vil omkostningerne ved de fonde forblive under kontrol som en del af den brede industri skiftes mod gennemsigtighed. Dette begynder allerede at få indflydelse på investeringsselskaber, der er afhængige af aktiv forvaltning i deres forskellige tilbud.

Bottom Line

DOL Fiduciary Rule er bestemt en spilleskifter for finansielle rådgivere og mæglerfirmaer, dette var planlagt og er ikke overraskende for nogen. Men den bredere effekt er begyndt at udfolde sig, og finansielle produkter som fonde, der har været hæfteklammer i den finansielle rådgiver værktøjssæt, vil sandsynligvis også se ændringer. (For mere se: Den nye fiduciaire regel: Vil retssager overtage det?)