Højfrekvenshandel, også kaldet HFT, bruger typisk algoritmisk handel til at udføre handler med høj hastighed. Algoritmer stedet muligheder hvor ultra hurtige handler (målt i sekunder eller fraktioner af sekunder) i store mængder kan netto en fortjeneste. Mens HFT's fortalere hævder, at det har bidraget til at øge markedslikviditeten og indsnævre bud-spredningen, føler mange, at den forbedrede markedslikviditet er illusorisk, og HFT gør markederne mere skrøbelige. I denne artikel vil vi diskutere, om højfrekvenshandel virkelig forbedrer markedslikviditeten. ( Relateret læsning Strategier og hemmeligheder fra High Frequency Trading (HFT) firmaer)

Likviditetsfaktor

Likviditet beskrives bedst med tre målestørrelser, pris og tid. Når likviditeten er høj, kan investorer med held bytte en stor ordre tæt på den aktuelle pris og inden for en kort periode. En populær likviditetsforanstaltning er bud-spredning.

Ifølge en nyhedsbørs i New York er "likviditet dybden på markedet for at absorbere køb og sælge interesse for lige store ordrer til priser, der passer til udbud og efterspørgsel. Markedet skal også tilpasse sig hurtigt til nye oplysninger og indarbejde disse oplysninger i aktiekursen. "Likviditet er et vigtigt kendetegn ved et godt marked, da det inspirerer tillid blandt deltagerne.

Trenden i løbet af det sidste årti tyder på, at brugen af ​​HFT-handel er stærkt forøget på markedet og samtidig har likviditet. Det store spørgsmål forbliver, er korrelation et tegn på årsagssammenhæng? Fremmer HFT markedslikviditet samtidig med, at transaktionsomkostningerne reduceres?

Før reguleringsændringer indførte det alternative handelssystem (ATS) omkring 2000, har udvekslinger som New York Stock Exchange arbejdet på et dobbelt auktionssystem, hvor købere og sælgere blev matchet af forhandlere og specialister. Brugen af ​​elektroniske handelssystemer gav anledning til en ny system-højfrekvent handel med køb og salg af værdipapirer. De fleste estimater tyder på, at HFT nu udgør 50-75 procent af den samlede aktiehandel. HFT-erhvervsdrivende omfatter både små, mindre kendte handelsfirmaer samt store investeringsbanker og hedgefonde.

High-Frequency Traders som Marketmakers

Nogle strategier, der anvendes i HFT, giver uvægerligt valutaer til markederne. For eksempel kan HFT-forhandlere spille rollen som formelle eller uformelle markedsførere. Som markedsmægler posterer HFT-forhandlere på begge sider af den elektroniske grænsebestemmelsesbog samtidig priser og giver dermed markedsdeltagerne likviditet, der ønsker at handle på det tidspunkt. De fleste marketmakers søger at tjene bud-ask spredning ved at købe på bud og sælge på spørgsmålet.

Da markedsmæglere risikerer at miste penge til en informeret modpart, skal de ofte opdatere deres citater for at afspejle de nuværende oplysninger.Dette ændrer sig konstant med kursbevægelser i relaterede finansielle instrumenter (som ETF'er eller futures) eller andre indlæg og annulleringer. Således som et svar på behovet for løbende opdatering, slutter HFT markedsførere med at indsende og annullere mange ordrer for hver transaktion. Incitamentet til at opnå en likviditetsrabat på de amerikanske aktiemarkeder har ført til, at mange formelt registrerer sig som likviditetsleverandører, mens andre fortsætter som uformelle markedsførere. I denne forstand øger HFT markedslikviditeten og reducerer handelsomkostningerne på grund af smalle bud-spredespredninger.

Hot Potato Volume

Modstanderne af højfrekvent handel mener, at uanset likviditet, som HFT skaber, er overfladisk, fordi værdipapirerne holdes i en meget kort periode (sekunder eller fraktioner af et sekund), før de sælges tilbage igen på markedet . Hovedparten af ​​tiden købes og sælges værdipapirer meget ofte mellem højfrekvente forhandlere, indtil de købes af en investor. Modstandere siger, at der ikke er nogen ultimativ skabelse af likviditet, men blot en lettelse for ordreudførelse.

HFT resulterer i, hvad der hedder hot potato volumen. Positioner bliver ping-ponged mellem højfrekvente handlende og de andre marketmakers. Således er der skabelsen af ​​stort volumen og ingen samtidig dybde. For ordrer, der skal absorberes, skal købere holde deres positioner i længere tid end blot et par sekunder. ( Relateret læsning Er højfrekvenshandel en dekorativ periode for at snyde?)

Bundlinjen

Med mere end et årti eksisterer højfrekvenshandel nu mere eller mindre en accepteret del af aktiemarkederne. Der er enighed om, at HFT i gennemsnit har tilføjet likviditet til markederne og reducerede handelsomkostninger. Da HFT-firmaer langsomt bringes under regulatorisk dækning, er der en bedre chance for, at uetiske praksis vil blive opdaget og modløs. ( Relateret læsning Hvordan Retail Investor fortjener Fra High Frequency Trading)