Ligesom fast ejendom flippers, indledende offentlige tilbud (IPO) flippers er investorer, der ønsker at købe lavt, sælge højt og exit med et hurtigt overskud. Og hvem kan bebrejde dem? IPO-aktier er notorisk flygtige. De skyder ofte op i spændingen på den første handelsdag, men kan falde voldsomt bagefter, da det uprøvede lager finder sin fod. Hvordan påvirker flippen en IPO's succes, og hvordan føler virksomheder, der går offentligt, om flippers? Lad os finde ud af det.

Hvordan virker en IPO?

For at forstå IPO-flipping skal vi først diskutere de grundlæggende mekanismer i IPO-processen. Selskabet, der ønsker at gå offentligt - hvilket betyder at det ønsker at sælge aktier eller egenkapital til udenlandske investorer for første gang - ansætter flere investeringsbanker, der arbejder sammen i et forsikringssyndikat for at markedsføre bestanden til institutionelle investorer ved det oprindelige offentlige udbud pris. Underwriters skal først købe aktierne fra selskabet, så sælge dem til investorer for at opnå et tegningsgebyr. Disse initialsalg er meget store, hvorfor de kræver flere forsikringsgivere og hvorfor de retter sig mod institutionelle investorer med dybe lommer. På den dag, hvor virksomheden bliver offentlig, kan disse institutionelle investorer enten holde eller sælge alle eller nogle af deres aktier. Hvis de sælger, betragtes det som flipping, da de holdt lageret i så kort tid.

Hvorfor Flip?

Så en IPO-flipper er en person, der køber en tildeling af aktier på det primære marked for et firma, der går offentligt, og så sælger disse aktier med det samme i det sekundære marked i stedet for at holde fast på dem. Fristelsen om at sælge aktier er stærk, da åbningsprisen ofte er betydeligt højere end IPO-prisen, hvilket giver mulighed for en hurtig og nem fortjeneste. Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 90 + 0. 96% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og LinkedIn Corp. (LNKD) er to seneste eksempler på virksomheder, der oplevede en børsintroduktion pop. Enhver, der vendte om Shake Shack, Inc.'s SHAK Shares (SHAK SHAKShake Shack Inc36. 98 + 3. 01% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) eller Etsy, Inc. (ETSY ETSYEtsy Inc16. 59 + 0. 55% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) tidligere i år stod også for at gøre et ryddeligt overskud, da hver børs pris omdoblet den første dag. (Lær mere i Vejen til oprettelse af en IPO. )

Nogle gange opbevarer lagre, der pop på dag ét, deres værdi, og andre gange blomstrer de. Flippers er ikke interesserede i at holde på nyudstedte aktier nok til at finde ud af. Ønsker at gøre en hurtig og nem fortjeneste er ikke den eneste grund til at flip, dog. For at forstå hvorfor, skal du huske på, at de fleste børsnoterede aktier går til institutionelle investorer, som administrerer deres investeringer anderledes end detailinvestorer.

"Institutionerne vil ofte vende, hvis de ikke får en tilstrækkelig stor bevilling til at tildele en analytiker eller leder at følge bedriften", siger Raymond P. H. Fishe, fremtrædende professor i økonomi ved University of Richmonds Robins School of Business i Virginia. For eksempel kan en institutionel investor føle, at den har brug for 50.000 aktier for at retfærdiggøre lagerbeholdningen. Hvis institutionen er tildelt 40.000 aktier, vil den sandsynligvis købe 10.000 mere på eftermarkedet for at nå denne grænse. Men hvis det kun tildeles 10.000 aktier, vil det sandsynligvis sælge dem, siger Fishe.

Flipping kan virke som om det ville have opstået under spændingen af ​​dotcom boblen, men "det har altid været en bekymring på grund af den gennemsnitlige underprisning af IPO'er", siger Fishe. Vi har lige hørt mere om problemet i løbet af den tid, fordi "dotcom-underprissættelsen var ret betydelig, så der var et meget større incitament til at vende. "(Lær mere om bobler i Økonomisk boble: Tøj og problemer! )

Gør virksomheder Hate Flippers?

Underwriters vil kontrollere, hvem der vælger lager i en børsnotering, og hvor mange aktier bliver vendt, siger Fishe. De skal have et rimeligt skøn over, hvor meget af tildelingen der forventes at handle, når bestanden åbner, siger han. For størstedelens vedkommende vil virksomheder, der går offentligt, have underwriters at finde købere, der ønsker at holde beholdningen og eventuelt øge deres beholdninger senere, hvis virksomheden gør det godt. Flippers passer ikke til denne beskrivelse og betragtes som sælgere, ikke købere. Virksomhederne har imidlertid brug for nogle af deres aktier, der er allokeret til flippers for at lette handel på den første dag. (For relateret læsning, se 5 tips til investering i IPO'er .)

"Ingen flippers betyder ingen handel, hvilket ville være en katastrofe", siger Fishe. "Så problemet de står over for er at kontrollere mængden af ​​at vende. "

Flipping genererer handelsaktivitet. Uden flippers ville der ikke være noget lager for detailinvestorer og offentligheden at købe på det sekundære marked. Men underwriters skal bestemme blandingen af ​​købere og tilbudsprisen, der vil føre til stærk eftermarkedspræstation for det nyudstedte lager. Hvis der er for mange aktier vendt, kan den ekstra forsyning oversvømme markedet og sænke aktiekursen. Hvis børsnoteringen er svag, hvilket betyder at aktiens eftermarkedspris falder under udbudskursen, kan underwriters måske købe tilbagekøbte aktier for at øge prisen. Denne prisstøtte er ikke kun god for det nyligt offentliggjorte selskab, men også for forsikringsgiverne og de børsnoterede abonnenter, der ikke flip deres aktier. (Lær mere om, hvordan tegningsgaranti fungerer i Underwriting Corporate Securities .)

Afskrækker IPO Flippers

Med undtagelse af låseperioden, der forhindrer selskabsindehavere i at sælge nyudstedte aktier i flere måneder efter IPO, er der ingen statslig regulering, der forbyder at vende IPO-aktier. Markedet pålægger imidlertid formelle og uformelle kontroller af IPO-flippers.

En kontrol mod uhæmmet IPO-flip er, at Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) fortæller forsikringsgivere, når deres kunder sælger aktier i de første par uger efter børsnoteringen. Underwriters ønsker at sikre, at kunder, der siger, at de ikke vil bladre, følger med på deres løfte, da forsikringsselskaberne fastsætter tilbudsprisen dels baseret på handelsforventninger. Husk, underwriters kan også være på krogen for at købe op omvendte aktier, hvis priserne falder for meget. Hvis en underskriver lærer gennem DTCC'en, at en kunde brød et løfte om ikke at vende, kan garantien ikke tilbyde kundens aktier i den næste IPO, den sælger. Kunder, der planlægger at vende deres aktier, vil normalt lade underskriveren vide, fordi de ikke ønsker at bringe fremtidige forretningsmuligheder i fare.

Den anden form for markedsregulering kommer i form af mæglingsretningslinjer til kunder. Mæglervirksomheden kan begrænse, hvilken af ​​sine kunder der kan deltage i en børsnotering ved at kræve, at kunden har et minimum af aktiver (f.eks. $ 500.000), og at de har overskredet et vist antal handler i det sidste år (tærskelen er f.eks. 36 ved Fidelity). Med andre ord får mæglerens største kunder fortrinsbehandling når det kommer til at købe børsnoterede aktier.

Mæglerfirmaer er også lovpligtige. Sørg for, at kun sofistikerede kunder, der forstår og kan klare de høje risici ved at deltage i en børsnotering af aktier, og kunder med lave saldi sandsynligvis ikke falder ind under denne kategori. Derudover modtager mæglerfirmaer typisk ikke store IPO-tildelinger til at sælge til detailinvestorer; Underwriters tildele de fleste aktier til institutionelle og velhavende investorer, der er i stand til at købe i store mængder, idet de antager høje risici og holder aktierne på lang sigt. Med en begrænset mængde aktier skal mæglerfirmaer være kræsen om, hvem de tilbyder dem til.

Hvis en kunde kvalificerer sig og er heldig nok til at erhverve aktier, kan mæglervirksomheden lade kunden vide det, mens han eller hun frit kan sælge disse aktier til enhver tid, inden for de første to til fire uger efter at aktierne begynder handel på det sekundære marked vil blive betragtet som flipping og vil gøre klienten ikke berettiget til at deltage i fremtidige børsnoteringer i flere måneder til et år. Gentagne lovovertrædelser kan resultere i straffe, der er så alvorlige som et livstidsforbud mod deltagelse i børsnotering med denne formidling. Ville være flippers bør forstå, hvordan mæglervirksomheden de handler med IPO-aktier gennem definerer flipping og hvad konsekvenserne vil være, hvis de beslutter at vende.

Bundlinjen

IPO-flipping er ikke alt for dårlig. Faktisk er flippers afgørende for et succesfuldt indledende offentligt udbud, fordi de hurtigt gør aktier tilgængelige på det sekundære marked. Det ville ikke se godt ud, hvis et nyligt offentligt selskab ikke så nogen handelsaktivitet i sin bestand. Nøglen er at styre mængden af ​​handel ved at forsøge at bestemme i forvejen hvilke investorer, der søger IPO-tildelinger, vil købe og holde og som ønsker at vende.(For mere indgående information om, hvordan de oprindelige offentlige tilbud fungerer, læs vores vejledning IPO Basics: Gå ikke bare ind i .)